房地產上市企業(yè)非效率投資行為影響因素分析.pdf

1、自我國房地產體制改革以來，房地產業(yè)發(fā)展飛快，對拉動經濟增長發(fā)揮著重要作用，如何提高房地產宏觀調控水平也成為全民關注的熱點。本文驗證了我國房地產上市企業(yè)的非效率投資程度，及金融機構貸款總額、貸款利率和土地供應量對房地產上市企業(yè)非效率投資行為的具體影響。
　　本文對以往相關研究進行了總結和分析，結合相關經濟理論和現(xiàn)實情況，提出研究假設。以2003年-2012年我國房地產上市企業(yè)年度數(shù)據(jù)為樣本，金融機構貸款總額、貸款利率和土地供應量作為

2、解釋變量，通過Richardson(2006)模型，采用面板數(shù)據(jù)，首先檢驗了房地產上市企業(yè)非效率投資行為的存在性，對回歸結果進行了描述性統(tǒng)計和分析，接著驗證了非效率投資水平與自由現(xiàn)金流的相關性，然后驗證了金融機構貸款總額、貸款利率和土地供應量對房地產上市企業(yè)非效率投資行為的整體影響，并按照產權性質對樣本進行分組回歸，最后按照規(guī)模對樣本進一步進行分組回歸。本文通過實證研究得出以下結論：（1）我國房地產上市企業(yè)存在過度投資行為，也存在投資不

3、足問題，整體上表現(xiàn)為投資不足，且過度投資、投資不足程度與自由現(xiàn)金流量分別顯著正相關、負相關；（2）從整體上看，商業(yè)貸款總額、貸款利率和土地供應量對房地產上市企業(yè)的過度投資行為影響不顯著，但對投資不足行為能產生有效的調控作用，而且商業(yè)貸款總額的影響效應最大，貸款利率次之，土地供應量的影響最小；（3）金融機構貸款總額、貸款利率和土地供應量對非國有房地產企業(yè)投資不足行為的影響更加有效，但對國有房地產企業(yè)、非國有房地產企業(yè)的過度投資均不產生顯著