稅收規(guī)避，薪酬激勵與管理者機會主義行為.pdf

1、企業(yè)普遍希望通過避稅來降低自身稅收成本，將更多的通過稅收規(guī)避留下來的現(xiàn)金流留在企業(yè)內(nèi)部，以增加企業(yè)的自身價值。如何科學有效地通過避稅來提升企業(yè)價值成為國內(nèi)外學術界廣泛研究的熱點問題。傳統(tǒng)理論認為，避稅是將國家財富向企業(yè)進行轉(zhuǎn)移的一種手段。企業(yè)通過稅收規(guī)避能夠降低企業(yè)的稅收成本，從而增加企業(yè)價值和股東財富。然而隨著現(xiàn)代企業(yè)財務理論的發(fā)展，國內(nèi)外學者逐漸以委托代理理論和信息不對稱理論為基礎，研究稅收規(guī)避行為的影響因素和經(jīng)濟后果。考慮到企業(yè)內(nèi)

2、部的信息不對稱問題和代理沖突問題后，高層管理者極有可能通過復雜的稅收規(guī)避行為謀求私人利益，并因此損害企業(yè)價值。進一步將薪酬激勵因素納入考慮，由于科學且有效的薪酬激勵機制可以抑制企業(yè)內(nèi)部的信息不對稱問題與代理沖突問題，因此提高企業(yè)的薪酬激勵水平可以降低稅收規(guī)避行為所帶來的非稅收成本，有利于企業(yè)通過實施稅收規(guī)避行為提升企業(yè)價值。
　　本文首先在參照國內(nèi)外相關文獻的基礎上，以管理者機會主義行為為探討對象，綜合運用信息不對稱理論、委托代理

3、理論、自由現(xiàn)金流量假說以及激勵理論，選取2007-2013年我國A股上市公司數(shù)據(jù)為樣本，將過度投資與在職消費作為管理者機會主義行為的表征，分析稅收規(guī)避行為背后隱藏的過度投資與在職消費行為，為揭示企業(yè)稅收規(guī)避過程中存在的代理成本問題提供更加直接的證據(jù)。在此基礎上，本文還結合內(nèi)部公司治理的視角，進一步研究高層管理者的薪酬激勵水平對稅收規(guī)避與管理者機會主義行為之間關系的影響。結果表明:第一，企業(yè)的薪酬激勵水平越高，稅收規(guī)避程度就越低。反之，如

4、果高層管理者從顯性薪酬合約中獲得的貨幣薪酬越低，他們通過稅收規(guī)避交易進行尋租的可能性就會越大，表現(xiàn)出的稅收規(guī)避程度就會越高。第二，企業(yè)的稅收規(guī)避程度越高，投資效率也就越低。將非效率投資區(qū)分為過度投資和投資不足后發(fā)現(xiàn)，企業(yè)的稅收規(guī)避活動對投資效率的影響主要表現(xiàn)為過度投資，并非投資不足。第三，企業(yè)的稅收規(guī)避程度越高，在職消費現(xiàn)象就越嚴重。由于所有權與經(jīng)營權兩權相互分離，高層管理者可能在稅收規(guī)避過程中利用其所掌握對企業(yè)的經(jīng)營控制權過度追求在職

5、消費。第四，薪酬激勵作為一種公司內(nèi)部治理機制，能夠有效地遏制稅收規(guī)避活動所導致高層管理者的機會主義行為。
　　通過理論分析與實證檢驗，本文著重考察了不同薪酬激勵水平下稅收規(guī)避對管理者機會主義行為的影響，得出相關結論，并根據(jù)研究結論，提出如下政策建議:健全公司治理機制;修改所得稅會計的相關準則，加強所得稅會計信息披露的強度;健全法律外治理機制;建立和完善與公司業(yè)績相關聯(lián)的薪酬激勵機制。但是，由于本人研究水平有限，可能使得結果出現(xiàn)某些

6、偏差，例如:第一，本文只研究了企業(yè)的所得稅稅收規(guī)避活動對管理者機會主義行為的影響，而沒有研究企業(yè)流轉(zhuǎn)稅的稅收規(guī)避活動對管理者機會主義行為的影響;第二，高層管理者激勵可分為貨幣薪酬激勵和股權激勵，本文主要基于高層管理者貨幣薪酬激勵視角來研究薪酬激勵對稅收規(guī)避和管理者機會主義行為之間關系的影響，而沒有考慮高層管理者股權激勵是否會影響稅收規(guī)避和管理者機會主義行為之間關系;第三，由于在職消費具有很強的隱蔽性，并且難以與正常經(jīng)營支出進行區(qū)分，因此