創(chuàng)業(yè)板上市公司大股東減持的股價效應研究.pdf

1、創(chuàng)業(yè)板上市公司具有成長性高、發(fā)展前景大、規(guī)模小等特點，深受炒作資金青睞。大部分上市公司自IPO開始即伴隨著高發(fā)行價和高超募金額現(xiàn)象，機構投資者活躍其中，推動創(chuàng)業(yè)板綜合指數一路上揚。而在上市公司高估值和高風險的炒作背后是大股東減持浪潮的高漲，創(chuàng)業(yè)板市場中炒作與減持兩股力量的博弈非常明顯。相對其他中小投資者，大股東具有明顯的信息優(yōu)勢和控股權優(yōu)勢，能較為準確地掌握公司經營信息及研判未來發(fā)展前景?，F(xiàn)實表明，在大股東減持公告前后，公司股價出現(xiàn)顯著

2、的漲跌變化，不得不讓人質疑大股東減持行為的合規(guī)性。
　　本文前兩個章節(jié)對國內外學者相關研究成果進行歸納總結，并對大股東減持的動因及股價效應影響機制進行了梳理分析。第三部分，選取創(chuàng)業(yè)板非ST上市公司2010年11月1日至2014年11月1日四年間持股比例占總股本5％以上的大股東減持1％以上規(guī)模的交易數據明細，采用描述性統(tǒng)計分析方法和事件研究法分別對大股東減持的股價效應進行分類研究，進而在前述分析結果基礎上，采用多元回歸分析法探究深層