金融投資與風(fēng)險(xiǎn)防范畢業(yè)論文

1、<p><b>　?。?011屆）</b></p><p><b>　　畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）</b></p><p>　　題 目： 通脹預(yù)期下家庭金融投資與風(fēng)險(xiǎn)防范 </p><p>　　姓　　名：　　 　 </p><p>

2、;　　專　　業(yè)：　　 金 融 學(xué) </p><p>　　班　　級(jí)：　　　　 </p><p>　　學(xué) 號(hào)： </p><p>　　指導(dǎo)教師：　　 　

3、 </p><p>　　導(dǎo)師職稱：　　 　 </p><p>　　年 月 日</p><p><b>　　誠(chéng) 信 聲 明</b></p><p>　　我聲明，所呈交的論文是本人在老師指導(dǎo)下進(jìn)行的研究工作及取得的研究成果。據(jù)我查證，

4、除了文中特別加以標(biāo)注和致謝的地方外，論文中不包含其他人已經(jīng)發(fā)表或撰寫過(guò)的研究成果，也不包含為獲得 或其他教育機(jī)構(gòu)的學(xué)位或證書而使用過(guò)的材料。我承諾，論文中的所有內(nèi)容均真實(shí)、可信。</p><p>　　論文作者簽名： 簽名日期： 年 月 日</p><p><b>　　授 權(quán) 聲 明</b></p><

5、p>　　學(xué)校有權(quán)保留送交論文的原件，允許論文被查閱和借閱，學(xué)?？梢怨颊撐牡娜炕虿糠謨?nèi)容，可以影印、縮印或其他復(fù)制手段保存論文，學(xué)校必須嚴(yán)格按照授權(quán)對(duì)論文進(jìn)行處理，不得超越授權(quán)對(duì)論文進(jìn)行任意處置。</p><p>　　論文作者簽名： 簽名日期： 年 月 日</p><p><b>　　摘 要</b></p><p&

6、gt;　　從2007年以來(lái)，隨著國(guó)內(nèi)外資源價(jià)格普遍上漲，外資資金大量流入中國(guó)市場(chǎng)，貨幣供給和信貸投放快速增長(zhǎng)，通貨膨脹愈演愈烈。在這種情況下，如何正確規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，如何投資實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)價(jià)值的保值增值，成為家庭所關(guān)心的問(wèn)題。</p><p>　　本文介紹了當(dāng)前我國(guó)不同收入階層的家庭投資的現(xiàn)狀，分析了金融投資的重要性和家庭金融投資中存在的問(wèn)題，探討了家庭金融投資面臨的風(fēng)險(xiǎn)，最后提出了針對(duì)不同收入家庭的家庭金融投資策略和風(fēng)險(xiǎn)防

7、范措施。</p><p>　　關(guān)鍵詞：通貨膨脹，家庭金融投資，風(fēng)險(xiǎn)防范</p><p><b>　　ABSTRACT</b></p><p>　　Since 2007, with the widespread rise in resources price at home and abroad, foreign funds’s flowing

8、into Chinese market considerably, and rapid increases in the money supply and credit extending, inflation has become increasingly intense. Under this circumstance, how to avoid risks involved in investment correctly and

9、preserve and increase the value of the invested assets, has become a popular concerns of families.</p><p>　　This thesis introduced the present situation of family investment from various income brachets fami

10、lies, analyzed the importance of financial investment for the families and the problems existing in financial investments, examined the risks confronting with the families in financial investments, and finally put forwar

11、d financial investment strategies and risk coverage measures for various income brachets families.</p><p>　　Key words: inflation, family financial investment, risk coverage</p><p><b>　　目 錄

12、</b></p><p><b>　　摘 要I</b></p><p>　　ABSTRACTII</p><p><b>　　引 言1</b></p><p>　　一、通脹預(yù)期下我國(guó)家庭金融投資的現(xiàn)狀1</p><p>　?。ㄒ唬└呤杖腚A層的家庭金融投資現(xiàn)

13、狀2</p><p>　?。ǘ┲械仁杖腚A層的家庭金融投資現(xiàn)狀3</p><p>　?。ㄈ┑褪杖腚A層的家庭金融投資現(xiàn)狀3</p><p>　　二、當(dāng)前我國(guó)家庭金融投資中存在的問(wèn)題及風(fēng)險(xiǎn)分析3</p><p>　　（一）我國(guó)家庭金融投資存在的問(wèn)題3</p><p>　?。ǘ┘彝ソ鹑谕顿Y的風(fēng)險(xiǎn)因素分析5&l

14、t;/p><p>　　三、通脹預(yù)期下家庭金融投資策略及風(fēng)險(xiǎn)防范7</p><p>　　（一）家庭投資策略8</p><p>　?。ǘ┩顿Y風(fēng)險(xiǎn)防范9</p><p><b>　　參考文獻(xiàn)10</b></p><p><b>　　致 謝12</b></p>

15、<p><b>　　引 言</b></p><p>　　2007年以來(lái)，居民消費(fèi)品物價(jià)上漲幅度創(chuàng)十年新高。從2008年至今，伴隨著全球范圍內(nèi)的能源價(jià)格、初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格上漲，通貨膨脹的增長(zhǎng)勢(shì)頭絲毫沒(méi)有減弱，形勢(shì)仍十分嚴(yán)峻。其中，2011年4月CPI比去年同期上漲5.3％，連續(xù)第十個(gè)月超過(guò)央行規(guī)定的3％的警戒線。通貨膨脹導(dǎo)致家庭財(cái)富不斷縮水，央行不斷加息，可是面對(duì)不斷上漲的物價(jià)，房市調(diào)控

16、政策的高舉，中國(guó)股市的動(dòng)蕩兇險(xiǎn)，尋找一條適合資產(chǎn)保值的投資方式，成為家庭在投資過(guò)程中不得不慎重考慮的首要問(wèn)題。</p><p>　　家庭金融投資是一門新興的實(shí)用科學(xué)，它是以經(jīng)濟(jì)學(xué)為指導(dǎo)、以會(huì)計(jì)學(xué)為基礎(chǔ)、以財(cái)務(wù)學(xué)為手段的科學(xué)。家庭金融投資是指家庭成員在滿足其消費(fèi)需要后將多余資金進(jìn)行以贏利和保值的投資活動(dòng),以形成多種形式的家庭金融資產(chǎn)的行為。家庭投資主要包括實(shí)物投資和金融投資。投資實(shí)物資產(chǎn)的目的是為了延期消費(fèi)和資產(chǎn)保

17、值，而投資金融資產(chǎn)的目的是為了平滑消費(fèi)、資產(chǎn)保值和預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)。金融資產(chǎn)包括銀行儲(chǔ)蓄、債券、股票、基金、外匯投資、保險(xiǎn)等，實(shí)物資產(chǎn)主要包括房地產(chǎn)、汽車、收藏、教育、健康等。兩者在投資方式、目標(biāo)上、流動(dòng)性方面存在差異，由于金融資產(chǎn)有預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)的作用，從而居民在投資時(shí)更加熱衷于金融投資。家庭金融投資的根本目的是家庭財(cái)產(chǎn)保值增值，在通脹嚴(yán)重威脅人們的生活時(shí)，提出合理的投資方案十分重要，使家庭財(cái)務(wù)狀況處于最佳狀態(tài)，滿足家庭各層次各成員的需求，從而擁有

18、一個(gè)幸福的家庭，美好的生活。</p><p>　　由于人們收入，風(fēng)險(xiǎn)偏好、風(fēng)險(xiǎn)承受能力不同、消費(fèi)觀念不同，使得人們的投資方式存在差異，但不管投資何種理財(cái)產(chǎn)品他們的首要想解決的是在通脹下如何使自己的資產(chǎn)保值，不受通脹影響或使“受傷”程度減小到最小。</p><p>　　一、通脹預(yù)期下我國(guó)家庭金融投資的現(xiàn)狀</p><p>　　我國(guó)自1979年以來(lái)，大致經(jīng)歷了四個(gè)通貨膨

19、脹周期，目前，中國(guó)已進(jìn)入第五個(gè)通脹周期，結(jié)合強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)和流動(dòng)性泛濫的現(xiàn)狀。通貨膨脹最為直接的結(jié)果就是物價(jià)上漲，兩者雖然屬于不同的經(jīng)濟(jì)范疇，但同時(shí)又有一定的聯(lián)系。在實(shí)際工作中，一般不能直接的計(jì)算通貨膨脹率,而是通過(guò)價(jià)格指數(shù)的增長(zhǎng)率來(lái)間接表示。由于消費(fèi)者價(jià)格是反映商品經(jīng)過(guò)流通各環(huán)節(jié)形成的最終價(jià)格，它最全面地反映了商品流通對(duì)貨幣的需要量，因此，消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)是最能充分、全面反映通貨膨脹率的價(jià)格指數(shù)。目前，世界各國(guó)基本上均用消費(fèi)者價(jià)格指

20、數(shù)，也即CPI來(lái)反映通貨膨脹的程度。</p><p>　　今年以來(lái)，我國(guó)食品價(jià)格和居住類價(jià)格持續(xù)上漲，CPI指數(shù)持續(xù)上升。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示如下圖1所示:</p><p>　　圖1 近期CPI數(shù)據(jù)</p><p>　　從上圖中我們可以直觀的看出：自去年11月份開始我國(guó)CPI指數(shù)上升到了5.1%，是自2008年以來(lái)28個(gè)月新高，已經(jīng)連續(xù)5個(gè)月超出了通脹

21、警戒線，并且至今CPI指數(shù)都居高不下。任何一個(gè)社會(huì)都形成了地位差異，家庭的社會(huì)地位表現(xiàn)在從屬于特定的社會(huì)階層。家庭金融投資做為一種家庭經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，必然與其所處的社會(huì)階層密切聯(lián)系起來(lái)。社會(huì)階層劃分的方法很多，本文主要依據(jù)收入指標(biāo)將人們分為不同的階層。在經(jīng)濟(jì)學(xué)研究中按照收入指標(biāo)將人們劃分為三個(gè)階層——高收入階層、中等收入階層和低收入階層，不過(guò)有的稱之為富裕階層、中產(chǎn)階層和低收入階層。</p><p>　?。ㄒ唬└呤杖腚A

22、層的家庭金融投資現(xiàn)狀</p><p>　　相對(duì)高收入階層而言，這些家庭他們家庭月收入在15000元以上，主要以企業(yè)大股東、大型公司的高級(jí)主管、大中型私營(yíng)企業(yè)主等，文化程度高，能力突出，為最富裕的人群。家庭中資產(chǎn)最多，金融資產(chǎn)比重最大，股票等風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)比重最大。雖然他們手中的金融資產(chǎn)數(shù)額很多，比重很大，但是與他們對(duì)公司擁有的經(jīng)營(yíng)權(quán)和管理權(quán)緊密聯(lián)系，一般不輕易進(jìn)行轉(zhuǎn)手交易，因此這部分金融資產(chǎn)流動(dòng)性較差。而且他們所關(guān)

23、注的是自己的企業(yè)的發(fā)展，經(jīng)營(yíng)的利潤(rùn)，而不是從股票價(jià)格交易中獲利。他們收入很高，生活方式較為奢侈，幾乎沒(méi)有負(fù)債，家庭財(cái)務(wù)上幾乎沒(méi)有壓力。我認(rèn)為，黃金將是理想的保值產(chǎn)品，從黃金市場(chǎng)看，由于國(guó)際金價(jià)用美元計(jì)價(jià)，黃金價(jià)格與美元走勢(shì)的互動(dòng)關(guān)系非常密切，一般情況下呈現(xiàn)美元漲、黃金跌和美元跌、黃金漲的逆向互動(dòng)關(guān)系。在基本面、資金面和供求關(guān)系等因素均正常的情況下，黃金與美元的逆向互動(dòng)關(guān)系仍是投資者判斷金價(jià)走勢(shì)的重要依據(jù)，從目前美元看跌來(lái)說(shuō)，家庭有多余空

24、閑資金時(shí)可以在購(gòu)買黃金或者黃金飾品作為保值的投資產(chǎn)品。</p><p>　　（二）中等收入階層的家庭金融投資現(xiàn)狀</p><p>　　對(duì)于中等收入階層而言，這部分人處在比上不足，比下有余的境地。他們一般是公司白領(lǐng)或者技術(shù)含量較高的藍(lán)領(lǐng)工人家庭月收入在8000-15000元之間，擁有一定的知識(shí)技能，較高的文化素養(yǎng)。工資收入是他們生活中的主要經(jīng)濟(jì)來(lái)源，由于工作職位還算不錯(cuò)，因此日常生活支出基本

25、無(wú)憂，并積蓄下一定數(shù)量的金融資產(chǎn)。他們?cè)谏鐣?huì)消費(fèi)及生活方式上講究獨(dú)特的品味，追求社會(huì)成就感，并具有一定的“精英化”、“貴族化”心態(tài)。醫(yī)療保健、交通通信、娛樂(lè)文化教育、居住、金融保險(xiǎn)等享受型、發(fā)展型、保障型的消費(fèi)傾向上升，消費(fèi)需求旺盛。由于他們的工資收入并不是非常高，然而為追求高層次生活的需要迫切希望增加收入來(lái)源，金融資產(chǎn)的投資成為增加資產(chǎn)的重要渠道，并且有能力承擔(dān)一定金融投資中的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)他們擁有的股票等風(fēng)險(xiǎn)性金融資產(chǎn)沒(méi)有和企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管

26、理權(quán)聯(lián)系起來(lái)，流動(dòng)性很大，在股票的價(jià)格上漲時(shí)候轉(zhuǎn)手交易套利。中等收入階層最為關(guān)心資本市場(chǎng)和金融動(dòng)態(tài)，他們所擁有的金融資產(chǎn)呈現(xiàn)多元化，頻繁進(jìn)行各種金融交易，投資意識(shí)強(qiáng)烈，從中謀取利益。</p><p>　?。ㄈ┑褪杖腚A層的家庭金融投資現(xiàn)狀</p><p>　　低收入階層地位較低，文化水平低，雖有工作但生活水平僅維持貧困線以上，還有一部分經(jīng)常性失業(yè)，或者做最低級(jí)簡(jiǎn)單的工作。他們的生活狀況較為

27、困窘，家庭月收入不足8000元，生活目標(biāo)模糊，僅要求生活水平有所改善。他們儲(chǔ)蓄很低，金融資產(chǎn)以手持現(xiàn)金和銀行存款為主，金融資產(chǎn)配置動(dòng)機(jī)還處于交易性和預(yù)防性為主的中低層次需求上，根本無(wú)力承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，也沒(méi)有多余的錢購(gòu)買保險(xiǎn)等，只能依靠家庭自我保障。所以低收入階層的金融資產(chǎn)配置行為非常簡(jiǎn)單，股票保險(xiǎn)數(shù)量甚少。</p><p>　　二、當(dāng)前我國(guó)家庭金融投資中存在的問(wèn)題及風(fēng)險(xiǎn)分析</p><p>　　

28、（一）我國(guó)家庭金融投資存在的問(wèn)題</p><p>　　1．金融投資意識(shí)不強(qiáng)</p><p>　　人的行為總是受一定的意識(shí)支配和影響，金融活動(dòng)也會(huì)受金融意識(shí)的支配和影響。居民家庭的金融意識(shí)是人們?cè)趨⑴c金融實(shí)踐活動(dòng)中形成的，用來(lái)指導(dǎo)自己的金融行為，以實(shí)現(xiàn)預(yù)期的積聚財(cái)力、融通資金、便利生活、牟取利益、尋求保障、增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力，并使金融資產(chǎn)達(dá)到保值、增值等目的的意識(shí)。金融意識(shí)根植于金融的發(fā)展水平和

29、居民的金融實(shí)踐活動(dòng)，在很大程度上也受到文化傳統(tǒng)的影響，在中國(guó)數(shù)千年的文化沉淀中,中國(guó)人養(yǎng)成了小富即安的傳統(tǒng)思想,許多家庭都對(duì)金融投資了解不夠深入,對(duì)各種金融工具普遍感到陌生,都覺(jué)得金融投資是中高家庭收入者為了尋求額外回報(bào),提高生活質(zhì)量的冒險(xiǎn)游戲。所以家庭投資者往往只考慮收益預(yù)期很明顯的銀行存款類，有價(jià)證券類（國(guó)債）投資。因此在這種意識(shí)下,類似個(gè)人保險(xiǎn)、基金、股票等這些具有社會(huì)性和優(yōu)化性的金融投資項(xiàng)目在市場(chǎng)中也沒(méi)有得到充分的發(fā)展。<

30、/p><p>　　2．自主投資質(zhì)量不高，跟風(fēng)現(xiàn)象嚴(yán)重</p><p>　　居民的投資渠道及資產(chǎn)能力有限，在當(dāng)前市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)背景下,我國(guó)廣大的居民由于受教育水平普遍較低，金融知識(shí)缺乏，尚不具備足夠的理財(cái)知識(shí)，居民家庭投資意識(shí)還處于感性階段。雖然我國(guó)居民家庭已經(jīng)成為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的主體，但是有時(shí)也會(huì)缺乏科學(xué)分析和理論指導(dǎo)。這種現(xiàn)實(shí)直接導(dǎo)致了投資者對(duì)金融工具深層次的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)做不了合理的判斷,個(gè)人經(jīng)驗(yàn)性投資

31、、跟風(fēng)性投資更是隨處可見(jiàn),使家庭金融投資活動(dòng)帶有很強(qiáng)烈的隨意性和盲目性,所以直接造成了投資質(zhì)量低下。如別人炒股我也炒股，別人買房我也買房，這是典型的“羊群效應(yīng)”主體投資質(zhì)量不高看似屬于個(gè)人事件,但如果不加以控制便會(huì)對(duì)金融市場(chǎng)造成消極影響,這在我國(guó)證劵投資中就可以得到充分的證明。然而不少人對(duì)“不要把雞蛋放在同一個(gè)籃子里”爛熟于心，卻又走到了另一個(gè)極端，往往將“雞蛋”放在過(guò)多的“籃子”里，使得投資追蹤困難，造成分析不到位，這又會(huì)降低收益。雖

32、然隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，投資方式有所改善，但目前又因?yàn)橥ㄘ浥蛎浀脑颍藗儗?duì)于投資又產(chǎn)生膽怯心理，投資方式轉(zhuǎn)變?yōu)楸Ｊ匦汀?lt;/p><p>　　3．產(chǎn)品單一，選擇空間小</p><p>　　表1 2004年，2006年，2007年全國(guó)居民金融資產(chǎn)分布狀況 單位：億元</p><p>　　數(shù)據(jù)來(lái)源：《中國(guó)人民銀行統(tǒng)計(jì)季報(bào)》</p><p>　　

33、從表中可以看出中國(guó)家庭金融資產(chǎn)的總體發(fā)展特征是以儲(chǔ)蓄存款為主的多元化發(fā)展趨勢(shì)，投資偏于保守。家庭面對(duì)的是品種缺乏的國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)，我國(guó)金融市場(chǎng)還不夠發(fā)達(dá)，雖然提供家庭投資選擇的渠道雖說(shuō)比以前增多了，但是居民家庭可選擇的空間還是較為狹窄。因此，家庭投資能否擴(kuò)大范圍，迅速發(fā)展，在很大程度上取決于私有投資的長(zhǎng)期方針政策，金融市場(chǎng)的不健全，使得居民家庭投資渠道較窄，也制約了家庭的投資行為。相較于國(guó)外金融市場(chǎng)而言，還存在許多不足。就金融產(chǎn)品上，美國(guó)

34、投資產(chǎn)品選擇的空間還要寬闊許多，作為世界上最發(fā)達(dá)的經(jīng)濟(jì)體，美國(guó)的投資品種非常發(fā)達(dá)，美國(guó)家庭金融資產(chǎn)分布相對(duì)比較均衡，風(fēng)險(xiǎn)性金融資產(chǎn)比重較高。房產(chǎn)、基金、股票、債券、外匯期貨、期權(quán)和互換等投資方式應(yīng)有盡有，而對(duì)投資大眾來(lái)說(shuō)，最普遍的理財(cái)方式就是購(gòu)買共同基金。在共同基金有八十多年年歷史的美國(guó)市場(chǎng)上，根據(jù)美國(guó)基金協(xié)會(huì)的調(diào)查，約84%的基金投資者聲明其投資目標(biāo)是為將來(lái)退休而進(jìn)行儲(chǔ)蓄金。</p><p>　　4．通脹降低了

35、居民可支配收入，阻礙了金融資產(chǎn)增長(zhǎng)</p><p>　　收入對(duì)于居民家庭來(lái)講，不僅是消費(fèi)的基礎(chǔ)，也是居民家庭資產(chǎn)積累的基礎(chǔ)。不同收入水平的家庭，實(shí)物資產(chǎn)和金融資產(chǎn)的選擇行為是不同的。所以，居民家庭的可支配收入是影響家庭金融資產(chǎn)增長(zhǎng)的主要因素。居民家庭的可支配收入首先用于消費(fèi)和居民家庭固定資產(chǎn)投資，剩余的資金用于金融資產(chǎn)的投資。其次，居民家庭可支配收入與家庭金融資產(chǎn)是正相關(guān)關(guān)系，也就是，居民家庭可支配收入增加越多，

36、家庭金融資產(chǎn)就增加越多。而在通脹下，工資的增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)趕不上通脹的增長(zhǎng)率，從而導(dǎo)致名義工資增長(zhǎng)下，扣除通脹后實(shí)際拿到手的工資卻是下降的。在研究過(guò)程中還發(fā)現(xiàn)金融資產(chǎn)主要集中在高收入家庭中，這也說(shuō)明金融資產(chǎn)在我國(guó)居民家庭之間的分布不合理，這樣的分布一方面不利于國(guó)家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，另一方面，也不利于社會(huì)的穩(wěn)定。在物價(jià)飛漲下，需求并沒(méi)有因?yàn)槲飪r(jià)的上漲而降低，消費(fèi)的增長(zhǎng)要快于收入的增長(zhǎng)，從而加劇了資金緊缺的現(xiàn)象。</p><p&g

37、t;　　綜上說(shuō)述,我國(guó)家庭金融投資存在的問(wèn)題是多層次、多方面,也是相互聯(lián)系的。投資意識(shí)的不強(qiáng)導(dǎo)致了家庭投資者對(duì)金融投資知識(shí)了解不多,在參與投資后質(zhì)量也不高,而質(zhì)量不高更是致使投資者盲目地追求投資收益,從而導(dǎo)致出現(xiàn)不規(guī)范的投資行為。</p><p>　?。ǘ┘彝ソ鹑谕顿Y的風(fēng)險(xiǎn)因素分析</p><p>　　金融風(fēng)險(xiǎn)是金融市場(chǎng)的一種內(nèi)在的推動(dòng)和制約力量。沒(méi)有了金融風(fēng)險(xiǎn)的存在，就沒(méi)有這么多避險(xiǎn)工

38、具出現(xiàn)，也就不能形成如此體系嚴(yán)密的世界投資市場(chǎng)。金融風(fēng)險(xiǎn)是行為人遭受損失的的不確定性。在金融活動(dòng)中的一個(gè)事件來(lái)說(shuō)，只要它存在著盈利的可能性，就表明它存在金融風(fēng)險(xiǎn)，但這并不意味著該事件不存在損失的可能性。例如，人們買入股票，就存在著因股市下跌而造成損失的可能性。金融風(fēng)險(xiǎn)指的是一種可能性，是一種結(jié)果未可預(yù)知的事件。對(duì)于已發(fā)生的時(shí)間，如炒股票虧損10萬(wàn)元，則只是一種損失，而非風(fēng)險(xiǎn)本身。</p><p>　　金融風(fēng)險(xiǎn)的種

39、類很多，其中主要的有外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、貨幣的購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、證券的市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)以及國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)等。金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，金融活動(dòng)已日益廣泛的滲透到社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活的各個(gè)方面，而金融風(fēng)險(xiǎn)也隨之充斥其中，家庭的金融活動(dòng)也不能例外。下面具體介紹以下幾種風(fēng)險(xiǎn)類型：</p><p><b>　　1．購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)</b></p><p>　　購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)，又稱為通脹風(fēng)險(xiǎn)，

40、是由于價(jià)格總水平變動(dòng)而引起資產(chǎn)的總購(gòu)買力的變動(dòng)。投資者應(yīng)該具備理智地處理購(gòu)買風(fēng)險(xiǎn)的能力，否則通脹將會(huì)把投資者財(cái)富的購(gòu)買力侵蝕光。在目前通脹嚴(yán)重下，居民在投資時(shí)要綜合考慮通貨膨脹率和年利率的變動(dòng)。在證券投資中，投資者收回的本金或者凈收益都是以貨幣來(lái)實(shí)現(xiàn)的，通貨膨脹將使證券投資的實(shí)際收益率大大低于名義收益率。實(shí)際收益率等于名義收益率加上通貨膨脹率。不同證券的購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)是不同的。固定收益、利率是預(yù)先約定的，不能因物價(jià)上漲而提高，風(fēng)險(xiǎn)較大。不固

41、定收益的證券，名義收益是不固定的，可能隨物價(jià)上漲而增加，但提高的程度趕不上物價(jià)的上漲率，同樣會(huì)遭受損失。另外，長(zhǎng)期證券投資的購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)比短期證券投資大。購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)不同于利率風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)橐环N投資者有可能在其價(jià)格持續(xù)上升的情況下喪失購(gòu)買力，許多投資者錯(cuò)誤地認(rèn)為貨幣越多越富裕，這種貨幣幻覺(jué)使投資者忽視了通貨膨脹的問(wèn)題。投資者把注意力集中在名義收益率而實(shí)際收益率上，那么就不會(huì)考慮如何克服貨幣幻覺(jué)問(wèn)題，使得資產(chǎn)實(shí)際下降，給投資者帶來(lái)?yè)p失的

42、可能。我們要正確對(duì)待購(gòu)買力狀況，只有當(dāng)實(shí)際收益率為正值，即名義收益率大于通貨膨脹時(shí)，購(gòu)買力才</p><p><b>　　2．流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)</b></p><p>　　流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指經(jīng)濟(jì)主體由于資產(chǎn)流動(dòng)性的不確定性變動(dòng)而遭受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。它是一種十分常見(jiàn)且影響頗大的一種風(fēng)險(xiǎn)，因此在投資證券時(shí)，投資者的經(jīng)營(yíng)充滿著流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。例如，投資者對(duì)行情預(yù)期看漲而打算買入做多時(shí)，

43、但市場(chǎng)交易不活躍，投資者難于按照當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格買入預(yù)想中的成交數(shù)量。此時(shí)，如果要全數(shù)買入，就必須提高買入價(jià)格，無(wú)形中提高了投資成本。再如，在持有多單且市場(chǎng)可能下跌時(shí)，投資者想盡快平倉(cāng)了結(jié)持倉(cāng)，但由于市場(chǎng)缺乏交易對(duì)手方，無(wú)法確保所有持倉(cāng)被全部平倉(cāng)，其結(jié)果就是投資者只能以更低的價(jià)格平倉(cāng)，或者是干脆無(wú)法平倉(cāng)，只能等待市場(chǎng)下跌而遭受損失。</p><p>　　隨著行為金融學(xué)的發(fā)展，人們發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)流動(dòng)性與交易者的行為密切相關(guān)

44、。市場(chǎng)流動(dòng)性的變化與市場(chǎng)參與者對(duì)市場(chǎng)未來(lái)的預(yù)期有關(guān)。例如：短期價(jià)格波動(dòng)引起的交易者情緒、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避程度和他們對(duì)未來(lái)價(jià)格預(yù)期的信心等因素都會(huì)影響市場(chǎng)流動(dòng)性。投資者的差異性對(duì)于市場(chǎng)的流動(dòng)性至關(guān)重要，即具有不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好程度、投資策略、投資期限，更重要的是具有不同的信息反映模式，導(dǎo)致投資者對(duì)同樣的信息可能做出不同的反應(yīng)，進(jìn)而產(chǎn)生不同的需求。</p><p><b>　　3．利率風(fēng)險(xiǎn)</b></

45、p><p>　　利率風(fēng)險(xiǎn)是全球經(jīng)濟(jì)一體化帶來(lái)的產(chǎn)物,是指市場(chǎng)利率的給證券投資帶來(lái)的損失的可能性。證券的價(jià)格與利率關(guān)系非常密切，一般成反比例關(guān)系，市場(chǎng)利率上升，證券價(jià)格下降；市場(chǎng)利率下降，證券價(jià)格上升。現(xiàn)在以債券作為例子具體說(shuō)明，當(dāng)利率提高，新發(fā)行的債券的收益水平將高于已上市的債券，因而已上市的債券的價(jià)格下降，以其收益率水平與新的利率相適應(yīng)。反之當(dāng)利率下降又會(huì)促使已上市的債券的價(jià)格上升。</p><

46、p>　　對(duì)股票而言，利率的變化會(huì)改變?nèi)藗儗?duì)收益的預(yù)期和影響股票市場(chǎng)的供求關(guān)系，從而使股票價(jià)格發(fā)生波動(dòng)。另外，利率的變化也是國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策的晴雨表。當(dāng)國(guó)家要實(shí)施寬松的貨幣政策時(shí)，通常都要調(diào)低利率，以達(dá)到降低企業(yè)融資成本的目的。因而，我認(rèn)為在股票投資中注意對(duì)國(guó)家政策的解讀，有利于提高我們選擇股票品種進(jìn)行投資的能力，降低利率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)我們的損害。在通脹橫行的市場(chǎng)上，通脹率的不斷提高，使得利率也相應(yīng)提高，資產(chǎn)、負(fù)債的價(jià)值都會(huì)下降，此時(shí)的利率風(fēng)險(xiǎn)

47、指的是資產(chǎn)價(jià)值下降超過(guò)負(fù)債價(jià)值下降的風(fēng)險(xiǎn)，而且當(dāng)利率上升時(shí)，將發(fā)生行業(yè)間的替代效應(yīng)，公眾的資金轉(zhuǎn)向銀行儲(chǔ)蓄或證券投資，股票、證券投資資金減少，財(cái)務(wù)穩(wěn)定性受到影響。</p><p>　　除此之外，家庭投資還受到以下幾種因素影響：家庭的資金實(shí)力、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、家庭生命周期、家庭未來(lái)的收入、家庭成員的年齡狀況、本地區(qū)物價(jià)水平在全國(guó)物價(jià)水平中的位置和經(jīng)濟(jì)周期的變化等。</p><p>　　三、通脹預(yù)

48、期下家庭金融投資策略及風(fēng)險(xiǎn)防范</p><p>　　通貨膨脹往往意味著我們的物價(jià)上漲，貨幣資產(chǎn)價(jià)值縮水，購(gòu)買力降低。那么，在這樣的大背景情況下，我們應(yīng)該怎樣做才能使讓我們的資產(chǎn)不縮水，并且能夠有效防范通貨膨脹？筆者認(rèn)為總體上要把握兩點(diǎn)：一是留意未來(lái)利率的走勢(shì)，基準(zhǔn)利率的調(diào)整，利率也將跟隨通脹變動(dòng)升降，最近連續(xù)多次的加息就是最好的證明；二是持有“優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)”成為下一階段用來(lái)抵御潛在通脹風(fēng)險(xiǎn)的重要手段，這其中包括股票、

49、基金、房產(chǎn)、黃金、收藏品等，投資者可以根據(jù)自己的實(shí)際情況，然后再根據(jù)各類資產(chǎn)的特點(diǎn)，合理地安排自己的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)比例，其中尤其是要注意把握好固定資產(chǎn)和虛擬資產(chǎn)的關(guān)系，以保持自身資產(chǎn)良好的流動(dòng)性和變現(xiàn)能力。同時(shí)，在投資過(guò)程中不要把“雞蛋放在同一個(gè)籃子里”；另外家庭金融投資者還要時(shí)刻關(guān)注CPI的變化趨勢(shì)，以進(jìn)一步調(diào)整自己的投資工具和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。</p><p><b>　?。ㄒ唬┘彝ネ顿Y策略</b>&

50、lt;/p><p>　　居民金融意識(shí)的淡薄導(dǎo)致家庭金融投資時(shí)能力不足，也直接造成儲(chǔ)蓄、投資和消費(fèi)比例的失調(diào)，造成了非常強(qiáng)的儲(chǔ)蓄傾向和非常弱的投資傾向，導(dǎo)致整體生活效用的降低。因此，各類金融機(jī)構(gòu)和部門要面向廣大居民大力宣傳金融知識(shí)，強(qiáng)化居民的金融意識(shí)、理財(cái)意識(shí)、風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)和提高居民對(duì)通貨膨脹的承受心理，廣泛開展各類知識(shí)講座，轉(zhuǎn)變居民單一的資產(chǎn)選擇行為，使居民的行為真正納入市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)軌道中來(lái)。努力提高居民的金融意識(shí)，拓展

51、他們的知識(shí)面，這不僅有利于優(yōu)化家庭資產(chǎn)組合，而且在宏觀上還能促進(jìn)金融資產(chǎn)合理定價(jià)，優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)，提高金融運(yùn)行效率。在投資方面居民要針對(duì)自身資產(chǎn)水平，選擇適合自己的金融投資工具。但是，對(duì)不同層次收入的人群來(lái)說(shuō)，投資產(chǎn)品的選擇是不同的。</p><p>　　1．高收入水平家庭投資模式</p><p>　　對(duì)于高收入家庭而言，大部分主要是企業(yè)大股東、大型公司的高級(jí)主管等，大部分人喜歡冒險(xiǎn)，家庭資

52、產(chǎn)充裕，投資選擇余地大。雖然投資者有高收入的穩(wěn)定做后盾，但是投資過(guò)程中也得考慮個(gè)方面的因素，例如在通脹下，為了使資產(chǎn)保值，盡量選擇一些不易貶值的產(chǎn)品，如黃金。投資重在中長(zhǎng)期規(guī)劃，筆者建議對(duì)自身的養(yǎng)老、子女教育問(wèn)題要仔細(xì)考慮，股票投資是高風(fēng)險(xiǎn)投資，需慎重經(jīng)營(yíng)。在投資中，由于個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)偏好的不同，投資產(chǎn)品的選擇也存在差異。如在高收入家庭中，風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)取型的人群，可以選擇高風(fēng)險(xiǎn)高收益的產(chǎn)品，如藝術(shù)品股票、股指期貨、股權(quán)等；而風(fēng)險(xiǎn)偏好中庸的人群，

53、可以選擇股票型基金、大型藍(lán)籌股票等；而風(fēng)險(xiǎn)厭惡者可以選擇低風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品如國(guó)債、存款、保本型理財(cái)產(chǎn)品、投資連結(jié)保險(xiǎn)、貨幣與債券基金等。</p><p>　　2．中等收入水平的家庭投資模式</p><p>　　對(duì)于中等收入的家庭比上不足，比下有余，家庭財(cái)富雖然不是太多，但是有一定積累，投資選擇余地相應(yīng)增大。對(duì)于中等收入階層而言，不同于高收入階層，資金的缺少使得他們?cè)谶x擇投資產(chǎn)品時(shí)要關(guān)注投資門檻的

54、要求，相對(duì)于高投資門檻的產(chǎn)品就應(yīng)該放棄。在目前央行連續(xù)加息，拉動(dòng)消費(fèi)，減少投資時(shí)，銀行存款也是不錯(cuò)的選擇。由于風(fēng)險(xiǎn)偏好的不同，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)取型的人群，在一定程度下持有一定的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，如外匯、房地產(chǎn)、股票。但風(fēng)險(xiǎn)偏好中庸的人群，投資的風(fēng)險(xiǎn)不宜過(guò)分集中，而應(yīng)遵循風(fēng)險(xiǎn)和收益對(duì)等的原則，可以把投資工具進(jìn)行適當(dāng)?shù)慕M合以滿足家庭收益增長(zhǎng)的需要，如保險(xiǎn)、股票、基金等。</p><p>　　3．低收入水平家庭投資模式</

55、p><p>　　對(duì)于低收入家庭而言，主要以保證溫飽為主，這樣的家庭投資選擇余地很小。銀行存款是家庭的最佳選擇，盡管收益很低，但至少投資風(fēng)險(xiǎn)較小。如果有積累的話，還可以購(gòu)買一些國(guó)債。購(gòu)買保險(xiǎn)是低收入家庭所必須考慮的，比如，購(gòu)買重大疾病保險(xiǎn)、意外傷害保險(xiǎn)等。因?yàn)橐坏┘彝コ蓡T發(fā)生意外而需要大筆的醫(yī)療費(fèi)用時(shí)，這將會(huì)給家庭帶來(lái)沉重的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)，如果低收入家庭購(gòu)買了保險(xiǎn)，就可以起到保駕護(hù)航的作用，即使生病，保險(xiǎn)可以為他們提供保障，

56、因此保險(xiǎn)成了低收入家庭必不可少的生活穩(wěn)定器。此外，低收入家庭不宜進(jìn)行股票，彩票等高風(fēng)險(xiǎn)的投資投機(jī)活動(dòng)，開源節(jié)流，勤儉持家，保持平常心態(tài)，不進(jìn)行高風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)，是低收入家庭的投資原則和生活指南。</p><p><b>　?。ǘ┩顿Y風(fēng)險(xiǎn)防范</b></p><p>　　投資不應(yīng)是一時(shí)的沖動(dòng)，而是一個(gè)中長(zhǎng)期的規(guī)劃，需要的是正確的心態(tài)和理性的選擇。作為普通老百姓的投資理財(cái)

57、，一夜暴富和盲目的保守主義均不是理性的理財(cái)態(tài)度，投資應(yīng)該成為一種習(xí)慣，成為一件自然、稀松平常的事情。投資不但需要具備廣泛、專業(yè)的金融知識(shí)，還要了解投資工具的特點(diǎn)、種類、功能以及社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境等知識(shí)，同時(shí)還要掌握風(fēng)險(xiǎn)分析方法等。任何投資都是有風(fēng)險(xiǎn)的，因此在投資時(shí)要慎重考慮。在通脹時(shí)期投資更應(yīng)該注重風(fēng)險(xiǎn)控制，把握收益性、安全性、流動(dòng)性原則，并在三者間尋找合適的平衡點(diǎn)。按照這一原則，重新考查，存款，債券，黃金，基金等投資方式，在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下

58、，獲得更好的收益。通脹時(shí)期面對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)，有以下幾點(diǎn)針對(duì)性防范措施：</p><p>　　首先，在面對(duì)通脹時(shí)，政府可以采取控制商品需求膨脹的手段。如控制對(duì)外商品出口需求膨脹和對(duì)內(nèi)商品消費(fèi)膨脹兩個(gè)方面；另外還可以通過(guò)提高利率和調(diào)整出口信貸政策等緊縮性措施，來(lái)控制商品需求膨脹，其中利率的變動(dòng)影響貸款、匯率、股票價(jià)格，從而引起投資的變動(dòng)，最終影響產(chǎn)出。而提高利率一直被認(rèn)為是治理通脹的一劑“良藥”。還可以實(shí)施緊縮性的貨幣政

59、策、財(cái)政政策、匯率政策和外貿(mào)政策等控制貨幣供給膨脹。同時(shí)可以通過(guò)物價(jià)控制，可能因抵抗通貨膨脹而使經(jīng)濟(jì)衰退更具影響力，而經(jīng)濟(jì)衰退可在需求高漲時(shí)防止物價(jià)因控制產(chǎn)生歪曲。金融投資者應(yīng)根據(jù)通貨膨脹率的變化適時(shí)調(diào)整資產(chǎn)組合，來(lái)減少風(fēng)險(xiǎn)，獲得更大收益。但是作為投資者應(yīng)切記“不要把所有的雞蛋放在同一個(gè)籃子里?！痹谫?gòu)買力下降時(shí)，投資者不應(yīng)該注重貨幣實(shí)際到手的多少，要聯(lián)合實(shí)際考慮通貨膨脹率對(duì)貨幣的影響，多關(guān)注經(jīng)濟(jì)時(shí)政，了解經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)態(tài)，從而采取合理的應(yīng)對(duì)

60、措施，選擇適合自己的理財(cái)方式。</p><p>　　其次，對(duì)于流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的防范，主要是在交易時(shí)應(yīng)謹(jǐn)慎選擇合約月份，盡量選擇交易活躍的合約。一般來(lái)說(shuō)，近月合約要比遠(yuǎn)月合約交易活躍且交易量大得多。距離交割月份越遠(yuǎn)的合約，由于期間的不確定因素更多，價(jià)格預(yù)期更困難，且交易保證金的要求可能更高，因而流動(dòng)性一般較差，投資者應(yīng)盡量避免在這些合約上交易。投資者也要盡量避免參與在幾個(gè)交易日內(nèi)就要交割的當(dāng)月合約。當(dāng)月合約在臨近最后交

61、易日時(shí)，多數(shù)投資者已經(jīng)選擇對(duì)沖平倉(cāng)了結(jié)交易，剩下的持倉(cāng)多是出于種種原因準(zhǔn)備持有到最后交易日進(jìn)行現(xiàn)金交割。因此，投資者應(yīng)避免參與臨近最后交易日的合約。如果投資者希望長(zhǎng)期持有，可以在當(dāng)月合約到期前幾天進(jìn)行平倉(cāng)，而在下月合約新開倉(cāng)來(lái)保持自己的頭寸。</p><p>　　最后，在面對(duì)市場(chǎng)中存在的風(fēng)險(xiǎn)，政府可以控制產(chǎn)品成本膨脹，防止國(guó)外的石油、鋼鐵等這些基礎(chǔ)產(chǎn)品價(jià)格的上漲對(duì)我國(guó)整個(gè)國(guó)內(nèi)價(jià)格總水平的影響；建立石油、鋼鐵等重要

62、基礎(chǔ)產(chǎn)品的戰(zhàn)略儲(chǔ)備制度，以便在市場(chǎng)出現(xiàn)供求失衡的情況下能夠及時(shí)平抑物價(jià)等。還應(yīng)大力加強(qiáng)農(nóng)業(yè)的基礎(chǔ)地位，保證糧食的穩(wěn)產(chǎn)和增產(chǎn)，全面落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀，促進(jìn)東、中、西部的協(xié)調(diào)發(fā)展；加快國(guó)有企業(yè)改革，全面建設(shè)現(xiàn)代企業(yè)制度；促進(jìn)社會(huì)主義市場(chǎng)體系的完善；千方百計(jì)擴(kuò)大就業(yè)渠道，全面促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)等。</p><p><b>　　參考文獻(xiàn)</b></p><p>　　[1] 于斐．居民理

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68、制理論探討及對(duì)我國(guó)的政策啟示[J]．金融理論與教學(xué),2010(01)</p><p>　　[19] 臧旭恒等．居民資產(chǎn)與消費(fèi)選擇行為分析[M]．上海人民出版社．2001</p><p>　　[20] 高尚杰．金融危機(jī)下家庭金融投資及其風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避[N]．湖北工業(yè)大學(xué)學(xué)報(bào)．2009．24(3)</p><p>　　[21] 逯進(jìn)，欒奉霖，徐佩玉，梁昕怡，趙文叢．金融危機(jī)對(duì)

69、中國(guó)家庭經(jīng)濟(jì)行為的影響[N]．青島大學(xué)學(xué)報(bào)(自然科學(xué)版)．2009（04）</p><p>　　[22] Anjini Kochar, "Ill—health,Savings and Portfolio Choices in Developing Economies", Journal of Development Economics, 2004, 73, 257-285</p>

70、<p>　　[23] Harvey S.Rosen, Stephen Wu, "Portfolio choice and Health Status"Journal of Financial Economics, 2004, 72, 457-484</p><p>　　[24] Michael K. Berkowitz, Jiaping Qiu, "A further l