企業(yè)生命周期、并購(gòu)策略與市場(chǎng)績(jī)效.pdf

1、近年來(lái)，隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展和并購(gòu)環(huán)境的優(yōu)化，并購(gòu)事件逐年激增，企業(yè)應(yīng)如何借助并購(gòu)手段使其更好地發(fā)揮優(yōu)化資源配置、增強(qiáng)上市公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的作用越來(lái)越成為理論界和管理實(shí)踐界共同關(guān)注的一個(gè)重要課題，這引發(fā)了本研究對(duì)企業(yè)并購(gòu)決策的思考。
　　本研究運(yùn)用2006-2012年間上市公司并購(gòu)非平衡面板數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析，基于資源基礎(chǔ)觀，探討了企業(yè)處于不同生命階段的并購(gòu)策略選擇，并引入政治關(guān)聯(lián)這一特殊因素，深入分析政治關(guān)聯(lián)對(duì)企業(yè)并購(gòu)策略的影響及其

2、對(duì)企業(yè)生命周期與并購(gòu)策略關(guān)系的調(diào)節(jié)作用。在此基礎(chǔ)上，進(jìn)一步分析了企業(yè)不同并購(gòu)策略選擇的市場(chǎng)反應(yīng)，以及政治關(guān)聯(lián)對(duì)并購(gòu)策略與市場(chǎng)績(jī)效關(guān)系的調(diào)節(jié)影響。實(shí)證結(jié)果表明：企業(yè)處于不同的生命周期階段，對(duì)并購(gòu)策略的選擇也顯著不同。處于成長(zhǎng)期的企業(yè)顯著傾向于相關(guān)并購(gòu)，而處于成熟期和衰退期的企業(yè)對(duì)不同并購(gòu)策略并沒(méi)有表現(xiàn)出明顯的偏好性，同時(shí)，官員型政治關(guān)聯(lián)促進(jìn)企業(yè)的非相關(guān)并購(gòu)傾向；不同并購(gòu)策略產(chǎn)生的市場(chǎng)績(jī)效也有顯著差異，非相關(guān)并購(gòu)的市場(chǎng)績(jī)效優(yōu)于相關(guān)并購(gòu)，而強(qiáng)