負債經營畢業(yè)論文

1、<p>　　摘要：負債經營是現(xiàn)代企業(yè)通過負債提高經濟效益的一種經營方式。負債經營是現(xiàn)代企業(yè)提高競爭力和獲利能力，能獲得快速發(fā)展而采取的一種積極、主動和進取經營理念。 負債經營的合理運用，既可以提高企業(yè)財務管理的水平，又能為企業(yè)增經濟效益。因此，它既是一種財務策略，又是一種經營戰(zhàn)略，對企業(yè)經營有著非常重要的意義。江蘇磊達集團就是抓住時機合理使用債務資金，從而做大做強。</p><p>　　關鍵詞：負債 ；

2、負債經營 ；財務杠桿 ；財務風險 </p><p><b>　　引言</b></p><p>　　隨著企業(yè)生產經營活動規(guī)模的不斷發(fā)展，企業(yè)僅靠內部積累和自有資金來滿足企業(yè)發(fā)展的需要,不僅時間上不允許,而且在資金和數量上也難以滿足需求,使企業(yè)喪失商機,制約企業(yè)的快速發(fā)展。借債能有效、快捷滿足企業(yè)擴大生產經營規(guī)模所需的資金。負債作為一種資本成本最低的企業(yè)外部籌資方式

3、,由于其巨大的稅遁效應,在企業(yè)合理地利用借債時, 不僅能有利于緩解企業(yè)資金的不足,更確切地說最終可給企業(yè)的所有者帶來額外收益。因此，企業(yè)負債經營可以使企業(yè)獲得財務杠桿利益及滿足企業(yè)合理資本結構的配置,達到企業(yè)價值最大化。</p><p>　　江蘇磊達股份有限公司是1998年改制創(chuàng)立的股份制企業(yè)，就是成功利用負債經營戰(zhàn)略實現(xiàn)了核裂變式的快速發(fā)展。它從一個以水泥和磚瓦為主打產業(yè)的建材企業(yè)發(fā)展成為擁有建材、房地產、酒店

4、服務業(yè)、物流公司、鋼簾線等多項產業(yè)的大型集團公司，總資產達55個億，凈資產45個億，員工6500人。</p><p>　　可見，負債經營是現(xiàn)代企業(yè)生存的一種有效經營方式。</p><p>　　負債經營的概念　　負債經營就是企業(yè)以自有資金為基礎，通過銀行借款、商業(yè)信用和發(fā)行債券等形式吸收資金，并運用該資金從事生產經營活動，使企業(yè)不斷得到補償、增值和更新的一種現(xiàn)代企業(yè)籌資的經營方式。<

5、/p><p><b>　　對負債經營的理解　</b></p><p>　　負債經營這種方式將社會閑置資金投入到生產經營最需要的地方上，最大限度提高資金使用效率，讓其充分發(fā)揮增值功能，實現(xiàn)“借雞生蛋”的目的。負債經營指企業(yè)在擁有一定股權資本的基礎上，利用有償使用債權人資本（借入資本），通過財務杠桿的作用，實現(xiàn)企業(yè)資源利用的最大化，以此來實現(xiàn)其經營計劃與經營目標，提高企業(yè)的經

6、濟效益。對此定義應從以下三個方面去理解：　</p><p>　　1、從負債來源方面來看。只有通過借入方式取得并有償使用的債務資金才是負債經營。所以負債項目中下列項目不能構成負債經營的內容，如流動負債中的應付工資、應交稅金、應付利潤、其他應付款、預提費用等，因為這些是直接產生于企業(yè)持續(xù)經營中的自發(fā)性負債和或有負債，并且無需為此付出籌資的實際成本(利息)。因此只有流動負債中的短期借款、短期債券及長期負債項目(包括長期

7、借款、應付債券、長期應付款等)才能構成負債經營項目。由此可以看出負債經營的概念并不以是否有負債項目或負債額大于零為前提，只有企業(yè)通過負債方式,增加了資金供應規(guī)模并對企業(yè)生產經營活動產生影響,才能叫做負債經營。　　</p><p>　　從使用負債動機來看。企業(yè)負債經營是為了擴大經營規(guī)模、增強經營能力和競爭能力，獲取更多的利潤而采取的一種經營方式。負債經營是為了謀求企業(yè)更快發(fā)展而積極主動采用多種方式籌集資金而負債的問

8、題，而不是為了維持生產經營活動而不得已（被動）負債?！　?</p><p>　　從負債的量方面來看。借款性負債與總資產的比率應該達到一定數值,才能作為負債經營，這個問題也就是所謂的資本結構原理。因為,只有該比率達到或超過一定程度,負債經營才能成為企業(yè)生產經營的籌資來源,并影響到企業(yè)的一系列經營策略和財務決策,使企業(yè)能為此而享受負債經營的收益和承擔負債經營的風險。關于這方面的理論研究相對來說具有顯著突破成績的是MM

9、理論，及再此基礎上發(fā)展的稅負利益——破產成本的權衡理論。由于融資活動本身和外部環(huán)境的復雜性，至于該數值應該多大為宜,需要在一定程度上還要依靠有關人員的經驗和主觀判斷。</p><p>　　從以上對負債經營的理解，可以看出負債經營是一種理財技巧,或者說是一種財務戰(zhàn)略，更是一種積極進取的經營風格。因此,負債經營的界定以及負債經營政策的選擇對于企業(yè)正確運用負債經營具有重要的意義?！?lt;/p><p&g

10、t;　　三、負債經營的積極作用</p><p>　　負債經營作為一種經營策略，它不僅是為了彌補企業(yè)的資金不足，滿足企業(yè)生產經營對資金的需求，而且更重要的是它可以為企業(yè)帶來許多其他的好處，主要表現(xiàn)在以下幾個方面：　 </p><p>　　1.負債具有財務杠桿作用。不論企業(yè)經營成果大小，利潤多少，債務利息額是固定的，因而當利潤增大時，每一元利潤所負擔的利息就會相應減少，從而使自有資本所有者的收

11、益大幅度提高，這種債務對所有者收益的影響稱作財務杠桿。當企業(yè)資金息稅前利潤率高于債務利息率時，息稅前利潤在扣除了債務利息和所得稅后，留歸所有者的凈利潤將會增加，從而獲取杠桿利益?！　?.負債利息具有“抵稅作用”。因為按現(xiàn)行制度規(guī)定，負債利息要計入財務費用，并且在所得稅前扣除，故可產生節(jié)稅作用，使企業(yè)少納所得稅，從而增加權益資本收益。節(jié)稅額的計算公式為：節(jié)稅額=利息費用×所得稅率。由此可見，只要有債務資本，便可產生節(jié)稅效應，且

12、利息費用越高，節(jié)稅額越大。同時，負債經營可降低企業(yè)資本成本。由于債權人投資風險較小，加之上述節(jié)稅作用，故債務資本成本通常低于權益資本成本。因此負債經營的企業(yè)同全部采用自有資金進行經營的企業(yè)相比，成本費用增大，利潤減少，應納稅所得額隨之減少，從而減少上繳的所得稅，降低企業(yè)稅負?！　?.在通貨膨脹時期，負債經營具有舉債效應。負債通常要到期才能還本付息，在通貨膨脹率上升的情況下，原有負債額的實際購買力將下降，企業(yè)按</p>&

13、lt;p>　　在市場經濟的日益深入的今天，江蘇磊達集團欲在激烈的建材市場競爭中求生存、謀發(fā)展，必須不斷的增強自身的經濟實力。江蘇磊達集團通過負債經營，利用銀行貸款、企業(yè)債券、職工投股、與江蘇銀行合作等資金進行生產、經營、管理等，“借雞生蛋”， 不斷壯大自己，逐步擴大企業(yè)規(guī)模，促進了企業(yè)的長遠發(fā)展。</p><p><b>　　負債經營的消極作用</b></p><p

14、>　?。ㄒ唬┴搨洜I的風險</p><p>　　從風險——報酬權衡原則（財務交易的基本原則）可知道高收益必然伴隨高風險的道理。負債經營同時也是高風險的經營活動，如果企業(yè)運用不當就可能產生下列風險:</p><p>　　1、無力償付債務風險。由于負債經營是以定期付息,到期還本為前提,如果企業(yè)用負債進行的投資不能按期收回投資和取得預期收益,企業(yè)必將面臨著一個無力償還債務的風險,其結果不僅

15、導致企業(yè)資金緊張,也會影響企業(yè)信譽程度,甚至還可能遭受滅頂之災。</p><p>　　2、利率變動風險。這是指企業(yè)在負債期間,由于通貨膨脹的影響,貸款利率發(fā)生增長變化,利率的增長必然要增加企業(yè)的資金成本，從而加大利息開支,削減了預期收益。</p><p>　　3、再籌資風險。由于負債經營使企業(yè)負債比率加大,也就是對債權人的債權保證程度降低,這就在很大程度上限制了企業(yè)從其他渠道增加負債籌資的

16、能力,從而加大了企業(yè)再籌資的難度。</p><p>　?。ǘ┴搨洜I的負面效應</p><p>　　負債經營既然是一種理財技巧,或者說是一種財務戰(zhàn)略,那么負債經營的運用就自然存在一定的技術性,運用恰當可以為企業(yè)創(chuàng)造額外收益,運用不當便可使企業(yè)陷入財務危機。　　 </p><p>　　經營失敗引起財務杠桿的負效。當經營失敗,企業(yè)的全部資本利潤率低于借入款項利率時,對

17、于多支付的利息支出要用企業(yè)所得的利潤份額進行彌補,企業(yè)實際得到利潤就小得多,最終將降低企業(yè)自有資本利潤率,使企業(yè)盈利減少,甚至造成企業(yè)虧損,同時企業(yè)的留存收益也相應減少,這不利于企業(yè)的發(fā)展,容易產生財務杠桿負面效應,使企業(yè)面臨癱瘓破產的可能。經濟效益是企業(yè)的核心，若不能創(chuàng)造出較高利潤率，增加負債率的同時，也將加大企業(yè)的財務風險。因此，企業(yè)經營者應加強現(xiàn)代企業(yè)經營管理理念，及時合理地使用好籌集資金，最大可能地提高資金利用效果，全面改善企業(yè)

18、經營狀況，降低財務風險，提高企業(yè)獲利能力和償債能力。　</p><p>　　借債不適度使得財務風險增加。企業(yè)的資本結構中應有負債，但要有一定的限度。借債過度，不僅對借入資金的使用效率產生影響，而且影響到其能否償債；如果借債不足，不僅影響負債經營能否有效的進行，而且還因用債不能正常運轉而無力還債。在財務杠桿作用下，當投資利潤率高于利息率時，企業(yè)擴大負債規(guī)模，適當提高借入資金與自有資金之間的比率，就會增加企業(yè)的權益資

19、本收益率。反之，當投資利潤率低于利息率時，企業(yè)負債越多，借入資金與自有資金比例越高，企業(yè)權益資本收益率也就越低，嚴重時企業(yè)發(fā)生虧損甚至破產?！　?lt;/p><p>　　還債不適時造成籌資風險。當負債規(guī)模一定時，債務期限的安排是否合理，也會給企業(yè)帶來籌資風險。若長短期債務比例不合理，就會使企業(yè)在債務到期日還債壓力過大，資金周轉不靈，影響企業(yè)的正常生產經營活動。拖欠債務不僅會喪失企業(yè)信譽斷送了再借債的機會，同時也失去了

20、擴大生產經營規(guī)模的機會?！?lt;/p><p>　　負債經營規(guī)模的過度。負債經營規(guī)模必須適度，過度擴張會引起財務杠桿的失衡。有的企業(yè)在資金緊缺的畸形狀態(tài)下規(guī)模急劇膨脹，不能滿足生產經營活動的需要，并會引起生產經營的中斷，窒息企業(yè)的發(fā)展，而且對還債也造成負面影響；有的企業(yè)根本就沒有自有資金，完全依靠負債維持經營。過度的高額負債將伴隨巨大的財務風險，不僅需要支付巨額利息，而且嚴重影響企業(yè)的生存和發(fā)展?！　?lt;/p&g

21、t;<p>　　資金流動性差償還能力不足。償還債務通常情況下是采取流動資金支付的方式，因為只有流動資金才能隨時變現(xiàn)償還債務。因此，即使企業(yè)的盈利狀況良好，但其能否按合同、契約的規(guī)定按期償付本息，還要看預期現(xiàn)金流入量是否足額及時和資產的整體流動性如何。現(xiàn)金流入量反映的是現(xiàn)實的償債能力，資產流動性反映的是潛在的償債能力。當企業(yè)資產的整體流動性較弱，變現(xiàn)能力弱的資產較多時，其財務風險就較大。很多企業(yè)就是因為其資產不能在短期內變現(xiàn)

22、，不能按時償還債務，只好宣布破產。</p><p>　　江蘇磊達集團積極搶抓國家穩(wěn)增長的政策機遇，整合并優(yōu)化配置內部資源，發(fā)揮集團各企業(yè)的優(yōu)勢，適度利用負債經營, 不斷滾動投入、不斷擴張產業(yè)、不斷創(chuàng)新管理、不斷轉型升級，形成了企業(yè)成長的良性循環(huán)，促成了磊達近年來持續(xù)快速穩(wěn)步發(fā)展。</p><p><b>　　結束語　</b></p><p>　

23、　江蘇磊達的成長發(fā)展歷程充分說明負債經營是企業(yè)籌措資金重要手段,是現(xiàn)代企業(yè)迅速發(fā)展的必由之路。企業(yè)運用負債機制承擔經營風險責任，可在市場經濟發(fā)展中追求自身經濟效應，爭取最大利潤。我們必須摒棄“無債一身輕”的傳統(tǒng)觀念，充分利用財務杠桿效應，爭取最大利潤。 同時，我們又必須嚴格、科學地遵循財務原理，把握負債經營的 “尺度”，控制好負債結構,強化資金管理與合理調度資金,就會化風險為利益, 最大限度地避免財務風險帶來的負面影響，最終實現(xiàn)企業(yè)核裂

24、變式的快速發(fā)展。</p><p><b>　　參考文獻</b></p><p>　　1 宋瑞良.試論企業(yè)負債經營[J].經濟師，2003（9）</p><p>　　2 葉全良.負債經營論[M]. 湖北人民出版社，200７</p><p>　?。场侵袑W：淺談企業(yè)負債經營[J]. 商場現(xiàn)代化，2008，(13) </

25、p><p>　　４、吉力茹：淺析企業(yè)負債經營的利與弊[J].商業(yè)經濟，2009，(02) </p><p>　　５、徐關華，現(xiàn)代企業(yè)財務管理 第一版，北京清華大學出版社、北京交通大學出版社 2006.09</p><p>　?。丁⒂衿?，財務管理學 第二版，北京中國人民大學出版社 2007.04</p><p>　　中央廣播電視大學人才培養(yǎng)模式改

26、革</p><p>　　和開放教育試點會計學專業(yè)畢業(yè)論文</p><p>　　淺談企業(yè)的負債經營策略</p><p>　　――以江蘇磊達集團為例</p><p>　　學員姓名 葉 曉 云 學號 1032001265918 </p><p>　　入學時間 2 0 1 0 年 秋