我國貨幣政策與委托貸款的耦合性研究.pdf

1、我國貨幣政策發(fā)揮效果的渠道以信貸傳導機制為主，在這一傳導過程中，商業(yè)銀行扮演著至關重要的角色，而商業(yè)銀行為了追求自身利益最大化存在信貸歧視，這就致使不同產權和規(guī)模的企業(yè)所擁有的外部融資能力不同。此外，貨幣政策的調整會影響消費者支出，進而影響企業(yè)的內部融資能力。我國貨幣政策變動會導致不同產權和規(guī)模的企業(yè)融資能力不同，而企業(yè)融資能力較大的差異會促使它們選擇委托貸款這一方式進行資金融通。因此，貨幣政策會通過影響一系列中間變量對委托貸款產生影響

2、。而委托貸款作為“漏損效應”的方式之一，可以對信貸資源錯配進行糾偏，實現信貸資源由資金寬松的國有企業(yè)或大企業(yè)流向非國有企業(yè)或小企業(yè)，疏通堵塞的貨幣政策信貸傳導渠道。另一方面，委托貸款可以加快資金的流動，提高資金整體的使用效率，在一定程度上提高貨幣政策的有效性。因此，本文認為貨幣政策與委托貸款相互影響、相互促進，存在耦合性。
　　在理論分析的基礎上，本文選取了2008年至2014年的季度數據，建立VAR模型，運用格蘭杰因果檢驗、脈沖

3、響應函數、方差分解等方法對貨幣政策與委托貸款的關系進行了實證檢驗，得出了以下結論:貨幣政策與委托貸款可以相互影響，具有耦合性;貨幣政策的指標—貨幣供應量和國內生產總值對委托貸款都產生負效應，其中貨幣供應量對委托貸款的影響程度最大;委托貸款對貨幣供應量和國內生產總值會產生正效應，并且委托貸款對貨幣政策中介目標M2的影響最大，超過了對最終目標經濟增長和物價水平的影響，短期內委托貸款會促進經濟的增長，造成物價波動。
　　基于研究結論，本