H股回歸A股前后中國內(nèi)地、香港及美國股市聯(lián)動關(guān)系的實證分析.pdf

1、隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的深入，金融市場的開放程度不斷提高，各個市場之間的相互影響也日益擴大，一國股票市場的走勢往往受到其他股票市場的影響。研究世界主要股市與中國股市之間相關(guān)性，對我們認(rèn)識整個世界的股票市場，并且借鑒國外股市的成功經(jīng)驗來發(fā)展我國股市有很大的幫助。
　　 本文運用協(xié)整分析、向量誤差修正模型，Granger因果關(guān)系檢驗法、脈沖響應(yīng)函數(shù)，方差分解模型，全面考察H股回歸A股前后上海、深圳、香港、美國四個股市的聯(lián)動關(guān)系，這對

2、于了解中國股票市場價格行為特征，促進(jìn)股票市場本身的進(jìn)一步發(fā)展完善，具有重要意義。
　　 本文共四章。第一章:引言。介紹了本文的研究背景和理論意義,在研究對象界定后，對國內(nèi)外文獻(xiàn)進(jìn)行了綜述，并分析了文章結(jié)構(gòu)。
　　 第二章進(jìn)行了協(xié)整性理論的概述，并以這些理論為指導(dǎo)進(jìn)行了下面的實證研究。
　　 第三章本文的核心內(nèi)容，以上述理論為指導(dǎo)，對H股回歸A股前后中國內(nèi)地、香港、美國股市的聯(lián)動關(guān)系進(jìn)行了實證研究。
　　

3、首先，通過單位根檢驗確定各個對數(shù)序列以及收益率序列的單整性。檢驗結(jié)果表明，對數(shù)序列是一階單整的，相應(yīng)的收益率序列都是平穩(wěn)的。其次，進(jìn)行協(xié)整檢驗與向量誤差修正模型，這四個對數(shù)指數(shù)之間存在協(xié)整關(guān)系，說明它們有共同的趨勢。從長期的看，四個指數(shù)具有穩(wěn)定關(guān)系，它們的價格變化以及走勢會受到協(xié)整關(guān)系的約束。美國股市相對于中國大陸和香港股市受長期均衡關(guān)系的影響較弱。再次，Granger因果檢驗表明，H股回歸A股后中美國股票市場指數(shù)對內(nèi)地、香港股票指數(shù)都