機(jī)構(gòu)投資者持股、董事會(huì)治理與盈余管理關(guān)系的研究.pdf

1、上市公司中普遍存在的盈余管理行為向來(lái)都是公司治理中的敏感問(wèn)題，盈余管理行為扭曲了財(cái)務(wù)報(bào)表的真實(shí)性，使會(huì)計(jì)信息無(wú)法公允、客觀地反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況，這將嚴(yán)重誤導(dǎo)利益相關(guān)者的判斷和決策，甚至影響社會(huì)資源的有效配置。隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的快速發(fā)展，我國(guó)上市公司盈余管理問(wèn)題也日漸明顯，因此如何抑制盈余管理行為就變得備受關(guān)注。不少研究結(jié)果表明，公司的治理結(jié)構(gòu)會(huì)對(duì)會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量產(chǎn)生影響，目前我國(guó)公司治理存在很多明顯缺陷，這就為操縱盈余提供了機(jī)會(huì)。而作為公司

2、治理的核心，董事會(huì)治理的完善與否也會(huì)對(duì)盈余管理行為產(chǎn)生很大影響。因此，要抑制盈余管理行為，就應(yīng)完善董事會(huì)治理機(jī)制，提高董事會(huì)治理水平。近些年來(lái)，機(jī)構(gòu)投資者在國(guó)內(nèi)外都得到了快速發(fā)展，并已發(fā)展成為國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的重要投資主體，并逐漸改變了我國(guó)公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)。在此背景下，機(jī)構(gòu)投資者能否憑借其所具有的專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì)和規(guī)模優(yōu)勢(shì)對(duì)管理層形成有效監(jiān)督，從而對(duì)上市公司治理機(jī)制和董事會(huì)治理機(jī)制形成一定的補(bǔ)充，是需要通過(guò)實(shí)證研究進(jìn)行檢驗(yàn)的。
　　近年來(lái)，不少

3、學(xué)者對(duì)機(jī)構(gòu)投資者和盈余管理進(jìn)行了研究，但多數(shù)是單獨(dú)研究機(jī)構(gòu)投資者和董事會(huì)治理各自與盈余管理的關(guān)系，很少有學(xué)者將三者聯(lián)系起來(lái)。本文試圖從這一角度出發(fā)，探討董事會(huì)治理在機(jī)構(gòu)投資者持股比例與盈余管理的關(guān)系中能否起中介作用，即機(jī)構(gòu)投資者能否通過(guò)影響董事會(huì)治理而對(duì)盈余管理產(chǎn)生抑制作用。
　　本文在對(duì)機(jī)構(gòu)投資者、董事會(huì)治理和盈余管理相關(guān)文獻(xiàn)和理論評(píng)述的基礎(chǔ)上，選取2008-2013年滬深兩市A股上市公司作為研究對(duì)象。通過(guò)描述性統(tǒng)計(jì)分析、相關(guān)性

4、分析以及回歸分析等統(tǒng)計(jì)分析方法，對(duì)本文提出的假設(shè)進(jìn)行檢驗(yàn)。主要得出以下結(jié)論：
　　1.樣本公司中的機(jī)構(gòu)投資者能夠?qū)Σ糠侄聲?huì)治理變量產(chǎn)生影響。機(jī)構(gòu)投資者的介入對(duì)后一期的董事會(huì)規(guī)模有顯著的正向影響;對(duì)后一期的董事會(huì)領(lǐng)導(dǎo)權(quán)結(jié)構(gòu)和董事持股比例有顯著的負(fù)向影響;而對(duì)獨(dú)立董事比例和董事會(huì)會(huì)議頻率沒(méi)有顯著影響。
　　2.董事會(huì)治理機(jī)制能夠?qū)居喙芾硇袨楫a(chǎn)生影響。董事會(huì)規(guī)模和董事會(huì)持股比例對(duì)公司盈余管理有顯著的負(fù)向影響，董事會(huì)會(huì)議頻率