高新技術企業(yè)融資：策略選擇與制度創(chuàng)新.pdf

1、美國經濟在進入上世紀90年代后出現了10年的繁榮,很大程度上歸功于高新技術產業(yè)的發(fā)展.1993至1995年美國GDP增長的27％是由高新技術產業(yè)創(chuàng)造出來的,1996年高新技術產業(yè)對美國GDP增長的貢獻進一步上升為33％.據一些經濟學家測算,美國、英國、日本和德國的技術進步對經濟增長的貢獻率幾乎超過60％,而中國目前只有20％-30％,可見中國發(fā)展高新技術產業(yè)的潛力巨大.在市場經濟中,資金是企業(yè)運作的前提,穩(wěn)定的融資渠道對企業(yè)的持續(xù)發(fā)展至

2、關重要.然而從目前情況看,中國的高新技術企業(yè),尤其是高新技術中小企業(yè),由于各方面原因的存在使得其融資問題已成為制約其進一步發(fā)展的主要因素.因此,加強對高新技術企業(yè)融資問題的研究意義重大.該文從分析高新技術企業(yè)的發(fā)展及其融資特性入手,并從不確定性、信息不對稱、企業(yè)資產的性質及金融市場的條件四個方面分析了高新技術企業(yè)發(fā)展過程中的融資障礙,并針對這些障礙,提出了解決思路:即從融資的微觀主體-企業(yè)和融資的宏觀環(huán)境兩方面著手.高新技術企業(yè)融資的策

3、略選擇應該結合高新技術企業(yè)的成長階段,在對各種融資方式進行分析的基礎上,充分考慮各因素的影響,從戰(zhàn)略的角度進行企業(yè)融資行為的設計與選擇,保證其融資行為的可行性、有效性及長期性,從而有效地克服融資障礙.風險資本制度作為最能代表高新技術企業(yè)融資的制度創(chuàng)新,在該文中是重點論述部分.風險資本通過一系列的制度安排有效地解決了高新技術企業(yè)融資過程中的高風險以及風險資本家和企業(yè)家之間的信息不對稱問題,極大地促進了高新技術企業(yè)的發(fā)展.最后針對中國高新技