G-3匯率波動對發(fā)展中國家外向型經(jīng)濟增長影響的結構分析.pdf

1、自1973年布雷頓森林體系崩潰以來,G-3匯率波動成為世界金融市場最顯著的特征之一。在經(jīng)濟全球化日益發(fā)展的背景下,G-3貨幣不穩(wěn)定被認為是一些貨幣和金融危機的根源,是導致世界經(jīng)濟不穩(wěn)定的一個重要原因。而外向型的發(fā)展中國家日益融入到世界經(jīng)濟體系之中,世界主要三大貨幣--美元、日元和歐元之間的匯率波動對開放型的發(fā)展中國家也包括我國經(jīng)濟影響巨大。G-3匯率波動對發(fā)展中國家和地區(qū)可能產(chǎn)生的影響主要包括貿(mào)易量、外國直接投資、貨幣危機、債務負擔、投

2、資組合成本和商品價格等。 總體來看,美元對歐元(德國馬克)、日元處于貶值過程中,匯率波動是比較劇烈的,在未來的G-3匯率波動趨勢預測中,隨著世界經(jīng)濟發(fā)展趨勢的逐漸明朗,國際匯率市場將按正常運行軌跡在較窄的幅度內(nèi)波動。對于G-3匯率波動的原因,美元由堅挺走到現(xiàn)在的疲軟有其深刻的經(jīng)濟背景,主要在于美國雙赤字與國際資本流向變動,美國經(jīng)濟地位的弱化,歐盟、日本經(jīng)濟地位的提升；各國的政策調整對G-3匯率波動也存在非常重要的影響；而國際政治

3、方面的因素在G-3匯率的波動方面的影響也不可忽視。 通過運用脈沖響應分析和方差分解,發(fā)現(xiàn)G-3匯率波動對發(fā)展中國家和地區(qū)的匯率波動存在著廣泛的影響。G-3匯率的波動對開放型的發(fā)展中國家的經(jīng)濟影響與發(fā)達國家特別是G-3國家相比有其不同的特點。G-3匯率波動增加了發(fā)展中國家和地區(qū)發(fā)生貨幣危機的可能性,并且在發(fā)展中國家和地區(qū)貨幣危機發(fā)生后加劇了貨幣危機的程度,結合人民幣匯率制度變遷分析G-3匯率的波動效應時,發(fā)現(xiàn)在不同匯率階段G-3匯

4、率波動效應存在差異。 借鑒“引力模型”,分別定量研究G-3匯率波動對我國總出口、初級產(chǎn)品出口和工業(yè)制成品出口的影響。總體看來,匯率波動值對我國出口量的彈性均為負,表明G-3匯率波動對我國出口有負面影響,G-3匯率波動會阻礙發(fā)展中國家和地區(qū)的出口。進一步,日元/美元匯率的波動和歐元/美元匯率的波動對我國總出口量是有負面影響的,但日元/美元匯率的波動的彈性稍比歐元/美元匯率的波動的彈性大,這是由日本和日元匯率與我國的特殊關系決定的；

5、日元/美元匯率的波動和歐元/美元匯率的波動對我國工業(yè)制成品也是負面影響,但這種負面影響是不顯著的,這與我國工業(yè)制成品的進出口的價格彈性較低有關,由匯率波動引起的價格波動對這些產(chǎn)品出口的影響比較小,正是這些原因使得我國工業(yè)制成品出口受G-3匯率波動的影響不顯著。而對于初級產(chǎn)品而言,日元/美元匯率波動對其有顯著的負面影響,歐元/美元匯率波動的影響卻不顯著。從歐元啟動以來,歐元匯率波動對我國的出口并沒有抑制作用,并不是所有的匯率波動都會阻礙一

6、國的進出口。 G-3匯率波動對我國FDI的影響是：外商直接投資與G-3匯率波動之間的關系是負相關的。人民幣匯率的升值趨勢和匯率波動不確定性是導致FDI流入下降的一個重要原因。由于在中國的部分外國投資企業(yè)具有出口導向傾向,匯率波動對我國FDI流入的影響比對出口的影響更直接,匯率波動過大會降低我國吸引出口導向型FDI的相對優(yōu)勢,從而降低出口增長的速度,也就直接影響到經(jīng)濟增長。包括我國在內(nèi)的開放型的發(fā)展中國家,在進行自己的匯率制度選擇