金融資產管理公司債轉股法律機制研究.pdf

1、20世紀80年代以來,出現了全球性的因巨額不良資產而引發(fā)的金融危機。金融危機在給全球經濟和社會造成嚴重傷害。一方面由于銀行積累的不良資產規(guī)模很大,單靠銀行自身的盈利和正常的呆賬核銷已難以化解這些不良資產;另一方面是由于分工經營的限制,銀行盤活不良資產總是遇到種種限制和困難,催生了以破解金融不良資產這一世界性金融難題為使命的特殊的民事主體—金融資產管理公司。金融資產管理公司所具有的特許的法律、政策優(yōu)惠和多種業(yè)務手段,有利于提高不良資產的回

2、收率,從而在整體上提高資源的配置效率,而我國4家金融資產管理公司除了這一使命外,還同時肩負著推動國有企業(yè)改革的使命。即運用債權轉股權、資產證券化、資產置換、轉讓和銷售等市場化債權重組手段,實現對負債企業(yè)的重組,推動國有大中型企業(yè)優(yōu)化資本結構、轉變經營機制,最終建立現代制度,達到脫困的目標。在現代法治國家,任何一種重大的制度創(chuàng)新,必然會導致法律的革新。事實上，很多國家不僅通過特別法確立了金融資產管理公司作為特殊民事主體的法律地位,而且對與

3、金融不良資產處置有關的現行法律制度,特別是民商事法律制度,進行了相應的改造和革新。由于現行法律既沒有能夠為金融資產管理公司建立有效的公司治理結構提供明確的法律依據,也沒有能夠為金融資產管理公司快速、高效處置不良資產提供充分的法律手段,一個直接的后果就是,4家國有資產管理公司金融資產處置效果并不理想。我們應構造金融資產管理公司及其運作的法律環(huán)境,完善與金融資產管理公司債轉股運作相配套的政策法規(guī),以解決我國金融資產管理公司的法律地位及其運作

4、與我國現行民商事法律存在的諸多沖突。
　　本文按照“提出問題-分析問題-解決問題”的思路,運用比較分析和實證分析法分析問題,論證問題,分為四個部分:
　　第一部分對中國金融資產管理公司實施債轉股的經濟金融背景分析,并闡述了金融資產管理公司實施債轉股的功能和意義。指出中國金融資產管理公司債轉股不單是為了處置不良資產,更重要的是要以此為契機,實現國有企業(yè)和國有商業(yè)銀行的產權改造,徹底完成中國的經濟轉軌,建立起真正的市場經濟體制。

5、
　　第二部分對我國金融資產管理公司債轉股機制中存在的問題做了細致的研究。指出我國債轉股政策設計存在著選擇和決定債轉股目標企業(yè)的風險、金融資產管理公司面臨的與地方政府和產業(yè)主管部門、各類企業(yè)的債轉股博弈風險。而在債轉股的現實運作中也存在著諸如法律效力、債轉股債權范圍、債轉股的轉換比例、持股類型和股權行使等問題。并且在我國現行法律和政策的框架下,金融資產管理公司持股通過向公眾投資者轉讓股權存在諸多障礙,真實實現新增收益的債轉股的終極

6、目標難以實現。
　　第三部分對國外金融資產管理公司債轉股實踐做了介紹,并對韓國和波蘭金融資產管理公司在債轉股目標企業(yè)的選擇、債轉股債權范圍的確定、債轉股的規(guī)模限制、債轉股的其他限制、債轉股的轉換比例、債轉股的退出機制問題上的法律經驗做了闡述,為我國的債轉股法律機制的完善提供借鑒。
　　第四部分對完善金融資產管理公司債轉股運作法律機制做了自己的見解。指出首先完善金融資產管理公司債轉股政策設計,對政府正確進行定位,賦予金融資產管

7、理公司決定權,強制金融資產管理公司履行股東職責,通過制定和完善相關法規(guī),推動銀行、企業(yè)的經營機制的改革,建立起銀行、資產管理公司、政府的內在協(xié)調與約束機制,避免因相互推卸責任而產生不必要的道德風險。其次通過制定金融資產管理公司特別法和優(yōu)惠政策以支持債轉股的運作,完善債轉股權的退出機制以真正實現盤活銀行不良資產、化解我國銀行風險,改善國有企業(yè)資產負債結構,強化對企業(yè)的監(jiān)督管理,減輕國有企業(yè)負擔,實現國有企業(yè)的脫困目標。
　　總之,通