我國股價指數(shù)期貨套利的相關(guān)問題研究.pdf

1、我國股價指數(shù)期貨套利的相關(guān)問題研究摘要股指期貨市場主要是用期貨的交易方式來復制股票交易，其主要目的是為股票市場服務，其作用有價格發(fā)現(xiàn)，風險規(guī)避，穩(wěn)定資本市場等，其中股指期貨的定價問題是這些作用的關(guān)鍵，因此對于股指期貨定價問題的研究顯得格外重要。當前我國股票指數(shù)期貨已經(jīng)推出近三年，而對于股指期貨定價問題的研究卻還停留在理論研究和仿真數(shù)據(jù)的實證研究方面，使用股指期貨正式推出后的真實數(shù)據(jù)的研究也還很少，因此本文在借鑒和吸收國外研究的基礎(chǔ)上，深

2、入在理論上探討了股價指數(shù)期貨的定價問題，包括股價指數(shù)期貨的定價模型和股價指數(shù)期貨無風險套利，并且使用股指期貨推出后的1分鐘高頻數(shù)據(jù)來進行相應的實證研究。本文首先回顧了相關(guān)的期貨定價理論，發(fā)現(xiàn)期貨價格定價主要有持有成本與預期兩種方法，并在此基礎(chǔ)上給出了考慮賣空成本、交易成本和初始保證金情況下的股價指數(shù)期貨定價模型，并使用高頻數(shù)據(jù)做了相應的實證檢驗。最后本文著重分析了指數(shù)期貨價格背離現(xiàn)象產(chǎn)生的根本原因一一套利的有限性，并就消除價格背離現(xiàn)象應

3、采取的措施進行了深入分析。經(jīng)過深入探討，本文最后明確提出了指數(shù)交易基金和股票賣空機制的重要性，建議中國證券市場應推出更多滬深300指數(shù)交易所交易基金，并完善股票賣空機制。關(guān)鍵詞：股價指數(shù)期貨；定價模型；無風險套利；價格背離金融碩士(MF)學位論文目錄摘要0ABSTRACT1引言3第一章文獻綜述4第二章股價指數(shù)期貨套利的理論分析9第一節(jié)股價指數(shù)期貨的套利定價模型9第二節(jié)套利與無套利均衡11第三節(jié)市場限制對無套利均衡的影響12一、現(xiàn)有的區(qū)間

4、定價模型12二、考慮賣空成本、初始保證金和交易成本等因素的區(qū)間定價模型一14第三章股票指數(shù)期貨套利的可行性18第一節(jié)描述性統(tǒng)計分析19第二節(jié)現(xiàn)貨與期貨價格相關(guān)性分析19第三節(jié)基差分析2l第四節(jié)期現(xiàn)套利分析22第五節(jié)跨月套利分析23第四章股價指數(shù)期貨套利的障礙24一、股價指數(shù)期貨價格的正確理論價格24二、市場成熟度25三、套利的規(guī)模有限性一25四、套利交易成本25五、證券交易制度26第五章推進股票指數(shù)期貨套利的相關(guān)措施27一、普及套利觀念