開放條件下銀行系統(tǒng)性風險生成機制研究.pdf

1、全文共分為六章，具體內(nèi)容如下所示： 第一章將銀行系統(tǒng)性風險納入金融安全視野下，研究其深刻的歷史淵源、理論背景及未來動態(tài)，得出全球銀行系統(tǒng)性風險生成的一般規(guī)律與未來發(fā)展動態(tài)，搭建銀行系統(tǒng)性宏微觀聯(lián)通機制的分析框架與邏輯結構。 相比傳統(tǒng)銀行危機研究范式，銀行系統(tǒng)性風險研究更側重于銀行體系風險生成的微觀基礎與動態(tài)連續(xù)性。本文重點分析外部沖擊是如何作用于微觀銀行主體導致銀行失敗?銀行失敗是如何通過傳染引致整個系統(tǒng)的功能性失敗?在

2、金融安全的研究視野下，本文提出系統(tǒng)性風險是構成聯(lián)結個體風險與金融安全的樞紐，強調(diào)風險、個體銀行失敗與風險傳染之間的內(nèi)在邏輯。 銀行系統(tǒng)性風險研究源于對現(xiàn)實風險事件的挖掘與解釋，因此開放條件下銀行系統(tǒng)性風險的演化也為我們的研究賦予了新的內(nèi)涵：一是金融體系規(guī)模的急劇膨脹與金融體制的日益復雜使得其關聯(lián)程度進一步加強，金融市場、投資者行為、資產(chǎn)價格波動等因素被不斷納入銀行系統(tǒng)性風險的研究框架中；二是金融整合構成了當代銀行業(yè)發(fā)展的最重要特

3、征，金融整合必然帶來銀行業(yè)運營的集中化、規(guī)?；c國際化，這又構成了我們研究的新課題；三是在信息化的全球時代，銀行系統(tǒng)性風險傳染的渠道可能發(fā)生了改變，銀行系統(tǒng)性風險更難以被預測和管理；四是銀行系統(tǒng)性風險的研究更多從個體銀行擠兌轉(zhuǎn)向于批發(fā)層次出現(xiàn)的問題。 第二章為全文的理論基石，重點對系統(tǒng)性風險的生成進行理論探討。本文從個體銀行風險觸發(fā)、銀行系統(tǒng)性風險生成、政府管制下的銀行系統(tǒng)性風險變遷三個層次研究系統(tǒng)性風險，重點考察個體銀行風險生

4、成、個體銀行失敗與系統(tǒng)性風險生成之間的內(nèi)在邏輯，并借用Diamond和Raian(2005)模型，將存款者預期、銀行間市場與政府擔保行為納入分析框架，構建從微觀到宏觀的系統(tǒng)性風險流動性沖擊模型。 在同質(zhì)化的假設前提下，即所有的銀行對一個特定的沖擊具有同樣的風險暴露，市場風險、信用風險與操作風險總量是誘發(fā)銀行擠兌進而破產(chǎn)的根本原因。但實際上，相同沖擊導致銀行發(fā)生失敗的可能性卻存在較大差異，為此我們引入風險偏好來刻畫銀行的資產(chǎn)負債結

5、構風險暴露程度差異，引入風險承受能力刻畫銀行面臨同等風險失敗的可能性差異，由此得出特定沖擊下個體銀行失敗的一般規(guī)律。 沖擊的范圍、概率與頻度決定了銀行同時失敗的概率，基于銀行同時失敗的概率，可以將系統(tǒng)性風險的形成分為共同沖擊模型與傳染模型。共同沖擊的類型可以概括為宏觀經(jīng)濟波動、總體沖擊與信貸膨脹、資產(chǎn)價格的劇烈波動、國際資本流動的突然逆轉(zhuǎn)與存款保險導致的過度購買。風險的傳染受銀行間市場結構、信息的完備程度、銀行體系的關聯(lián)程度、同

6、質(zhì)性及風險承受能力的影響。 流動性風險是銀行系統(tǒng)性風險研究的核心。Diamond和Raian(2005)模型從流動性短缺的角度探討了個體銀行失敗的原因與銀行體系風險傳染的可能性。為此，本文從系統(tǒng)性風險的三個層次出發(fā)，將存款者預期、銀行間市場行為、政府擔保引入模型，將個體銀行的流動性狀況與銀行體系流動性危機相結合，研究不同主體效用函數(shù)對銀行體系流動性的影響，進而構建從個體銀行風險觸發(fā)到銀行系統(tǒng)性風險生成的一般分析框架。 第

7、三章研究開放條件下金融機構運營環(huán)境、金融制度結構及銀行業(yè)運營模式的變化及其對銀行系統(tǒng)性風險生成機制的影響。與封閉環(huán)境相比，開放條件下的系統(tǒng)性風險生成機制的特殊性在于觸發(fā)風險的因素、影響傳染的渠道及政府的救助活動等方面有所差異。本章延續(xù)上章的分析邏輯，從開放條件下銀行運營環(huán)境的變遷入手，在全球金融體系結構、銀行資產(chǎn)負債結構、銀行系統(tǒng)性風險的國際傳染三個層次上揭示出開放條件下銀行系統(tǒng)性風險生成的一般規(guī)律。 從微觀風險的觸發(fā)機制來講，

8、金融自由化帶來金融資產(chǎn)的急劇膨脹，利率、匯率價格開始劇烈波動，全球流動性失衡帶來的資本流動突然轉(zhuǎn)向?qū)е裸y行經(jīng)營環(huán)境面臨更強的不確定性，金融市場的發(fā)展促使間接融資體系競爭壓力加大，迫使銀行改變其融資結構并加大了投資的風險偏好，銀行的融資結構與投資渠道更加依賴于金融市場，流動性問題顯得更為突出。從銀行體系的風險傳染機制來講，銀行與金融市場相互關聯(lián)程度進一步加強，風險更易在全球范圍及整個金融體系之家進行傳染與分擔，這在轉(zhuǎn)移分散風險的同時也擴大

9、了銀行風險傳染的源泉、規(guī)模與速度，本文尤其強調(diào)同質(zhì)性與流動性緊缺程度在其中的作用。從銀行體系風險的分擔來看，開放條件下央行干預能力減弱而IMF等國際組織又不能承擔最后貸款人責任，加速了風險在國際間的傳染。 第四章運用PanelLogit模型對對不同開放程度、不同金融發(fā)展程度國家的系統(tǒng)性風險生成機制進行實證研究。 系統(tǒng)性風險很難有一個精準的測度方法與模型，現(xiàn)有對系統(tǒng)性風險測度的研究被分為預警機制、影響因素、總量測度、傳染測

10、試、仿真模擬與壓力測試等多方面的內(nèi)容。本文通過各類模型的數(shù)據(jù)結構、制度背景等方面進行了比較分析，認為對于系統(tǒng)性風險的生成機制來說，關鍵在于控制不同情境下論證銀行系統(tǒng)風險的生成機制差異。本文與他人研究的差異在于，很好地挖掘出了政府治理指數(shù)、金融開放度量指數(shù)、金融自由化指數(shù)，選取全球60個國家24年的大樣本數(shù)據(jù)運用PanelLogit模型分析得出以下有益結論：(1)我們分別依據(jù)金融開放度與金融發(fā)展程度兩個指標將樣本分成兩組，運用Mann-W

11、hitneyU檢驗得出兩組樣本存在顯著差異；(2)金融開放程度較低國家，主要受通貨膨脹率、實質(zhì)利率、國內(nèi)授信成長率的影響；金融開放程度較高的國家，主要受人均GDP、經(jīng)常賬戶變動率、實質(zhì)利率、實質(zhì)GDP成長率、金融自由化虛擬變量、金融市場結構、銀行儲備/銀行資產(chǎn)、M2/外匯儲備的影響；(3)金融不發(fā)達國家主要受通貨膨脹率、實質(zhì)利率、實質(zhì)GDP成長率、金融自由化虛擬變量、國內(nèi)授信成長率的影響；金融發(fā)達國家受實質(zhì)GDP成長率、金融自由化虛擬變

12、量、國內(nèi)授信成長率的影響、銀行持有國外凈資產(chǎn)/外匯儲備的影響；(4)在所有的變量中，政府治理指數(shù)的改善均顯著降低了系統(tǒng)性風險生成的概率，GDP與國內(nèi)授信成長率也幾乎在所有的方程中都顯著發(fā)揮作用。 第五章從理論與實證的角度研究我國系統(tǒng)性風險生成的特殊性、影響因素及其爆發(fā)的可能性。 我國銀行系統(tǒng)性風險的特殊性在于漸進式改革導致的銀行風險過度集中與政府的隱性擔保，銀行體系的崩潰最終取決于政府信用的崩潰、經(jīng)濟的大幅衰退及儲蓄存款

13、的大幅下降。我國銀行系統(tǒng)性風險不是表現(xiàn)為大規(guī)模銀行的倒閉，而是表現(xiàn)為銀行經(jīng)營效率低下導致的金融經(jīng)濟困境。 通過分析我國商業(yè)銀行風險生成與傳染的特殊機制，本文發(fā)現(xiàn)：雖然近幾年來我國銀行的風險狀況得到一定程度好轉(zhuǎn)，然而某些風險還是處于潛伏的狀態(tài)，經(jīng)濟大幅衰退、凈出口大幅降低、資金流動突然逆轉(zhuǎn)、投資過度集中與房地產(chǎn)泡沫崩潰等情況都有可能導致銀行風險的急劇放大與顯性化，而銀行的同質(zhì)性、資本關聯(lián)與金融脆弱性可能會導致風險在體系內(nèi)的進一步傳

14、染，最終生成嚴重的銀行系統(tǒng)性風險，甚至于觸發(fā)整個銀行業(yè)的危機。另外，經(jīng)濟的急劇轉(zhuǎn)型與金融的持續(xù)開放可能會加速這一進程。從制度根源來看，雙重預算軟約束及其引發(fā)的政府隱性擔保成為影響我國銀行系統(tǒng)性風險狀況的關鍵因素，因此本文著重強調(diào)了企業(yè)資產(chǎn)負債率過高與預算軟約束的關系及政府隱性擔保的可持續(xù)性問題。 在實證方面，本章基于系統(tǒng)性風險的微觀機制合成了銀行系統(tǒng)性風險的評估指數(shù)，并參考銀行系統(tǒng)性風險的傳染機制與影響因素，為構造微觀基礎、傳染

15、特征、觸發(fā)機制三位一體的綜合性指數(shù)體系奠定了良好的基礎。 第六章是論文的基本結論與展望。 在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型與金融國際化的雙重約束下，促進國民經(jīng)濟的快速健康穩(wěn)定發(fā)展是防范我國系統(tǒng)性風險的根本。我們應從系統(tǒng)性風險的生成與傳染的機制入手，打造金融安全網(wǎng)，改善政府治理結構、發(fā)展多元融資體系，提升銀行機構的競爭力，以有效防范與控制銀行系統(tǒng)性風險。我們應將銀行微觀風險管理辦法同監(jiān)管部門的宏觀審慎監(jiān)管結合起來，建立一套以微觀風險監(jiān)控、宏觀經(jīng)