封閉式證券投資基金的績(jī)效評(píng)價(jià)與實(shí)證研究.pdf

1、封閉式基金作為股票市場(chǎng)中的一類重要的金融工具，有八十多年的發(fā)展歷程。中國(guó)的封閉式基金經(jīng)過(guò)十年多的發(fā)展，目前已經(jīng)成為中國(guó)證券市場(chǎng)上的重要機(jī)構(gòu)投資者之一。隨著近兩年股市波動(dòng)的加劇，越來(lái)越多的人開(kāi)始關(guān)注中國(guó)證券市場(chǎng)，開(kāi)始進(jìn)入股票市場(chǎng)。由于風(fēng)險(xiǎn)偏好的不同，一些投資者選擇了投資封閉式基金。這樣一來(lái)，投資者也越來(lái)越關(guān)注封閉式基金，對(duì)封閉式基金的研究已經(jīng)成為普通投資者關(guān)注的一個(gè)焦點(diǎn)。如何選擇更具投資價(jià)值的封閉式基金成為人們普遍關(guān)注的重點(diǎn)。
　　

2、 本文以普通投資者的角度出發(fā)，運(yùn)用收益率、Sharpe比率、Treynor指標(biāo)等常見(jiàn)并易于掌握理解的指標(biāo)，對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)現(xiàn)存的所有27只傳統(tǒng)型的封閉式證券投資基金最近8年的運(yùn)作業(yè)績(jī)進(jìn)行了分析和比較，分別進(jìn)行了各單項(xiàng)指標(biāo)的計(jì)算與排序和綜合排序，同時(shí)將績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)和折價(jià)率指標(biāo)綜合，進(jìn)行了封閉式基金投資選擇的實(shí)證分析，希望借此給廣大有投資封閉式證券投資基金意愿的普通投資者一個(gè)實(shí)用的投資參考。
　　 本文的創(chuàng)新和獨(dú)特之處主要有以下三點(diǎn)

3、：
　　 一、本文研究的樣本時(shí)間跨度較長(zhǎng)，對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)現(xiàn)存的所有27只傳統(tǒng)型的封閉式證券投資基金從2002年至2009年10月16日的運(yùn)作業(yè)績(jī)和投資價(jià)值進(jìn)行了分析和比較。對(duì)有長(zhǎng)期投資意愿的投資者有一定的借鑒作用。
　　 二、本文同時(shí)對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)現(xiàn)存的所有27只傳統(tǒng)型的封閉式證券投資基金截至2009年10月16日的短期和中期的業(yè)績(jī)表現(xiàn)和投資價(jià)值進(jìn)行了分析和比較，時(shí)效性較強(qiáng)，對(duì)有短期和中期投資意愿的投資者有一定的借鑒作用

4、。
　　 三、本文并沒(méi)有采用復(fù)雜的績(jī)效評(píng)估方法，而是選取了比較常用和易于理解的收益率、折價(jià)率、Sharpe比率、Treynor指標(biāo)。具有實(shí)用性較強(qiáng)和便于普通投資者理解和運(yùn)用的特點(diǎn)。
　　 實(shí)證表明：各支基金在短、中、長(zhǎng)期的業(yè)績(jī)表現(xiàn)存在差異，投資者可根據(jù)基金在各個(gè)時(shí)期投資價(jià)值的不同來(lái)選擇基金。同時(shí)所有樣本基金的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)指標(biāo)全部遠(yuǎn)遠(yuǎn)地超過(guò)了市場(chǎng)基準(zhǔn)指數(shù)，從而表明從長(zhǎng)期來(lái)看，基金確實(shí)能夠戰(zhàn)勝市場(chǎng)、跑贏大市，基金是值得長(zhǎng)期投資的