中國企業(yè)年金投資戰(zhàn)略研究.pdf

1、企業(yè)年金在我國發(fā)展?jié)摿薮?，將在我國的?jīng)濟和社會發(fā)展中扮演日益重要的角色，而科學的企業(yè)年金投資理論是確保其良性發(fā)展的前提。但是，當前國內(nèi)外的理論研究并不能滿足現(xiàn)實的需要。本文希望能夠在前人研究的基礎(chǔ)上，立足于中國市場環(huán)境，充分借鑒先進的研究方法和技術(shù)，為中國企業(yè)年金投資提供科學的理論指導。 本文首先介紹了中國企業(yè)年金的投資監(jiān)管政策，分析了對企業(yè)年金投資進行監(jiān)管的理由，在監(jiān)管過程中可能出現(xiàn)的問題，以及未來監(jiān)管政策的走向。在此基礎(chǔ)上

2、，本文開始分析企業(yè)年金的最優(yōu)投資戰(zhàn)略。首先，在一個簡單的相互獨立的兩資產(chǎn)世界中，以最大限度實現(xiàn)目標收益刻畫企業(yè)年金計劃受益人的偏好結(jié)構(gòu)，建立了企業(yè)年金最優(yōu)投資戰(zhàn)略的隨機動態(tài)規(guī)劃模型，并通過大量的Monte Callo模擬，考察了最優(yōu)投資戰(zhàn)略的特征。隨后，放松了資產(chǎn)相互獨立的假定，在一個相關(guān)的兩資產(chǎn)世界中，建立了企業(yè)年金最優(yōu)投資戰(zhàn)略的隨機動態(tài)規(guī)劃模型，并將“目標偏好”引入投資決策，通過模擬，考察了最優(yōu)投資戰(zhàn)略與目標偏好、目標收益以及資產(chǎn)收

3、益相關(guān)系數(shù)的關(guān)系。然后，討論了參加企業(yè)年金計劃的員工退休后的資產(chǎn)配置問題，建立了參加企業(yè)年金計劃的員工退休后選擇延遲年金化的最優(yōu)投資決策模型，通過模擬，測算其投資風險，比較立即年金化和延遲年金化的優(yōu)劣。 在規(guī)范研究的基礎(chǔ)上，進一步考察“生活風格”(Ufestyle Strategy)投資戰(zhàn)略。介紹了生活風格投資戰(zhàn)略的基本形式，通過模擬考察了生活風格投資戰(zhàn)略在不同市場環(huán)境下的投資績效，并分析了投資轉(zhuǎn)換時間對投資績效的影響。