噪聲交易模型與股票市場(chǎng)投機(jī)性泡沫的形成研究.pdf

1、我國(guó)股市做為一個(gè)比較年輕的市場(chǎng)，在運(yùn)行機(jī)制方面有許多要改進(jìn)的地方，暗箱操作，內(nèi)幕交易等等一系列的有悖市場(chǎng)公平、有效的事情時(shí)有發(fā)生，股市噪聲相當(dāng)普遍且較為嚴(yán)重。
　　 以往對(duì)于股票市場(chǎng)上的種種現(xiàn)象的解釋?zhuān)瑐鹘y(tǒng)金融市場(chǎng)理論中的有效市場(chǎng)理論(EMH)一直占據(jù)著主流的位置，并且為眾多投資者所信仰，且也不乏監(jiān)管者以此為依據(jù)做出判斷與制定政策，但是隨著證券市場(chǎng)上許多異常現(xiàn)象的出現(xiàn)，例如：“規(guī)模效應(yīng)”、“日歷效應(yīng)”、“反應(yīng)過(guò)度與反應(yīng)不足”、“

2、動(dòng)量效應(yīng)”、“羊群效應(yīng)”、“股票價(jià)格對(duì)價(jià)值的長(zhǎng)期偏離”等異?，F(xiàn)象，再次應(yīng)用傳統(tǒng)的有效市場(chǎng)理論已經(jīng)無(wú)法對(duì)以上現(xiàn)象進(jìn)行解釋了。
　　 此時(shí)，行為金融學(xué)適時(shí)的出現(xiàn)了，做為與標(biāo)準(zhǔn)金融學(xué)相對(duì)的一種理論，其假設(shè)市場(chǎng)并非有效以及投資者有限理性，將投資者面對(duì)需要解決的問(wèn)題時(shí)的心態(tài)，理解、情感、過(guò)程當(dāng)作著重考慮的內(nèi)容，提出了噪聲交易理論，將投資者進(jìn)一步的分為了理性投資者和噪聲交易者，試圖對(duì)市場(chǎng)中的不合理現(xiàn)象進(jìn)行解釋。
　　 本文的探索點(diǎn)是