上市公司內部控制信息披露對權益資本成本影響的實證研究.pdf

1、近年來,我國上市公司屢屢發(fā)生財務丑聞,這些事件充分暴露出其內部控制的薄弱。因此,為規(guī)范上市公司內部控制信息披露,相關部門頒布了一系列法律法規(guī)。2006年,上海證券交易所和深圳證券交易所先后頒布了《上市公司內部控制指引》;2010年,財政部等五部委聯合發(fā)布了《企業(yè)內部控制配套指引》,連同2008年發(fā)布的《企業(yè)內部控制基本規(guī)范》,共同構建了我國上市公司內部控制規(guī)范體系。隨著各項法律法規(guī)的頒布,弄清楚內部控制信息是否能夠更加真實的披露,以減少

2、信息不對稱,使證券價格更準確地反映企業(yè)價值,提高資本市場資源配置的效率,最終實現降低權益資本成本這一問題具有至關重要的現實意義。
　　本文主要運用多元線性回歸的方法對內部控制信息披露和權益資本成本之間的關系進行實證研究。首先,以相關法律法規(guī)中對內部控制信息披露的要求為理論基礎,結合上市公司年報、內部控制自我評價報告及其審計報告中的披露內容,建立內部控制信息披露質量評價體系,并對2009至2011年滬深兩市主板A股544家上市公司的

3、內部控制信息水平進行評價,評價結果顯示:盡管越來越多的上市公司披露了內部控制自我評價報告,但是披露內部控制自我評價報告審計報告的上市公司并不多,并且大多數上市公司選擇盡量不對內部控制缺陷進行披露;然后,利用PEG模型估算權益資本成本,并選擇合適的控制變量,建立多元線性回歸模型;再次,實證檢驗內部控制信息披露與權益資本成本之間的關系,實證結果表明:內部控制信息披露質量并未影響上市公司的權益資本成本,貝塔系數、公司規(guī)模、股權集中度、經營效率