資本賬戶開(kāi)放對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響研究——實(shí)證研究與案例分析.pdf

1、過(guò)去的幾十年中，世界金融一體化程度不斷加深，大多數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家在20世紀(jì)70-80年代就已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了資本賬戶完全開(kāi)放，完成了資本自由化進(jìn)程。部分發(fā)展中國(guó)家盡管完成資本賬戶開(kāi)放的時(shí)間比較晚，但是在20世紀(jì)末也基本實(shí)現(xiàn)了資本賬戶開(kāi)放。其中，巴西和印度都是在20世紀(jì)90年代實(shí)現(xiàn)的資本賬戶開(kāi)放，隨后俄羅斯也完成了資本賬戶開(kāi)放。印度尼西亞、韓國(guó)、馬來(lái)西亞以及泰國(guó)是亞洲國(guó)家當(dāng)中實(shí)現(xiàn)資本賬戶開(kāi)放比較早的國(guó)家。
　　中國(guó)一直是對(duì)資本賬戶開(kāi)放較為謹(jǐn)慎的國(guó)

2、家之一，其管制超過(guò)了幾乎所有OECD國(guó)家和部分新興市場(chǎng)國(guó)家。此外，中國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目一直保持順差，成為世界主要的資本凈輸出國(guó)之一。高順差、高儲(chǔ)備、高FDI負(fù)債的結(jié)構(gòu)，是中國(guó)多年來(lái)形成的特殊對(duì)外開(kāi)放模式，與其他發(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)展中國(guó)家明顯不同。
　　中國(guó)資本賬戶開(kāi)放問(wèn)題一直是學(xué)術(shù)界研究的焦點(diǎn)。本文選取了1998-2014年的季度數(shù)據(jù)，用資本流量的總量與GDP的比值衡量資本賬戶的開(kāi)放程度，考察了資本賬戶開(kāi)放程度對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響。實(shí)證結(jié)果表明，資

3、本賬戶的自由化在一定程度上可以提高一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率從而對(duì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起到促進(jìn)作用，但是長(zhǎng)期看可能存在邊際效用遞減。尤其是在金融危機(jī)之后，對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)效應(yīng)有所減弱，甚至成為拖累經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的原因之一。進(jìn)一步細(xì)分對(duì)外直接投資和外商直接投資后，研究發(fā)現(xiàn)對(duì)外直接投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)影響較小，而外商直接投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響尤其顯著，但是在金融危機(jī)之后有所減弱。
　　更進(jìn)一步，研究西北五省的資本賬戶開(kāi)放與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系，采用案例分析的形式試圖給出