投資決策及其實(shí)物期權(quán)研究.pdf

1、該文就是針對(duì)投資決策及其實(shí)物期權(quán)的研究.該文是在國(guó)家自然科學(xué)基金項(xiàng)目"資本市場(chǎng)的管理科學(xué)模式、模型與方法研究"和國(guó)家財(cái)政部與中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估協(xié)會(huì)委托項(xiàng)目"現(xiàn)代資產(chǎn)評(píng)估的理論與方法研究"的支持下完成的.在攻讀博士期間,作者參與了制造業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施、高科技等類(lèi)型的項(xiàng)目評(píng)估和投資決策分析工作,這些工作都得到了決策者和相關(guān)單位的承認(rèn)和好評(píng),自然科學(xué)基金項(xiàng)目被評(píng)為優(yōu)秀項(xiàng)目,有的應(yīng)用項(xiàng)目被哈佛管理學(xué)院選作培訓(xùn)高級(jí)管理人員的案例;結(jié)合實(shí)際中所出現(xiàn)問(wèn)題,對(duì)投

2、資決策及其實(shí)物期權(quán)研究方面的理論進(jìn)行了深入的研究并應(yīng)用于實(shí)際;同時(shí),根據(jù)不同階段的研究工作成果發(fā)表了有關(guān)論文.在這些工作的基礎(chǔ)上,形成了該文的內(nèi)容.該文的主要工作和創(chuàng)新之處主要有以下幾點(diǎn):一是關(guān)于公司價(jià)值的隨機(jī)優(yōu)化模型,在評(píng)估公司價(jià)值和進(jìn)行投資決策處理風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和分析時(shí),折現(xiàn)現(xiàn)金流量方法大多使用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率的方法,其中風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率是可以通過(guò)資本資產(chǎn)定價(jià)模型或套利定價(jià)模型取得.該文考慮了在公司的收入流量是隨機(jī)過(guò)程的情況下,建立了在一定風(fēng)

3、險(xiǎn)條件下,通過(guò)確定恰當(dāng)?shù)娜谫Y額和貸款償還計(jì)劃等使公司價(jià)值最大化的模型,并使用了隨機(jī)規(guī)劃的方法求解并在實(shí)際中應(yīng)用.二是在投資決策中,考慮到投資的不可逆性質(zhì)和可推遲的特征,產(chǎn)生了可推遲投資的實(shí)物期權(quán).該文對(duì)一個(gè)特定企業(yè)在指定時(shí)間具有投資的權(quán)利、在指定的時(shí)間前都具有投資的權(quán)利和在任何時(shí)間都擁有投資權(quán)利這三種情況,建立了相應(yīng)的歐式期權(quán)、有限期美式期權(quán)和永續(xù)美式期權(quán)的期權(quán)價(jià)值模型,給出了各種情況下相應(yīng)的投資準(zhǔn)則.另外,該文也結(jié)合實(shí)際對(duì)所建立模型的