股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績(jī)效實(shí)證研究——基于A+H股雙重上市公司.pdf

1、股權(quán)結(jié)構(gòu)是公司治理的關(guān)鍵性因素，不同的股權(quán)結(jié)構(gòu)決定著績(jī)效水平的高低。何種股權(quán)結(jié)構(gòu)能帶來(lái)好的公司績(jī)效，這是學(xué)術(shù)界長(zhǎng)期致力研究的重大課題。本文嘗試以A+H股雙重上市公司為樣本，對(duì)兩者之間的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究。自1993年青島啤酒成為首家雙重上市公司以來(lái)，中國(guó)的A+H股市場(chǎng)在20年的時(shí)間里不斷發(fā)展壯大，作為新興的融資手段，對(duì)其研究有著重要的現(xiàn)實(shí)意義。
　　 本文從股權(quán)集中度和股權(quán)構(gòu)成兩個(gè)方面，分析股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)公司績(jī)效產(chǎn)生的影響。在研究的過(guò)

2、程中，對(duì)2002-2011十年的A+H股上市公司數(shù)據(jù)進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)和回歸分析。在此基礎(chǔ)上分析了中國(guó)A+H股市場(chǎng)的現(xiàn)狀和特征，同時(shí)實(shí)證結(jié)果表明，A+H股企業(yè)股權(quán)集中度與公司績(jī)效呈U型關(guān)系，國(guó)有股比例與公司績(jī)效呈不顯著的負(fù)相關(guān)，法人股比例與公司績(jī)效正相關(guān)，流通股比例與公司績(jī)效負(fù)相關(guān)。
　　 最后，針對(duì)實(shí)證研究的結(jié)論提出相關(guān)的建議，即構(gòu)建相互制衡股權(quán)機(jī)制，從質(zhì)和量?jī)煞矫鎯?yōu)化國(guó)有股權(quán)，培養(yǎng)成熟的法人投資者，降低流通股持股比例，從而促進(jìn)A