中概股回歸A股的路徑研究——以分眾傳媒和學大教育為例.pdf

1、2015年度，大量海外中概股私有化并返回A股重新上市，這一資本熱潮衍生了多種回歸A股的資本路徑，本論文嘗試結合金融學和資本市場實踐經驗，采用案例研究和規(guī)范研究的方法，對中概股回歸 A股的路徑選擇問題進行研究。
　　本論文重點研究了分眾傳媒和學大教育兩家中概股公司回歸A股的整體方案，并在案例分析的基礎上提煉出中概股回歸A股的兩種路徑：分眾傳媒采用標準的私有化-拆除紅籌架構-借殼上市路徑回歸A股，而學大教育采用A股上市公司向私有化財團

2、非公開發(fā)行股份，并以募集的現金要約收購海外中概股的路徑。
　　在此基礎上，論文搭建了一個簡易的中概股回歸套利模型，對兩種路徑下的套利收益、利益分配進行了細致分析；同時亦對兩種路徑下的時間安排、資金籌劃進行了對比分析。
　　基于上述分析，本論文認為中概股回歸路徑中所揭示的跨市場套利、跨審核套利、跨部門套利現象應當引起監(jiān)管部門的重視，并采取相應措施以提高A股市場的有效性。與此同時，本論文也對擬回歸的中概股公司及市場參與者提出了一