以大股東為對(duì)象的定向增發(fā)的投資策略研究.pdf_第1頁(yè)
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1、2006年隨著《上市公司證券發(fā)行管理辦法》出臺(tái),我國(guó)定向增發(fā)得以恢復(fù)。定向增發(fā)憑借著門檻低,審核程序簡(jiǎn)單的優(yōu)勢(shì)已經(jīng)成為我國(guó)股權(quán)再融資的主要手段。據(jù)統(tǒng)計(jì)2006年至2015年3月間,我國(guó)已成功實(shí)施定向增發(fā)近1800起,融資額度達(dá)到29047億元。我國(guó)目前的直接融資占比較低,隨著金融體制改革的深化推進(jìn),股權(quán)融資的提升空間依然巨大。
  而在定向增發(fā)中,以大股東為對(duì)象的定向增發(fā)往往獲得投資者的廣泛關(guān)注。本文即以該類定向增發(fā)作為研究對(duì)象,

2、站在二級(jí)市場(chǎng)投資者的角度上,對(duì)定向增發(fā)從董事會(huì)預(yù)案公布到實(shí)施以及從實(shí)施到解禁整個(gè)過(guò)程的購(gòu)買并持有超額收益情況進(jìn)行分析,確定了超額收益在哪些區(qū)間顯著存在,并通過(guò)多元線性回歸的方式研究了其與大股東認(rèn)購(gòu)方式,大股東定向認(rèn)購(gòu)的比例,股權(quán)集中度,股權(quán)集中度的關(guān)系,同時(shí)從公司基本面、內(nèi)幕交易以及市場(chǎng)情緒等幾個(gè)維度探討了超額收益的影響因素。本文具體分析了董事會(huì)預(yù)案日后10天、預(yù)案至證監(jiān)會(huì)、預(yù)案至股東大會(huì)、實(shí)施至實(shí)施后一年、實(shí)施至實(shí)施后三年以及實(shí)施后第

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