上市公司高管激勵(lì)方法實(shí)證研究——從壟斷市場(chǎng)理論到績(jī)效評(píng)價(jià)機(jī)制的使用.pdf

1、我國(guó)自1978年以來(lái),在企業(yè)高管人員的工資分配制度上進(jìn)行了大量的探索,但由于社會(huì)政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境等諸多因素的影響,企業(yè)高管人員的激勵(lì)問(wèn)題始終沒(méi)有得到很好的解決。而高管人員的激勵(lì)在20世紀(jì)90年代開(kāi)始逐漸成為公司治理學(xué)術(shù)研究中的熱門話題。
　　 本研究基于激勵(lì)問(wèn)題的基本決策原則,在考慮了我國(guó)上市公司市場(chǎng)條件的前提下對(duì)于激勵(lì)機(jī)制中績(jī)效評(píng)價(jià)制度的選擇使用問(wèn)題進(jìn)行了深入探討,并且基于委托代理理論的觀點(diǎn),對(duì)激勵(lì)方案的設(shè)計(jì)和使用進(jìn)行了理論性的證

2、明和實(shí)證檢驗(yàn)。在論文的第二部分中,本文對(duì)委托代理理論和博弈論的基礎(chǔ)知識(shí)進(jìn)行了介紹和文獻(xiàn)回顧,詳細(xì)敘述了委托代理理論的起源和發(fā)展,以及寡頭壟斷市場(chǎng)上基于博弈論的競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)模型應(yīng)用。然后本文在第三部分中利用委托代理理論及寡頭壟斷市場(chǎng)上的博弈論模型對(duì)于文章的主要假設(shè)進(jìn)行了推導(dǎo),提出了論文主要假設(shè),即寡頭壟斷市場(chǎng)環(huán)境中,上市股東應(yīng)該會(huì)傾向采用絕對(duì)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)機(jī)制而不是相對(duì)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)機(jī)制進(jìn)行高管人員的激勵(lì)。在第四部分中,本文使用我國(guó)上市公司2004～20

3、06年三年的年報(bào)薪酬以及行業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),采用CR和HHI指數(shù)兩種產(chǎn)品市場(chǎng)集中度甄別指標(biāo)挑選了進(jìn)入樣本的行業(yè)公司,并利用面板數(shù)據(jù)回歸模型對(duì)以上假設(shè)進(jìn)行實(shí)證性檢驗(yàn)。通過(guò)對(duì)本文實(shí)證研究的結(jié)果分析發(fā)現(xiàn),對(duì)于假設(shè)檢驗(yàn)的回歸方程在表示公司自生業(yè)績(jī)的指標(biāo)上都顯著大于0,這也就意味著在壟斷市場(chǎng)環(huán)境下上市公司高管人員薪酬與公司業(yè)績(jī)具有正相關(guān)關(guān)系。而對(duì)于表示競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手業(yè)績(jī)的回歸方程系數(shù)檢驗(yàn)結(jié)果其顯著的大于或者等于0,這驗(yàn)證了我國(guó)寡頭壟斷行業(yè)公司股東傾向于減少使

4、用高管薪酬相對(duì)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)機(jī)制的論文假設(shè)。這一實(shí)證結(jié)果也與Sung Wook Joh[1999]在日本市場(chǎng)獲得的結(jié)果相一致,同時(shí)也在一定程度上解釋了為什么在國(guó)內(nèi)外對(duì)于相對(duì)績(jī)效評(píng)價(jià)機(jī)制使用的實(shí)證研究存在爭(zhēng)議的原因。在論文最后,本文對(duì)寡頭壟斷市場(chǎng)上的上市公司激勵(lì)制度的選擇與設(shè)計(jì)給出了兩項(xiàng)建議:盡量提高激勵(lì)效率,加大對(duì)于自身公司業(yè)績(jī)的考察;建議股東建立良好的績(jī)效考評(píng)體系,使設(shè)定的激勵(lì)制度能落到實(shí)處。
　　 本文的創(chuàng)新點(diǎn)在于：在國(guó)內(nèi)的公司高