股權(quán)分置與上市公司股權(quán)融資行為.pdf

1、y769659後旦大學(xué)博士學(xué)‘位論文學(xué)校代碼：10246學(xué)號：021015059股權(quán)分置與上市公司股權(quán)融資行為院系(所)：專業(yè)：姓名：指導(dǎo)教師：完成蠢藕：經(jīng)濟(jì)學(xué)院鰓方經(jīng)濟(jì)學(xué)鄭租玄張軍教授約餐年4囂18強(qiáng)第五章重新構(gòu)建了過度融資模型。在新的模型里同時考慮了控股股東關(guān)于凈資產(chǎn)和控制權(quán)收益的兩個目標(biāo)，重新構(gòu)建了控股股東的收益函數(shù)。其內(nèi)容是第四章內(nèi)容在新條件下的繼續(xù)。在第五章內(nèi)，本文首先考慮了控股股東的控制權(quán)收益問題。文章通過構(gòu)建一個關(guān)于控股股

2、東通過隧道效應(yīng)侵害外部股東的模型，指出股權(quán)分置為什么會導(dǎo)致隧道效應(yīng)在中國股市猶為顯著。隨后本文將模型繼續(xù)發(fā)展，將控股股東通過發(fā)行融資謀求每股凈資產(chǎn)增加的因素考慮在內(nèi)。根據(jù)模型指出股權(quán)分置條件下，隧道效應(yīng)將導(dǎo)致控股股東過度發(fā)行股權(quán)融資。最后，在第五章內(nèi)，本文對中國上市公司過度融資的規(guī)摸進(jìn)行了估計并檢驗(yàn)了證監(jiān)會關(guān)于融資限制性政策的嚴(yán)厲程度與過度融資規(guī)模之間的關(guān)系。在第六章內(nèi)，本文對證監(jiān)會關(guān)于融資限制性政策及類別股表決機(jī)制進(jìn)行了分析與評價。并