我國ABS項目融資方式的關鍵問題研究.pdf

1、資產(chǎn)證券化是近幾十年來國際金融領域中最重要的一種金融創(chuàng)新，它以完善的結構設計，使得銀行等金融機構和企業(yè)能夠將其缺乏流動性但在未來能夠產(chǎn)生可預見的穩(wěn)定的現(xiàn)金流的資產(chǎn)，通過對資產(chǎn)中的風險和收益進行分離和重組，進而轉換為在資本市場上出售和流通的證券的過程。以項目的未來收益為支撐，運用ABS交易的程序和方法發(fā)行證券，進行項目融資，這種活動既是項目融資也是ABS的過程，我們稱其為ABS項目融資。這種融資方式優(yōu)勢突出，為擺脫我國目前項目融資面臨的困

2、境，有必要也有條件在我國大力推廣。本文在對ABS融資模式進行分析的基礎上，重點闡述了我國ABS項目融資的幾個關鍵問題，最后，對其在我國的發(fā)展進行了總結和展望。本文共分五章。 首先，前言部分就問題的提出和文獻綜述兩方面進行了論述；就本文的研究方法、結構體系和創(chuàng)新點做了簡要的說明。 第一章，項目融資和ABS。分別介紹了項目融資和ABS的含義及其相互間的關系，又進一步闡述了ABS的特征。具體從ABS的參與主體、ABS的交易結構

3、和ABS的構造三個方面來闡述ABS的基本原理。這是研究ABS項目融資的基礎。 第二章，我國開展ABS項目融資的必要性和可行性。從我國目前具備的項目融資渠道出發(fā)，分析我國項目融資所面臨的困境，結合ABS融資的優(yōu)勢和我國已具有的現(xiàn)實條件，得出我國進行ABS項目融資的必要性和可行性。 第三章，我國ABS項目融資過程中的關鍵問題研究。深入分析了我國ABS項目融資中的三個關鍵問題。第一，特殊目的機構(即SPV)作為發(fā)起人與投資者之

4、間的中介，是證券化交易結構的核心，因此資產(chǎn)證券化選擇何種模式，關鍵在于選擇以何種形式設立SPV。本文在我國現(xiàn)行法律制度下，比較國外特設機構(SPV)的形式，闡明適合我國ABS項目融資的特設機構(SPV)的設立形式。以實際案例和虛擬案例，分別分析各種適于我國ABS項目融資的模式——在海外設立SPV模式和在國內(nèi)設立SPV模式(又包括SPC和SPT兩種模式)，并提出階段性選擇我國ABS項目融資模式的觀點。第二，信用增級是為提升資產(chǎn)證券信用評級

5、而采用的技術手段。本文從我國ABS融資過程中信用增級的障礙出發(fā)，結合案例已取得的經(jīng)驗，得出在我國ABS項目融資中進行信用增級的可能方式分別為優(yōu)先/次級結構、還債基金、備付金帳戶和擔保。第三，ABS項目融資是相當復雜的結構化融資過程，這就決定了它在實踐中是有相當風險的，本文識別和分析了在我國開展ABS融資可能出現(xiàn)的風險，為防范和化解這些風險給出了具體的控制措施。 第四章，結論和展望。在對全文進行總結的基礎上，就我國開展ABS項目融