中國不同匯率管理機(jī)制下貨幣政策有效性研究.pdf

1、貨幣政策從實(shí)際匯率波動的角度，來影響整個宏觀經(jīng)濟(jì)，被稱之為貨幣政策的匯率渠道。一國貨幣政策的執(zhí)行情況和匯率制度共同影響著一國宏觀經(jīng)濟(jì)的整體運(yùn)行。我國于2005年7月21日，由中國人民銀行發(fā)布消息，宣布關(guān)于匯率管理機(jī)制實(shí)施改革，實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)的、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制[1]。這次的匯率改革主要內(nèi)容有：一是匯率將按照外匯市場的供求情況進(jìn)行浮動，可以體現(xiàn)匯率的價格信號作用；二是匯率可以根據(jù)對外貿(mào)易的平衡狀況來調(diào)節(jié)匯率

2、浮動的幅度，使得匯率機(jī)制更富有彈性；三是匯率將參考一籃子貨幣，一籃子貨幣包括美元、歐元、日元等，人民幣不再片面地釘住單一美元。此次的匯率制度改革可以保持人民幣幣值的基本穩(wěn)定，并使匯率逐步實(shí)現(xiàn)市場化，加大了匯率對國際收支和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的調(diào)節(jié)作用。這也標(biāo)志著我國的匯率管理機(jī)制走向彈性匯率體制。
　　自2005年我國實(shí)行了匯率制度改革后，在新的管理浮動匯率機(jī)制下，人民幣匯率能夠按照市場的供求關(guān)系進(jìn)行波動，我國對資本的管制越來越少，逐步轉(zhuǎn)變?yōu)?/p>

3、自由流動的資本和有管理的浮動匯率制，這也有助于央行貨幣政策獨(dú)立性的提高。本文闡述了管理浮動匯率對貨幣政策獨(dú)立性影響的理論過程，發(fā)現(xiàn)相比與固定匯率制，浮動匯率能夠有效緩解外部沖擊，進(jìn)而增強(qiáng)貨幣政策的獨(dú)立性；但是過度的匯率波動則會由經(jīng)常項(xiàng)目渠道和資產(chǎn)負(fù)債表渠道來影響宏觀經(jīng)濟(jì)[2]，從而削弱貨幣政策的獨(dú)立性。
　　本論文通過結(jié)合國內(nèi)外匯率制度的相關(guān)理論和國際經(jīng)驗(yàn)，運(yùn)用當(dāng)代主流的計量經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究方法，通過對1994年1月至2014年12月

4、的經(jīng)濟(jì)月度數(shù)據(jù)，進(jìn)行分階段的實(shí)證研究和對比分析，運(yùn)用統(tǒng)計方法，檢驗(yàn)相關(guān)變量之間的關(guān)系，了解中國貨幣政策的匯率傳導(dǎo)渠道的運(yùn)作過程和傳導(dǎo)效果,分析在不同的匯率管理機(jī)制下,中國的貨幣政策有效性是否得到了提高以及如何提高。不僅從匯率傳導(dǎo)的角度得出整體判斷，而且對完善我國貨幣政策有效性提出相應(yīng)的政策建議，期望進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率制度改革，擴(kuò)大匯率彈性，完善匯率形成的市場機(jī)制，要穩(wěn)健的開放資本賬戶，提高貨幣政策的獨(dú)立性，調(diào)高對外匯市場風(fēng)險的預(yù)防能力