公司價值及IPO定價合理性研究.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、近兩三年來，我國股市首次公開發(fā)行的股票在上市第一天的表現一直備受關注，市場高溢價的表現不禁讓人產生疑問：首次公開發(fā)行的股票定價是否合理，如此高的市場溢價原因何在。本文就是針對此種現象展開分析研究。
　　 本文選取了2007年1月到2008年12月這個跨越牛市與熊市的典型時間段，以滬深兩市首次公開發(fā)行的A股為研究對象，對詢價制下我國IPO定價的合理性進行實證研究。根據所構建的公司價值指標體系，分別從盈利能力、變現能力、資本構成、經

2、營能力及發(fā)展能力等5個方面全面衡量上市公司內在價值，采用因子分析、多元線性回歸等方法，尋找股票發(fā)行價格與各影響因素之間的關系，從而對IPO定價的合理性做出判斷；另外，本文也考慮了外部因素：新股發(fā)行量指標和市場波動指標對IPO發(fā)行價格與IPO市場價格(上市首日收盤價)的影響。本文也選取了同期首次公開發(fā)行的港股進行研究，目的是分析對比A股與港股IPO定價合理性的差異。實證研究表明：A股IPO定價較港股更能反映公司內在價值，具有合理性，但A股

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