中國(guó)A股傳媒行業(yè)上市公司公告收購(gòu)方案后股價(jià)表現(xiàn)的實(shí)證及案例研究.pdf

1、本文對(duì)中國(guó)A股傳媒行業(yè)上市發(fā)布收購(gòu)方案后的股價(jià)表現(xiàn)進(jìn)行實(shí)證及案例研究。
　　本文基于2011年初至2015年底A股傳媒行業(yè)上市公司238次并購(gòu)案例進(jìn)行數(shù)據(jù)分析。統(tǒng)計(jì)描述的結(jié)果看，A股市場(chǎng)上民營(yíng)傳媒公司在公布并購(gòu)方案后的股價(jià)漲幅在整體上優(yōu)于國(guó)有傳媒公司在公布并購(gòu)方案后的股價(jià)漲幅。多元線性回歸分析的結(jié)果說(shuō)明，市場(chǎng)收益率、市盈率、收購(gòu)方是否民營(yíng)企業(yè)、收購(gòu)前市值、收購(gòu)標(biāo)的作價(jià)占收購(gòu)方市值的比例這五個(gè)自變量均對(duì)收購(gòu)方在收購(gòu)方案公布后股價(jià)的漲

2、幅具有顯著影響。其中收購(gòu)方是否民營(yíng)企業(yè)這一自變量具有正的系數(shù)顯示出整體上看民營(yíng)傳媒企業(yè)在公布并購(gòu)方案后可以獲得更高的收益率。
　　本文再?gòu)牟①?gòu)后獲得的實(shí)物期權(quán)角度出發(fā)，選取具有代表意義的民營(yíng)和國(guó)有傳媒公司并購(gòu)案例各一起進(jìn)行分析研究和對(duì)比，結(jié)果發(fā)現(xiàn)具有區(qū)域壟斷經(jīng)營(yíng)并且收入來(lái)源單一穩(wěn)定的國(guó)有傳媒企業(yè)在并購(gòu)后獲得的實(shí)物期權(quán)價(jià)值可能會(huì)小于市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)且業(yè)績(jī)具有較大彈性的民營(yíng)傳媒企業(yè)。結(jié)果中還顯示，在加上實(shí)物期權(quán)的價(jià)值后，民營(yíng)企業(yè)在并購(gòu)后的整