利率市場化對貨幣政策傳導機制的影響.pdf

1、在已有文獻中，對于利率市場化改革的研究大多是出于商業(yè)銀行的角度分析，研究商業(yè)銀行在利率市場化背景下應該如何轉變經營策略、如何應對改革帶來的巨大風險以期提高盈利水平。而本文將重點探討利率市場化對貨幣政策傳導機制的影響并針對性地提出在利率市場化下提高貨幣政策效果的建議。
　　首先，我們無可否認的是信貸機制是我國當前主要的貨幣政策傳導機制。商業(yè)銀行在利率市場化后面臨完全不同于以往的經營環(huán)境，促使其調整原有的資產負債結構，開拓新的利潤增長

2、點，商業(yè)銀行將從“融資中介”轉向“金融服務中介”。此外，利率市場化促進融資格局的變化和加速影子銀行發(fā)展，這樣一來使得信貸傳導機制的有效性將減弱。其次，利率政策其實是我國管制利率下的貨幣政策工具，但會帶來負面影響。市場利率傳導方面，實證研究表明利率市場化改革以來，市場利率總體上來說利率對經濟產出的傳導有效性還十分微弱。我國下一步利率市場化改革的全面完成將有利于增強市場參與主體對利率的敏感度，有利于增強金融市場基準利率的傳導效應，為貨幣政策

3、從數量型調控轉向價格型調控奠定了基礎;也將逐漸打通利率、資產價格以及匯率這三大價格型的傳導機制，提高利率機制在我國宏觀經濟中的重要作用。再次，我國當前資產價格傳導效率不高的根源是資本市場的建設比較落后。利率市場化、金融脫媒以及資本市場的發(fā)展這三者相輔相成、相互促進。利率市場化促使資本市場形成規(guī)范化的市場機制，有利于合理引導人們對未來資產價格的預期，形成比較穩(wěn)定的市場環(huán)境，q值重新成為企業(yè)評判投資項目的指示器。有利于消除投資者和上市公司之