國際資本流動(dòng)及中國資本流入結(jié)構(gòu)研究.pdf

1、經(jīng)濟(jì)全球化促使金融資本流動(dòng)呈現(xiàn)出全球化趨勢，金融資本流動(dòng)最顯著的特點(diǎn)就是國際產(chǎn)業(yè)資本和投機(jī)資本全球流動(dòng)，尤其是越來越多的流入新興市場經(jīng)濟(jì)體。這一資本流動(dòng)的情況引發(fā)了全球流動(dòng)性泛濫的嚴(yán)峻問題，沖擊著不同國家的金融市場秩序。研究國際資本流動(dòng)及中國的資本流動(dòng)情況有著重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。
　　近年來全球資本流動(dòng)特征出現(xiàn)了一些明顯的特征變化:資本流動(dòng)總量持續(xù)增長;資本流動(dòng)的速度不斷加快;資本流動(dòng)的波動(dòng)性也不斷加大;長短期資本之間的界限日益

2、模糊。資本流入結(jié)構(gòu)與一國或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和在全球的經(jīng)濟(jì)地位相關(guān)，各個(gè)地區(qū)和國家由于自身經(jīng)濟(jì)特性有著獨(dú)特的資本結(jié)構(gòu)。美國是主要的資本流入國，流入的主要是證券投資和國際貸款，同美國的經(jīng)濟(jì)特征和赤字結(jié)構(gòu)相匹配。歐元區(qū)是資本流入最活躍的地區(qū)，歐元區(qū)的協(xié)同效應(yīng)使得直接投資、證券投資和其他投資這三類流入資本都相當(dāng)活躍。英國和加拿大的資本結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，主要是由于其國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和國際上的經(jīng)濟(jì)地位都相對(duì)穩(wěn)定。而日本經(jīng)濟(jì)的低迷使得日本資本流入非常不活躍而且波動(dòng)

3、大。而本文研究的幾個(gè)新型市場經(jīng)濟(jì)地區(qū)具有新型市場經(jīng)濟(jì)國家所具有的共同的特點(diǎn)，如資本流向主要是資本流入，流入量偏小，直接投資占比大，但是證券投資和其他投資的增速快。但各個(gè)地區(qū)的資本結(jié)構(gòu)又呈現(xiàn)各自的特點(diǎn):亞洲流入的主要是FDI，而且集中在中國和印度;拉丁美洲主要是長期外債，尤其突出的是主權(quán)外債占比大;中東歐的短期負(fù)債大，尤其是來自銀行的國際信貸占比大;非洲地區(qū)資本結(jié)構(gòu)復(fù)雜，突出的一點(diǎn)是私募信貸發(fā)達(dá)。
　　中國作為新興市場經(jīng)濟(jì)國家，吸引

4、了相當(dāng)規(guī)模的資本流入，在國際資本的流動(dòng)中具有舉足輕重的地位。在過去二十年中，流入中國的國際資本主要是FDI，這些FDI在中國又呈現(xiàn)出一些非常鮮明的特點(diǎn)。中國的FDI資本來源主要是亞洲發(fā)達(dá)國家，資本流向主要是東南沿海的發(fā)達(dá)地區(qū)，同時(shí)在行業(yè)中主要集中于制造業(yè)，其他行業(yè)中除房地產(chǎn)占比較大外，都呈零星狀。中國FDI的這種特點(diǎn)與中國的改革開放的進(jìn)程密切相關(guān)，也與中國在改革開放過程中政策的選擇緊密相連。在中國這些發(fā)達(dá)地區(qū)，各個(gè)地區(qū)的資本吸引量也呈現(xiàn)