我國利率市場化進(jìn)程中國債期貨問題研究.pdf

1、利率市場化是我國金融體制改革的難點(diǎn)。在中國金融市場逐漸全面開放的大背景下,國際上利率、匯率的變動以及政治經(jīng)濟(jì)發(fā)生的重大事件,都在影響著中國經(jīng)濟(jì)以及金融市場。自2007年以來,由我國外匯占款導(dǎo)致的貨幣供給迅速膨脹,流動性過剩問題凸現(xiàn),固定資產(chǎn)投資增速過快,居民消費(fèi)價格指數(shù)連創(chuàng)新高,接近10％的惡性通脹警戒線,中國經(jīng)濟(jì)增長由偏快向過熱轉(zhuǎn)變的趨勢愈加明顯。迫于此壓力,央行數(shù)次動用貨幣政策緩解經(jīng)濟(jì)熱度。與此同時,由于巨額央票的發(fā)行、存款準(zhǔn)備金率

2、以及存貸款基準(zhǔn)利率的連續(xù)上調(diào),也致使經(jīng)濟(jì)體系蘊(yùn)含的利率風(fēng)險不斷累積。
　　 這就在客觀上迫切地需要產(chǎn)生一種規(guī)避利率風(fēng)險,保證金融市場穩(wěn)步運(yùn)行,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)體系健康有序發(fā)展的金融工具。而國債期貨作為發(fā)展最為成熟的利率期貨品種,無論是在歐美等西方經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家,還是在新加坡、香港等一些新興市場國家和地區(qū),都以其特有的經(jīng)濟(jì)功能適應(yīng)了市場對規(guī)避貨幣利率風(fēng)險的需要,獲得了巨大的成功,成為經(jīng)濟(jì)體系中不可缺少的一部分。我國也曾在上個世紀(jì)九十年代初進(jìn)

3、行過國債期貨交易的試點(diǎn)工作,雖然由于諸多內(nèi)外部原因最后以失敗而告終,但并不能盲目的認(rèn)為國債期貨這一利率避險工具本身有什么不可取之處。
　　 本文從我國利率體系的市場化進(jìn)程切入,系統(tǒng)分析了利率風(fēng)險之所在,基準(zhǔn)收益率體系存在的問題,引出利用國債期貨市場可以有效管理利率風(fēng)險,并提出可以通過國債期貨市場完善現(xiàn)有基準(zhǔn)收益率體系。同時,本文在建立國債期貨市場必要性的分析方面,拓展思路,緊貼國債現(xiàn)貨市場,提出建立國債期貨市場還存在促進(jìn)債券二級