國際金融學陳雨露第四版課后習題答案第七章

1、第七章作業(yè)第七章作業(yè)1.為什么國際直接投資要采用不同的方式？合資與獨資方式各有什么利弊？答：由于世界各國的文化傳統(tǒng)、經濟發(fā)展程度、政體和管理體制存在差異，企業(yè)組織形式也各不相同，主要有獨資企業(yè)、合伙企業(yè)和公司制企業(yè)。不同性質的企業(yè)，在企業(yè)設立、登記、組織機構、經營管理、并購以及繳納賦稅等方面相差甚遠。因此，企業(yè)在做出對外直接投資決策前，首先應該明確直接投資方式。根據不同國家、不同企業(yè)形式的法律特點和跨國企業(yè)本身的實際情況，選擇一種最合適

2、的直接投資方式。合資方式主要有兩種：股權式合營和契約式合營。股權式合營有限責任，投資風險較??；東道國給予一定的保護；能利用東道國的資金，開廣籌資渠道；利用合作伙伴的優(yōu)勢，獲得有比較優(yōu)勢的人力資源、緊缺的原材料；輕易突破東道國的貿易壁壘，進入東道國的市場；企業(yè)的組建、審批程序相對復雜，費用較高；公司股東多，需要定期公布公司經營狀況等信息，保密性差；投資者賦稅較重。契約式合營設立簡單；實現(xiàn)合伙人的優(yōu)勢互補；許多國家不對合伙企業(yè)單獨征稅。承擔

3、無限連帶責任，風險大；采取所有權和管理權相一致的管理原則，影響決策效率。存續(xù)期不夠穩(wěn)定。獨資企業(yè)受政府控制少；經營管理靈活主動；容易保守企業(yè)秘密，不必定期向股東匯報；容易通過轉移定價避稅；充分使用投資者的先進技術、管理經驗，保證產品質量和效益；風險較大，對企業(yè)全部負債承擔無限責任；發(fā)展受到限制，資金來源受到限制；沒有現(xiàn)成的生產基地，缺乏合作伙伴難以與有影響的政府機構發(fā)展聯(lián)系。2.不同的東道國政府對待直接投資的態(tài)度會何會有差異？答：一旦接

4、受跨國直接投資，東道國的諸多經濟資源將不得不與國外投資者分享，東道國將于投資國建立更加緊密的經濟乃至政治聯(lián)系。這對東道國的經濟發(fā)展模式、傳統(tǒng)文化、民族工業(yè)和國際競爭力都有直接和深遠的影響，因此各國對國際直接投資的態(tài)度迥然不同。有的大力鼓勵，有的嚴格限制，有的加以部分限制，有的根據國情在不同階段實施不同的鼓勵或限制政策。3.發(fā)達國家對直接投資一般沒有限制。這一觀點對嗎？請簡要論證。答：不對。對于國際直接投資，實際中很少有那個國家的政府會采

5、取放任自由的態(tài)度。多數東道國政府都通過制定一系列合營（資）法律或法規(guī)來設置外資進入的門檻，規(guī)范外資企業(yè)的行為，保護本國的民族工業(yè)和特定的經濟利益。即使9.跨國公司投資項目資本預算的風險調整方法有哪些？答：投資項目資本預算的風險調節(jié)，通常有三種方法：（1）敏感性分析。導致現(xiàn)金流量波動的各種因素作用機制不同，因此需要對一些重點因素的變化做敏感性分析。測算凈現(xiàn)值對這些影響因素的敏感性，常見做法是對投資項目中產生的未來現(xiàn)金流量進行場景分析。（2

6、）模擬分析。是一種根據場景變化的概率來測算、調整現(xiàn)金流的方法，要求較高的技術和大量的計算，通常需要借助計算機來完成，具有復雜和準確的特點。（3）調整預期收益率。項目的預期收益率與收益的不確定性正相關，可以根據統(tǒng)計數據建立項目投資的預期收益率與收益現(xiàn)金流不確定性之間的數學模型，在資本預算的基礎上，估計投資收益現(xiàn)金流的不確定性，進而對原來的預期收益率進行調整。10.構成國家風險的主要因素有哪些？答：主要因素有：①國有化、②市場準入政策、③財

7、政金融政策、④外資管理措施、⑤貨幣的不可兌換性、⑥消費偏好、⑦經濟周期、⑧戰(zhàn)爭。11.對一家跨國公司而言，為什么宏觀國家風險大時圍觀國家風險不一定大？答：宏觀風險評估模型旨在評估一個國家的系統(tǒng)風險，對于任何一個行業(yè)或者任何一個公司，國家的宏觀風險評估結果都是相同的。微觀風險評估模型，是從跨國公司的角度對影響其經營的特定國家風險進行評估，是宏觀風險評估基礎上進行的有針對性的調整。具體的微觀風險評估結論往往是隨著公司、行業(yè)的相關項目的差異有

8、所不同。例如，某個東道國A，由于存在巨額的財政赤字，從宏觀風險評估看，A國的國家風險較高，不宜進行直接投資。跨國公司C是軍事裝備制造商，打算在A過投資建立子公司，A國政府與其鄰國處于邊境沖突狀態(tài)，即使是在經濟不景氣的情況下，A過也承諾采用政府采購形式購買一定量的軍事裝備，對于跨國公司C，在A國投資的國家宏觀風險實際上很小，投資方案具有可行性。12.評述國家風險的方法有哪些？請評價不同方法的優(yōu)點和局限性。答：評估國家風險的方法有以下四種：