匯率波動(dòng)模型構(gòu)建及其在風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值測(cè)度應(yīng)用中的研究.pdf

1、準(zhǔn)確把握匯率波動(dòng)特征是進(jìn)行外匯投資、外匯風(fēng)險(xiǎn)管理及防范等行為的基礎(chǔ)，對(duì)國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)和微觀經(jīng)濟(jì)作用巨大。自2005年7月21日，我國(guó)開始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度，根據(jù)市場(chǎng)供求關(guān)系參考一籃子貨幣計(jì)算人民幣多邊匯率，人民幣匯率波動(dòng)的頻率和幅度會(huì)大大提高。結(jié)合國(guó)際匯率變動(dòng)正確認(rèn)識(shí)人民幣匯率波動(dòng)規(guī)律，既可以提高我國(guó)匯率管理水平，又可以減少因匯率波動(dòng)給國(guó)家整體經(jīng)濟(jì)和單個(gè)經(jīng)濟(jì)體帶來的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定健

2、康的發(fā)展，具有重大的理論和現(xiàn)實(shí)意義。
　　 本文以加元、日元、英鎊對(duì)美元匯率和2005年匯改后人民幣對(duì)美元、歐元、日元匯率的對(duì)數(shù)收益序列為研究對(duì)象，重點(diǎn)對(duì)匯率波動(dòng)模型構(gòu)建和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值(VaR)測(cè)度進(jìn)行了深入的研究。對(duì)匯率波動(dòng)進(jìn)行建模，包括GARCH類模型(GARCH、IGARCH、EGARCH)和分形差分模型(FIGARCH、FIEGARCH),并且從擬合優(yōu)度和預(yù)測(cè)效果等角度評(píng)價(jià)了模型的優(yōu)劣。建模結(jié)果顯示，引入模型的效果好壞應(yīng)結(jié)合

3、實(shí)際問題進(jìn)行具體的比較分析。對(duì)基于各模型預(yù)測(cè)的VaR值后測(cè)檢驗(yàn)結(jié)果也顯示，評(píng)價(jià)預(yù)測(cè)效果的好壞，要具體情況具體分析，時(shí)間序列不同，置信水平設(shè)置不同，預(yù)測(cè)效果也不同，基于分形差分模型測(cè)度的VaR值不一定最優(yōu)。產(chǎn)生這一結(jié)果的原因主要是模型的內(nèi)在機(jī)制和選取的樣本不同。
　　 匯改之后，社會(huì)對(duì)匯率的市場(chǎng)化進(jìn)程尤為關(guān)注。經(jīng)過對(duì)匯率的波動(dòng)模型構(gòu)建和VaR值測(cè)度的研究，本文從匯率波動(dòng)趨勢(shì)和模型選擇兩個(gè)方面分析匯改的成效，認(rèn)為匯改后匯率市場(chǎng)化程度