匯聚財智 共享成長

1、匯聚財智 共享成長,計算機行業(yè)2012年投資策略,,在政府投資&IT服務領域?qū)ふ覚C會,2012年，尋找需求相對確定的細分領域,圖1 ：整體思路結構,尋找需求相對確定的細分領域,政府投資領域,企業(yè)應用領域,地理信息產(chǎn)業(yè),智能交通,醫(yī)療信息化,文件管理外包,IT基礎設施第三方服務,黏性較高的IT服務,目 錄,一、2012：經(jīng)濟下行的滯后影響貫穿全年二、政府投資熱點領域前景依然看好（醫(yī)療信息化、ITS、GPS/GIS）三、企業(yè)應

2、用領域：高客戶黏性的IT服務增長較為確定四、重點公司推薦,一、2012：經(jīng)濟下行的滯后影響貫穿全年,宏觀經(jīng)濟預期向下，行業(yè)滯后影響明年顯現(xiàn),圖2：軟件行業(yè)增速與宏觀經(jīng)濟密切相關（單位：%）,資料來源：wind, 長江證券研究部,,2008年一季度宏觀經(jīng)濟進入下降拐點,2008年四季度軟件行業(yè)增速開始下降,2009年一季度宏觀經(jīng)濟觸底回升,2009年三季度軟件行業(yè)增速開始進入上升通道,,2010年二季度宏觀經(jīng)濟開始出現(xiàn)緩慢下滑，行業(yè)影響

3、將在明年顯現(xiàn),2012年企業(yè)經(jīng)營不容樂觀，IT支出或?qū)⒎啪?圖3：以ERP為代表的企業(yè)IT支出增長與國內(nèi)工業(yè)企業(yè)利潤增長趨勢幾乎一致,資料來源：公司公告, 長江證券研究部,,企業(yè)利潤增速放緩，以ERP為代表企業(yè)IT支出或?qū)㈦S之放緩,二、政府投資熱點領域前景依然看好醫(yī)療信息化智能交通空間地理信息產(chǎn)業(yè),,圖4：衛(wèi)生信息化建設“十二五”發(fā)展規(guī)劃,資料來源：衛(wèi)生部統(tǒng)計信息中心, 長江證券研究部,醫(yī)療信息化："新醫(yī)改"收

4、官，"十二五"接棒,圖5：國內(nèi)醫(yī)療行業(yè)IT支出（單位：億元）,資料來源：IDC, 長江證券研究部,建設重點：基層醫(yī)療、區(qū)域醫(yī)療、遠程醫(yī)療與醫(yī)療行為管理,表1：“十二五”衛(wèi)生信息化建設試點工作的重點,資料來源： 衛(wèi)生部統(tǒng)計信息中心, 長江證券研究部,醫(yī)療信息化：受益政策推動，HIS/CIS、區(qū)域醫(yī)療需求旺盛,圖7：區(qū)域醫(yī)療信息平臺市場規(guī)模及增速（單位：億元）,資料來源：IDC, 長江證券研究部,圖6：HIS/CIS市場

5、規(guī)模及增速（單位：億元）,資料來源：IDC, 長江證券研究部,醫(yī)療信息化：市場走向集中，行業(yè)領先廠商將充分受益,,圖8：市場向規(guī)模、技術實力強的公司集中,資料來源：長江證券研究部,表2：國內(nèi)醫(yī)療信息化領域主要廠商,資料來源：長江證券研究部,智能交通：道路與汽車增長矛盾是智能交通發(fā)展原動力,圖9：我國城市人均擁有道路面積（單位：平方米）,資料來源：wind，長江證券研究部,圖10：我國汽車保有量情況（單位：萬輛）,資料來源：wind，長江

6、證券研究部,智能交通：二、三線城市投資熱潮逐步興起,表3：眾多二、三線城市均提出智能交通規(guī)劃,資料來源：長江證券研究部,圖11：城市智能交通投資仍將持續(xù)增長（單位：億元）,資料來源：長江證券研究部,智能交通：項目大型化趨勢，促使市場走向集中,圖12：2010年國內(nèi)城市智能交通項目金額分布,資料來源：2010 年中國城市智能交通市場研究報告，長江證券研究部,表4：銀江擁有豐富的城市智能交通大型項目經(jīng)驗,資料來源：長江證券研究部,智能交通：

7、車聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展將為智能交通提供長遠動力,資料來源：長江證券研究部,表5 ：車聯(lián)網(wǎng)發(fā)展歷程,圖13 ：車聯(lián)網(wǎng)應用,資料來源：長江證券研究部,,,車聯(lián)網(wǎng),智能交通：車聯(lián)網(wǎng)整體解決方案商受益最為明顯,資料來源：長江證券研究所,圖14 ：車聯(lián)網(wǎng)框架圖,汽 車,汽 車,汽車,道路,道路,終端：,,,,,,,,車聯(lián)網(wǎng)整體解決方案商受益最為明顯,傳感器廠商,運營商,軟件廠商,專業(yè)技術商,…,,空間地理信息產(chǎn)業(yè)加速：2012年北斗商用、1:5萬地形圖竣工

8、,表6：北斗商用、1:5萬地形圖竣工，推動我國空間地理信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展加速,資料來源：長江證券研究部,空間地理信息：龐大的產(chǎn)業(yè)鏈，龐大的產(chǎn)業(yè)規(guī)模,資料來源：長江證券研究部,圖15 ：地球空間信息產(chǎn)業(yè)鏈,資料來源：長江證券研究部,圖16 ：地球空間信息產(chǎn)業(yè)規(guī)模（單位：億元）,突破2000億元,空間地理信息： 靠近上游廠商最具競爭力,表7 ：空間地理信息產(chǎn)業(yè)廠商競爭力分析,資料來源：長江證券研究部,三、企業(yè)應用：高客戶黏性的IT服務增長較為確定

9、,文件管理外包：削減企業(yè)IT支出的有效方式,文件管理外包：國內(nèi)市場剛剛興起，未來可有數(shù)十倍增長,圖 20：文件管理外包滲透率對比,資料來源：長江證券研究部,圖 19：國內(nèi)、外最大文件管理外包企業(yè)營收差距（單位：百萬元）,資料來源：長江證券研究部,,,125倍,圖 22：文件輸出環(huán)節(jié)成本僅占全生命周期1/10,資料來源：長江證券研究部,圖 21：文件管理外包發(fā)展趨勢,資料來源：長江證券研究部,文件管理外包：輸出環(huán)節(jié)向全流程延伸，市場可擴展

10、十倍,文件管理外包：本土企業(yè)優(yōu)勢明顯，增長趨勢十分明朗,圖 24：國內(nèi)最大文件管理外包商立思辰營收增長,資料來源：長江證券研究部,圖 23：國內(nèi)本土企業(yè)優(yōu)勢明顯,資料來源：長江證券研究部,,CAGR：89.45%,,CAGR：89.45%,IT基礎設施第三方服務：云計算推動市場快速增長,圖 25：IT基礎設施第三方服務興起,資料來源：長江證券研究部,圖 26：第三方服務增速高于市場整體增速,資料來源：長江證券研究部,IT基礎設施第三方服

11、務：ITSS促使市場向行業(yè)領先廠商集中,圖 27：ITSS（信息技術服務標準）主要內(nèi)容,資料來源：ITSS工作組，長江證券研究部,圖 28：行業(yè)標準推出將使領先廠商獲得更大市場份額,資料來源：CCW，長江證券研究部,IT基礎設施第三方服務：專業(yè)服務商業(yè)績增長將更為明朗,表 7：IT基礎設施服務的客戶黏性十分明顯,圖 29：專業(yè)服務商營收增長更為穩(wěn)定,資料來源：CCW，長江證券研究部,資料來源：公司公告，長江證券研究部,四、重點公司推薦,

12、重點公司推薦,資料來源：長江證券研究部,表8 ：重點公司評級,馬先文，華中科技大學財務金融碩士，武漢理工大學計算機科學學士，從事計算機行業(yè)研究黃 焜，華中科技大學管理科學與工程博士，南京航空航天大學信息工程學士，從事計算機行業(yè)研究,分析師介紹,重要申明,長江證券股份有限公司具有證券投資咨詢業(yè)務資格，經(jīng)營證券業(yè)務許可證編號：Z24935000。本報告的作者是基于獨立、客觀、公正和審慎的原則制作本研究報告。本報告的信息均來源于公

13、開資料，本公司對這些信息的準確性和完整性不作任何保證，也不保證所包含信息和建議不發(fā)生任何變更。本公司已力求報告內(nèi)容的客觀、公正，但文中的觀點、結論和建議僅供參考，不包含作者對證券價格漲跌或市場走勢的確定性判斷。報告中的信息或意見并不構成所述證券的買賣出價或征價，投資者據(jù)此做出的任何投資決策與本公司和作者無關。本公司及作者在自身所知情范圍內(nèi)，與本報告中所評價或推薦的證券不存在法律法規(guī)要求披露或采取限制、靜默措施的利益沖突。本報告版權僅

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