基于實際經(jīng)濟周期理論的中國經(jīng)濟波動研究.pdf

1、中國經(jīng)濟周期波動既是一個具有重要現(xiàn)實意義的研究課題，又是一個具有重大理論意義的研究課題。一方面，自改革開放以來，我國宏觀經(jīng)濟在高速增長的同時也經(jīng)歷了較大幅度的波動，對實際經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生了很大影響。因此，揭示我國經(jīng)濟周期波動的主要原因和比較適合解釋經(jīng)濟周期波動的理論，對維持實際經(jīng)濟的持續(xù)、穩(wěn)定、長期發(fā)展具有重要現(xiàn)實意義。另一方面，隨著我國社會經(jīng)濟的快速發(fā)展和社會主義市場化進程的逐步推進，我國經(jīng)濟管理部門已經(jīng)充分認識到實際經(jīng)濟周期波動對于我國

2、經(jīng)濟建設與發(fā)展的重要性，這就對學術界提出了一個新的命題，即構建適合解釋我國實際宏觀經(jīng)濟的波動特征事實的理論。
　　經(jīng)濟波動一直是主流宏觀經(jīng)濟學研究的中心命題之一。經(jīng)過多年發(fā)展，國際學術界已經(jīng)形成了較為成熟的研究方法和比較完整的經(jīng)濟周期理論體系。但鑒于我國宏觀經(jīng)濟的較為特殊的周期性波動特征，國外已有研究的結論并不完全適用于解釋我國實際經(jīng)濟的周期性波動特征事實。國內現(xiàn)有研究在解釋我國宏觀經(jīng)濟周期的波動特征事實方面雖然也做出了一些有益的

3、嘗試，但總體而言研究尚不夠全面和深入，忽略了一些重要問題，如我國實際經(jīng)濟中明顯存在的技術進步對實際經(jīng)濟波動有哪些影響？我國實際居民消費的習慣形成對實際經(jīng)濟波動有哪些影響？由我國漸進式改革引致的市場不完全對實際經(jīng)濟波動有哪些影響？相比封閉經(jīng)濟RBC模型，開放經(jīng)濟RBC模型是否能夠更好地解釋我國實際經(jīng)濟波動特征？將資本利用會加速折舊的思想引入開放經(jīng)濟RBC模型是否重要？由國際金融沖擊引致的國際利率沖擊對我國實際經(jīng)濟波動有哪些影響？這些關鍵問

4、題的回答顯然對于更深刻地認識我國宏觀經(jīng)濟波動具有重要意義。為此，本文在國內外已有研究的基礎上，借鑒國際上普遍認可的、廣泛采用的RBC模型方法，分別從封閉經(jīng)濟與開放經(jīng)濟角度，對我國宏觀經(jīng)濟周期波動進行全面而深刻的研究，以期能夠揭示出我國宏觀經(jīng)濟周期波動的主要原因和解釋我國宏觀經(jīng)濟波動特征的重要理論。
　　本文由導論和10個章節(jié)組成。首先是導論。第1章是本文的理論基礎部分。第2章是基本RBC模型求解相關方法的介紹部分。第3章是中國改革

5、開放以后宏觀經(jīng)濟波動的特征事實歸納。第4章利用基本RBC模型來解釋我國實際經(jīng)濟波動。第5章探究考慮了技術進步的三部門RBC模型對我國實際經(jīng)濟波動的解釋力。第6章探究考慮了居民消費的習慣形成、借貸約束與技術進步的三部門RBC模型對我國實際經(jīng)濟波動的解釋情況。第7～9章從開放視角出發(fā)，探究考慮了政府部門的小國開放經(jīng)濟RBC模型對我國實際經(jīng)濟波動的解釋情況。第10章是本文的總結部分。
　　具體而言，第1章從經(jīng)濟沖擊、經(jīng)濟波動與經(jīng)濟周期認

6、識、經(jīng)濟波動的主要根源和傳播放大機制以及相應政策含義等方面對經(jīng)濟周期波動的主要理論，即凱恩斯主義經(jīng)濟周期理論、貨幣主義經(jīng)濟周期理論、新古典主義經(jīng)濟周期理論、實際經(jīng)濟周期理論和新凱恩斯主義經(jīng)濟周期理論作簡要的介紹和評價，尤其對實際經(jīng)濟周期理論的研究進展進行了仔細梳理、詳細介紹和評價，為下文研究我國宏觀經(jīng)濟波動奠定理論基礎。第2章著重考察實際經(jīng)濟周期理論研究的相關方法，詳細介紹了基本RBC模型的構建，并運用對數(shù)線性化方法來求解該模型，詳細介

7、紹了H-P濾波法的運用等，為后文模型的構建奠定數(shù)理基礎。
　　第3章著重考察了我國改革開放以來實際宏觀經(jīng)濟的波動特征，歸納發(fā)現(xiàn):我國實際經(jīng)濟具有既不同于西方發(fā)達國家實際宏觀經(jīng)濟，也不同于新興發(fā)展中國家實際宏觀經(jīng)濟的波動特征，即就業(yè)波動較為平滑、投資波動幅度遠遠高于產(chǎn)出波動幅度，消費波動幅度高于產(chǎn)出波動幅度。這些事實為后文模型的構建奠定了實證證據(jù)。第4章分別探究了標準RBC模型和考慮了政府支出沖擊的三部門RBC模型的構建，之后利用我

8、國改革開放后的實際經(jīng)濟數(shù)據(jù)分別對上述兩個模型進行了校準研究，并分別利用該模型對我國實際經(jīng)濟波動進行了模擬。模擬結果表明以上兩個傳統(tǒng)RBC模型并不能對我國實際宏觀經(jīng)濟波動提供合理解釋。
　　第5章著重考察了引入我國改革開放以來實際經(jīng)濟中明顯存在的技術進步的三部門RBC模型對宏觀經(jīng)濟波動特征的解釋力。結合上一章中未引入技術進步的三部門RBC模型的模擬結果探討了技術進步的引入對經(jīng)濟波動的影響。
　　第6章著重考察了居民消費的習慣形

9、成和借貸約束對我國實際經(jīng)濟波動的影響。首先，本章利用我國改革開放后省際面板數(shù)據(jù)，探討了實際居民消費是否存在明顯的習慣形成這一重要問題。結合計量分析結果和我國漸進式改革方式可能引致的借貸約束，本章探討考慮了居民消費的習慣形成、借貸約束與技術進步的三部門RBC模型的構建和求解，利用我國改革開放后實際經(jīng)濟數(shù)據(jù)對該模型進行了校準研究，并利用該模型對我國實際宏觀經(jīng)濟波動進行了模擬分析。
　　第7章從開放經(jīng)濟角度，結合我國政府在宏觀經(jīng)濟調控中

10、的重要作用，探究了考慮了政府支出沖擊和技術進步的小國開放經(jīng)濟三部門RBC模型對我國宏觀經(jīng)濟波動的解釋力。首先分別對我國改革開放后實際經(jīng)濟與11個OECD國家實際宏觀經(jīng)濟的波動特征進行了考察，并歸納出開放經(jīng)濟的總體特征事實;然后通過政府支出與居民消費之間的替代關系，將政府支出沖擊引入包括了技術進步的小國開放經(jīng)濟RBC模型，對我國實際經(jīng)濟進行模擬分析，以探究技術沖擊和需求沖擊對我國實際經(jīng)濟波動的影響。第8章從開放經(jīng)濟角度，結合資本的密集性利

11、用會加速折舊的思想，將內生資本利用引入考慮了技術進步的小國開放經(jīng)濟三部門RBC模型對我國宏觀經(jīng)濟波動進行解釋。首先探討考慮了資本利用與技術進步的小國開放經(jīng)濟三部門RBC模型的構建與求解，然后利用我國改革開放后實際經(jīng)濟數(shù)據(jù)對該模型進行校準研究，并利用該模型對我國實際經(jīng)濟波動進行模擬分析?；谄淠M結果，本文還給出了促進我國居民消費率提高、增強我國投資合理性的相關建議。
　　第9章從開放經(jīng)濟角度，結合國際金融沖擊的思想，探究以國際利率

12、擾動為代表的國際金融沖擊對我國宏觀經(jīng)濟波動的影響。首先探討考慮了國際利率沖擊、資本利用與技術進步的小國開放經(jīng)濟三部門RBC模型的構建與求解;然后利用我國改革開放后實際經(jīng)濟數(shù)據(jù)對該模型進行校準研究，并利用該模型對我國實際經(jīng)濟波動進行模擬;最后探討國際利率沖擊對各宏觀經(jīng)濟變量的影響。
　　通過上述研究，本論文較好地揭示出我國宏觀經(jīng)濟波動的主要原因與可以合理解釋我國宏觀經(jīng)濟波動的重要理論。主要結論如下:
　　1.我國實際經(jīng)濟中存在

13、明顯的技術進步趨勢，其可以通過影響產(chǎn)出在消費（包括居民消費、政府消費）與投資之間的分配，改變投資與消費對技術沖擊的反應路徑。面對相同的技術沖擊，它的引入致使消費、投資波動幅度降低，經(jīng)資本積累的傳導，引致了產(chǎn)出波動幅度降低。這就解釋了為什么面對較大的技術沖擊，宏觀經(jīng)濟變量的波動水平依然比較平滑。由此得出傳統(tǒng)RBC模型需要向包含技術進步的RBC模型擴展，而后者的構建顯然更符合有明顯增長趨勢的實際經(jīng)濟。
　　2.居民消費的習慣形成的引入

14、會增強消費、投資的平滑性，提高就業(yè)的波動性。習慣形成的引入致使居民消費、投資與產(chǎn)出波動幅度下降，就業(yè)波動幅度上升;引致居民消費、就業(yè)與產(chǎn)出波動的相關性下降，投資與產(chǎn)出波動的相關性上升。這表明居民消費的習慣成致使居民消費選擇的平滑性增強，傾向于選擇更多的閑暇消費，這就降低了居民消費的波動幅度、提高了就業(yè)的波動幅度。
　　3.借貸約束的引入會提高居民消費、投資的波動性，降低就業(yè)的波動性。由我國漸進式的改革戰(zhàn)略導致的市場不完全性所引致的

15、借貸約束，通過影響居民的儲蓄行為，致使社會資本總增加、社會生產(chǎn)和消費增加，并通過生產(chǎn)中資本對勞動的替代，致使就業(yè)降低。
　　4.考慮了技術進步的小國開放經(jīng)濟RBC模型可以合理解釋我國宏觀經(jīng)濟波動。國際貿(mào)易影響經(jīng)濟的能力在于打破了產(chǎn)出與消費和投資間的聯(lián)系。相比在封閉經(jīng)濟下，居民更容易跨期平滑消費以及根據(jù)預期回報率調整投資，致使投資波動增大。這就可以解釋為什么技術沖擊引致了貿(mào)易余額更大的沖擊，因為它使模型間恢復了一國產(chǎn)出與支出之間的聯(lián)

16、系。
　　5.將資本的密集性利用加速折舊的思想引入小國開放經(jīng)濟RBC模型是極重要的。內生資本利用影響經(jīng)濟的能力在于打破了資本與投資的聯(lián)系、改變了沖擊的傳導機制，具體來說，它會加速折舊，致使投資波動幅度增大;技術沖擊不僅可以通過自身和對內生的動供給變動的影響，更重要的是，還可以通過對資本利用的影響，從而對產(chǎn)出產(chǎn)生更大的影響，致使產(chǎn)出波動增大。這就加大了產(chǎn)出與TB/GDP的偏離，致使TB/GDP的逆周期性增強。
　　6.利用政府

17、支出與居民消費之間的替代關系將政府支出沖擊引入小國開放經(jīng)濟RBC模型是極重要的。在開放經(jīng)濟下，政府支出沖擊會通過其與居民消費之間的替代改變居民的勞動供給，并通過閑暇的跨期替代得以放大和傳播到整個經(jīng)濟從而影響經(jīng)濟波動的形成，如引致居民消費、產(chǎn)出的波動幅度增加和居民消費的順周期性增強，進而引致居民消費與TB/GDP之間的逆向協(xié)動性增強。這不僅解釋了為什么開放經(jīng)濟下政府支出沖擊對宏觀經(jīng)濟變量的影響增大，而且使模型能夠合理預測居民消費與TB/G

18、DP之間的完全逆向協(xié)動性。
　　7.技術沖擊和政府支出沖擊是我國經(jīng)濟波動的主要沖擊源之一。在開放經(jīng)濟下，技術沖擊可以解釋我國約90％的產(chǎn)出波動，是我國經(jīng)濟波動的主要沖擊源之一。政府支出沖擊是我居民消費、就業(yè)、TB/GDP波動的重要沖擊源。以技術沖擊為代表的供給沖擊和以政府支出沖擊為代表的需求沖擊均是我國宏觀經(jīng)濟波動的重要沖擊源。
　　8.以國際利率擾動為代表的國際金融沖擊也是我國經(jīng)濟波動的重要沖擊源。其對居民消費、就業(yè)、產(chǎn)出

19、波動的影響程度相對較小，對居民投資、TB/GDP波動則具有較大的影響。這表明，國際金融沖擊引致居民在國際貿(mào)易中面臨更多的不確定性，致使其投資波動幅度進一步增大。這就很好地解釋了我國資本市場的波動特征。
　　與現(xiàn)在文獻相比，本文的主要貢獻體現(xiàn)在以下幾個方面。
　　在觀點上:
　　1.本文將我國實際經(jīng)濟中明顯存在的技術進步引入RBC模型，來探究該模型對我國經(jīng)濟波動的解釋力。這一觀點與國際學術界主流的觀點是一致的，也與我國改

20、革開放以來實際經(jīng)濟長期保持10％左右增長率的特征事實相一致。研究表明，技術進步的引入對各宏觀經(jīng)濟變量的波動特征具有重要影響。
　　2.本文首次將居民消費的習慣形成與由市場不完全引致的借貸約束引入RBC模型，來探究該模型對我國經(jīng)濟波動的解釋力，探究居民消費的習慣形成、借貸約束對實際經(jīng)濟波動的影響。研究表明，居民消費的習慣形成和借貸約束對實際經(jīng)濟變量的波動特征具有重要影響。
　　3.本文首次利用政府支出與居民消費之間的替代關系將

21、政府支出沖擊引入小國開放經(jīng)濟RBC模型，來探究該模型對我國經(jīng)濟波動的解釋力，探究政府支出沖擊對各宏觀經(jīng)濟變量波動的影響。研究表明，考慮了政府支出沖擊的小國開放經(jīng)濟三部門RBC模型合理地解釋實際產(chǎn)出與TB/GDP、居民消費與TB/GDP之間的逆向變動關系。
　　4.本文首次將資本的密集性利用會加速折舊的思想引入小國開放經(jīng)濟三部門RBC模型來解釋我國實際經(jīng)濟波動。這一觀點與國際學術界主流的觀點是一致的，但在國內研究中卻尚屬初次。本文通

22、過實證研究發(fā)現(xiàn)，內生資本利用機制的引入是極重要的，它的引入可以提高實際產(chǎn)出與TB/GDP之間的逆向協(xié)動性，致使模型能夠更加合理地解釋二者之間的逆向變動關系，這就提高了小國開放經(jīng)濟三部門RBC模型對我國實際經(jīng)濟變量之間協(xié)動關系的合理解釋力。
　　5.本文首次將以國際借貸利率擾動為代表的國際金融沖擊引入小國開放經(jīng)濟三部門RBC模型來解釋我國實際經(jīng)濟波動，并由此提出了一個全新的重要觀點，即我國實際經(jīng)濟波動是由以技術沖擊為代表的供給沖擊、

23、以政府支出沖擊為代表的需求沖擊和以國際利率沖擊為代表的國際金融沖擊共同作用的結果。
　　在方法上:
　　1.本文采用了Abara(2006)的建議，利用比較效用模型，將內生居民消費的習慣形成引入RBC模型來探究居民消費的習慣形成對我國經(jīng)濟波動的影響。這一模型與國際學術界RBC研究方法并不一致，是對居民消費的習慣形成理論研究的一個重要完善。
　　2.本文采用Aiyagari(1994)的研究方法，將由市場不完全引致的借貸

24、約束引入RBC模型來探究市場不完全對我國宏觀經(jīng)濟波動的影響。該方法是對目前國際RBC模型研究方法的一個突破，研究表明借貸約束的引入對宏觀經(jīng)濟變量波動特征具有重要影響?，F(xiàn)在的研究，通常假設常數(shù)借貸約束形式，忽略了實際經(jīng)濟中借貸約束可能會隨著居民收入變化而變動的事實。
　　3.本文首次利用政府支出與居民消費之間的具有不完全替代性質的替代關系將政府支出沖擊引入小國開放經(jīng)濟RBC模型，來探究開放經(jīng)濟下政府支出沖擊對各宏觀經(jīng)濟變量波動特征的

25、影響。研究表明，該替代關系的引入是極重要的?，F(xiàn)在的研究，通常假設政府支出與居民消費之間具有完全替代關系，忽略了以公共設施改善的政府支出增加會提高居民效用的經(jīng)濟事實，本文的研究為理解在開放經(jīng)濟下政府支出擾動對宏觀經(jīng)濟變量的影響提供了一個全新的視角。
　　4.本文首次結合資本密集性利用會加速折舊的思想，將代表國際金融沖擊的國際利率擾動引入小國開放經(jīng)濟RBC模型，來探究國際金融沖擊對我國宏觀經(jīng)濟波動的影響?，F(xiàn)在的研究，普遍認為國際金融沖