論一攬子貨幣政策中介目標.pdf

1、我國目前以貨幣供應量作為貨幣政策的中介目標。但是隨著經(jīng)濟環(huán)境的變化，原來頗具優(yōu)勢的貨幣供應量在貨幣政策操作中面臨越來越多的困難，很多人開始討論其他的替代方案?；仡檱夂臀覈泿耪咧薪槟繕诉x擇歷史和近年來我國對于貨幣政策中介目標選擇的主要觀點，可以考慮用一個包含若干個中介目標的組合來彌補單一中介目標在貨幣政策傳導中的不足，以更有效地傳導貨幣政策的操作，觀測貨幣政策的效果，即構造“一攬子貨幣政策中介目標”。 為了研究構想的可行性，

2、首先要確定我國貨幣政策的實際最終目標，作為計量分析的主要導向；其次對中介目標進行相關性和相容性檢驗，篩選出可能的中介目標組合為(貨幣供應量，匯率)和(利率，匯率)。優(yōu)化貨幣政策的區(qū)域傳導也是一攬子中介目標構想的重要內涵。區(qū)域商業(yè)銀行貸款余額和區(qū)域通貨膨脹率可以構造為區(qū)域性貨幣政策中介目標組合。 最后討論中介目標組合中各具體指標的選擇和優(yōu)先級的安排。就全國層面而言，貨幣供應量或利率的優(yōu)先級高于匯率；就區(qū)域層面而言，區(qū)域商業(yè)銀行貸款