上市公司股票主動更名的市場效應研究——基于不同更名類型案例的分析.pdf

1、2015年中國證券市場上市公司股票更名事件頻繁出現(xiàn)，許多上市公司的股票在更名之后受到市場追捧，這一異象引起了市場各方的廣泛關(guān)注。上市公司股票更名的原因雖有不同，但股票更名之后的市場表現(xiàn)卻有諸多相似之處。因此，深入分析更名所引發(fā)的市場效應，有利于投資者做出科學的判斷、監(jiān)管部門制定相應制度，從而有助于證券市場獲得長期穩(wěn)定的發(fā)展。
　　本文以2015年滬深A股市場中上市公司更名事件為樣本，對整體樣本及不同類型更名樣本的市場效應進行研究，

2、并選取具有可比性的案例進行比較分析，豐富大樣本研究所不具有的信息。本文共分為六個部分，第一部分對選題背景、意義以及研究框架進行概括。第二部分運用文獻研究法對已有研究進行梳理，并且結(jié)合相關(guān)理論進行分析。第三部分對股票更名的動因進行分析，并對這一現(xiàn)象近年的發(fā)展狀況和特征進行研究。第四部分采用事件研究法，對股票主動更名引發(fā)的市場效應進行統(tǒng)計分析。第五部分選取更名時點接近、證券交易所相同并且更名前后主營業(yè)務變化方向類似的“外部主導型”實質(zhì)性主動

3、更名股票完美世界(002624)和“內(nèi)部主導型”實質(zhì)性主動更名股票三七互娛(002555)作為案例。分別從二者的短期、長期市場反應及財務狀況入手，分析股票更名對企業(yè)股票價格和經(jīng)營狀況的影響，并且探究這兩種類型股票更名市場效應之間是否具有差異。第六部分總結(jié)不同類型的上市公司更名事件所引起的市場效應，對市場各方提出建議。
　　本文的主要創(chuàng)新之一是在對股票更名的市場效應分析中，按照不同更名原因進行分類，對不同類型股票更名事件的市場效應進

4、行研究。二是本文不僅對股票更名短期市場效應進行了分析，而且在文中加入了對長期市場效應及更名前后財務狀況的比較分析。三是本文在《上市公司變更證券簡稱業(yè)務指引》發(fā)布、非實質(zhì)性主動更名受到限制的背景下，針對沒有受到限制、將在今后更名事件中占有巨大比例的實質(zhì)性主動更名的市場效應進行分析并提出相關(guān)建議，在新的政策下更加具有實踐意義。
　　本文主要研究結(jié)論如下:第一，上市公司股票的實質(zhì)性主動更名是企業(yè)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級方向的體現(xiàn)，非實質(zhì)性主動更名傾

5、向于與時下熱點行業(yè)、技術(shù)或政策導向相聯(lián)系。第二，進行實質(zhì)性主動更名的上市公司傾向選擇在股價下跌時發(fā)布更名公告，以此提振投資者信心、穩(wěn)定公司股價。第三，股票更名的短期市場效應整體上具有提前反應、公告日超額收益顯著為正、過度反應的特點。“外部主導型”實質(zhì)性主動更名股票的股價波動較“內(nèi)部主導型”實質(zhì)性主動更名股票的股價波動更為劇烈，這是由于前者的企業(yè)管理層發(fā)生了巨大變化，使投資者對企業(yè)前景的預期產(chǎn)生較大分歧所導致。第四，上市公司股票更名事件本