主并企業(yè)規(guī)模對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手并購(gòu)宣告時(shí)間的影響：基于2007-2011年A股上市公司的實(shí)證研究.pdf

1、隨著企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)日益活躍，并購(gòu)行為的研究逐漸成為了管理研究的焦點(diǎn)。然而以往的研究主要聚焦于主并企業(yè)與被并企業(yè)的個(gè)體特征對(duì)并購(gòu)行為的影響，鮮有關(guān)注主并企業(yè)并購(gòu)行為對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的影響?，F(xiàn)有的研究表明，主并企業(yè)的并購(gòu)行為會(huì)引發(fā)同行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手跟隨或模仿，采取并購(gòu)的方式進(jìn)行反擊，其中反擊企業(yè)的并購(gòu)宣告時(shí)間描述了反擊的程度與意愿。
　　基于競(jìng)爭(zhēng)動(dòng)態(tài)理論，本研究首先探索了主并企業(yè)規(guī)模對(duì)反擊企業(yè)并購(gòu)宣告時(shí)間的影響以及分析師評(píng)級(jí)、股權(quán)制衡度對(duì)此的調(diào)

2、節(jié)作用。隨后分析了主并企業(yè)與反擊企業(yè)相對(duì)地位對(duì)反擊企業(yè)并購(gòu)宣告時(shí)間的影響以及媒體關(guān)注、行業(yè)業(yè)績(jī)的調(diào)節(jié)作用?；谥袊?guó)A股上市公司的數(shù)據(jù)，集中探討了四個(gè)問(wèn)題:(1)主并企業(yè)規(guī)模如何影響反擊企業(yè)并購(gòu)宣告時(shí)間？(2)分析師評(píng)級(jí)與股權(quán)制衡度如何分別作用于主并企業(yè)規(guī)模與反擊企業(yè)并購(gòu)宣告時(shí)間的關(guān)系？(3)主并企業(yè)與反擊企業(yè)的相對(duì)地位如何影響反擊企業(yè)并購(gòu)宣告時(shí)間？(4)媒體關(guān)注與行業(yè)業(yè)績(jī)?nèi)绾握{(diào)節(jié)相對(duì)地位和反擊企業(yè)并購(gòu)宣告時(shí)間的關(guān)系？
　　本文采用

3、實(shí)證研究方法，經(jīng)過(guò)篩選共收集了586個(gè)企業(yè)-年份觀察值作為分析樣本，經(jīng)過(guò)數(shù)據(jù)回歸分析后，得出了以下主要結(jié)論:(1)主并企業(yè)規(guī)模與反擊企業(yè)的并購(gòu)宣告時(shí)間呈U型關(guān)系;(2)分析師評(píng)級(jí)高時(shí)，主并企業(yè)規(guī)模與反擊企業(yè)并購(gòu)宣告時(shí)間的U型關(guān)系會(huì)變?nèi)?，分析師評(píng)級(jí)低時(shí)，這種U型關(guān)系會(huì)變強(qiáng);(3)股權(quán)制衡度高時(shí)，主并企業(yè)規(guī)模與反擊企業(yè)并購(gòu)宣告時(shí)間的U型關(guān)系會(huì)變?nèi)酰蓹?quán)制衡度低時(shí)，這種U型關(guān)系會(huì)變強(qiáng);(4)主并企業(yè)與反擊企業(yè)的相對(duì)地位與反擊企業(yè)的并購(gòu)宣告時(shí)間

4、呈U型關(guān)系;(5)媒體關(guān)注水平高時(shí)，相對(duì)地位與反擊企業(yè)并購(gòu)宣告時(shí)間的U型關(guān)系會(huì)變?nèi)?，媒體關(guān)注水平低時(shí)，這種U型關(guān)系會(huì)變強(qiáng);(6)行業(yè)業(yè)績(jī)高時(shí)，相對(duì)地位與反擊企業(yè)并購(gòu)宣告時(shí)間的U型關(guān)系會(huì)變強(qiáng)，行業(yè)業(yè)績(jī)較低時(shí)，這種U型關(guān)系會(huì)變?nèi)酢?br>　　本文的研究結(jié)果詳細(xì)分析了主并企業(yè)的規(guī)模與相對(duì)地位對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手并購(gòu)宣告時(shí)間的影響機(jī)制，為上市公司理解行業(yè)內(nèi)的攻擊與反擊并購(gòu)行為做出了理論解釋。同時(shí)研究的結(jié)果顯示，在較高的分析師評(píng)級(jí)、媒體關(guān)注、股權(quán)制衡度以及