紅籌架構拆除方案的選擇和財務影響分析.pdf

1、本文旨在研究已經搭建紅籌架構的中資企業(yè)為回歸國內資本市場而拆除紅籌架構的具體方法，并從對投資各方財務影響的角度對各拆除方案進行了評判。
　　本文首先介紹了中資企業(yè)謀求海外上市而采用的兩種紅籌架構（普通架構和V IE架構），講述了中資企業(yè)回歸國內資本市場拆除紅籌架構的必要性，并通過分析譽衡藥業(yè)和暴風科技兩大典型紅籌架構成功拆除并在國內上市的案例，引出兩種紅籌架構的一般化形式和拆除相應架構的主要考量點。本文通過結合股權并購的財務處理和

2、企業(yè)重組相關稅務法規(guī)的規(guī)定，對一般化形式紅籌架構的拆除方案進行了探索，并就各拆除方案對創(chuàng)始股東和財務投資人的財務影響（從重組交易的稅務負擔、現金流安排、重組后投資成本角度）進行分析比較，最終得出相應的可選方案優(yōu)劣排序。
　　根據分析結果，發(fā)現拆除普通架構的方案比較直觀，直接拆除境外控股公司即可，各方案的財務效應差異度并不明顯。拆除VIE紅籌架構的方案多樣而復雜。在作為財務投資人的美元基金不退出投資的情況下，可以考慮通過美元基金直接