中小企業(yè)融資研究及其案例分析

1、哪些企業(yè)需要融資,從廣義的概念看，所有的企業(yè)都會有融資需求大型企業(yè)的融資途徑主要有： 在證券市場上市發(fā)行股票的直接融資 銀團貸款的間接融資中小企業(yè) 銀行貸款、風險投資機構、戰(zhàn)略投資者、證券市場初創(chuàng)企業(yè) 創(chuàng)業(yè)者自籌資金 天使資金經營活動中的隱性融資 預收貨款、應付貨款、其他應付款等等,誰是資金提供者？取決于企業(yè)發(fā)展階段 初創(chuàng)階段

2、 成長中的 大規(guī)模 中小企業(yè) 擴張階段創(chuàng)業(yè)者自籌 風險投資機構 戰(zhàn)略投資者 天使資金 戰(zhàn)

3、略投資者 實業(yè)投資家 （3F) 證券市場（中小板、創(chuàng)業(yè)板） 證券市場 銀行貸款 銀團貸款,要得到資金方的青睞，企業(yè)應具備哪些特點？,有清晰的贏利模式和突出的主營業(yè)務產品或服務具有現實的或潛在

4、的并且是持續(xù)的市場需求所應用的技術具有一定的先進性，對于競爭者可形成一定的技術壁壘，具有新技術的研發(fā)能力或跟蹤能力具有良好的公司治理結構，健全的內部控制、管理制度 （所有者、經營者、員工、消費者、社會的利益關系）管理團隊的素質 董事長、總經理、財務總監(jiān)、技術負責人、營銷主管 知識背景、從業(yè)經歷、經驗、團隊合作精神、駕馭能力等等規(guī)范的、有效的財務管理,企業(yè)財務報表,財務報表是企業(yè)財務管理的最基礎工具，

5、 是企業(yè)經營狀況的晴雨表財務報表的基本要求： 真實、準確、合規(guī) 《會計法》、 《企業(yè)財務通則》、 《企業(yè)會計準則》、《企業(yè)會計制度》等等誰看財務報表？ 股東（資產質量、投資回報） 經營管理者（控制、考核、激勵） 外部相關者（稅務機關、銀行、潛

6、在投資者）,企業(yè)財務報表的基本結構（一般工業(yè)企業(yè)）,資產負債表,利潤表（損益表）,基礎財務數據 和 比率分析,真實、準確的財務報表數據，可以讓投資者（股東）、經營管理者以及其他相關者（稅務機關、銀行、潛在投資方）直接明了地獲得企業(yè)的基本信息。如：資產規(guī)模、經營規(guī)模、債務負擔、盈利狀況等等。但這不足夠要把握企業(yè)的生存能力、發(fā)展能力、融資能力還需要借助比率分析。比率分析同時有助于管理者、股東自我診斷企業(yè)是否處于良性運

7、營狀態(tài)，與同類企業(yè)做橫向比較，改善和提高運營質量。潛在的投資者也都會利用這些比率分析作為工具，判斷所評估的企業(yè)是否具有投資價值。,比率分析幫助我們判斷什么？,資金結構是否合理？償債能力如何？經營效率如何？盈利能力？,反映資金結構和償債能力的指標,資產負債率 （負債合計/總資產）x 100%流動比率 流動資產 / 流動負債速動比率 （流動資產–存貨）/ 流動負債,反映經營效率的指標,總資產周轉率

8、 銷售收入 / 總資產應收帳款周轉率 銷售收入 / 應收帳款（期初、期末平均值）應收帳款平均周轉天數=365天 / 應收帳款周轉率存貨周轉率 銷售成本 / 存貨（期初、期末平均值）存貨平均周轉天數=365天 / 存貨周轉率,反映企業(yè)獲利能力的指標,銷售利潤率 （利潤總額 / 銷售收入）X 100%總資產利潤率 （利潤總額 /總資產）X 100%凈資產利潤率 （凈利潤 / 所有者權

9、益）X 100%毛利率 [（銷售收入-銷售成本） / 銷售收入] x 100%,比率分析的參考指標反映資金結構和償債能力的指標,比率分析的參考指標反映經營效率的指標,比率分析的參考指標反映獲利能力的指標,自我把脈,自我分析一下本企業(yè)的上述9項比率指標如果處于“良性區(qū)間”，可大體得出判斷：你的企業(yè)正處于健康的運行狀態(tài)，獲得銀行貸款或其他投資者資金的機會較大,常規(guī)融資渠道的比較分析,銀行貸款審核可能關注的其他因素,

10、償還比率=（稅后凈利+折舊）/（利息費用+分期還款）利息保障倍數=息稅前利潤 / 當期利息支出抵押擔保安排 不動產抵押 動產抵押 存貨質押 應收帳款保理 第三方擔保,股權融資：商業(yè)計劃書的撰寫,商業(yè)計劃書（融資計劃書）是融資方向資金提供方提交的書面文件 （獲的資金支持的敲門磚）對出資人關心的內容和問題要詳細陳述力求客觀、中肯、清

11、晰、簡明提供和發(fā)布商業(yè)計劃書時，為保障自己的權益（技術秘密、商業(yè)秘密等）可要求對方簽署保密承諾,商業(yè)計劃書的基本內容（1）,（一）企業(yè)簡介 名稱、地址、聯系方式 成立時間、登記機關、注冊資本 主營業(yè)務 歷史沿革 股東構成（出資額、出資方式、股權比例）,商業(yè)計劃書的基本內容（2）,（二）主營業(yè)務（產品或服務）的技術特征 技術來源 （自主研發(fā)、引進技術、合作開發(fā)、購買專利） 技

12、術的先進性 （權威機構、主管部門鑒定意見、主要技 術指標比較） 實施產業(yè)化的可行性 （已經具備的生產條件， 政策支持、環(huán)境保護措施等 ） 技術壁壘 （知識產權保護措施：專利、專有技術、商業(yè)秘密） 持續(xù)保持技術領先的條件及優(yōu)勢（三）市場潛力及占有策略 現實市場占有情況（局部、區(qū)域、全國市場占有率） 主要

13、競爭者競爭力對比（質量、品牌、價格） 主要客戶群體 營銷渠道 銷售網絡 潛在的用戶群體 潛在市場前景,商業(yè)計劃書的基本內容（3）,（四）管理 公司治理結構 組織管理架構圖 內部管理和控制制度 質量管理體系認證情況 （ISO9000,14000;HACCP;GMP;GSP;GAP等） 主要高管人員介紹 董事長、總經理、財務總監(jiān)、技術

14、負責人、營銷主管 知識背景、從業(yè)經歷、經驗、團隊合作精神、駕馭能力等等,商業(yè)計劃書的基本內容（4）,（五）財務分析 以上談到的基礎財務數據和比例分析 （此略，內容與前述財務數據及比率分析相同） 新建項目：盈虧平衡分析[盈虧平衡產量=固定成本總餓/（單價-單位可變成本）] 敏感性分析（原材料、產品升價、降價一定幅度時對盈利的影響）

15、 投資收益預測分析 （靜態(tài)投資回收期預測）,商業(yè)計劃書的基本內容（5）,（六）融資計劃及企業(yè)發(fā)展規(guī)劃需新增資金總額及來源 （自有資金、銀行貸款、股權融資、政府補貼資助）新增資金用途 （土建裝修、生產設備、儀器，流動資金、市場開拓）企業(yè)未來三至五年發(fā)展規(guī)劃 （品種規(guī)格、產銷量、銷售收入、利潤，新產品開發(fā)

16、）,商業(yè)計劃書的基本內容（6）,（七）合作方式和條件 增資擴股（發(fā)行新股） 股權轉讓（引入股東，增強后續(xù)注資能力） 優(yōu)先股，可轉債（目前國內尚無明確的法規(guī)） 股權作價方案 （基于凈資產作價，評估作價，結合市盈率、市凈率作價，折價轉讓或發(fā)行等等）,商業(yè)計劃書的基本內容（7）,（八）新投資者的投資收益方式 持續(xù)高額利潤分紅回報； 公司

17、上市； 戰(zhàn)略投資者收購； 原股東回購。,成功的融資案例,以下引用一個被投資企業(yè)的匯報演示資料,與風險投資公司結盟促進傳統產業(yè)技術升級，推動高新技術產業(yè)化,廣東蓉勝超微線材股份有限公司（原珠海經濟特區(qū)蓉勝電工有限公司）,微細及特種漆包線擴產項目,報告人 :諸建中 (蓉勝公司董事長兼總經理 )二00二年十一月,蓉勝公司基本情況,生產各種規(guī)格的電子、機電和電力行業(yè)用漆包線的專業(yè)廠家1985年在珠海注冊成立

18、，原注冊資本為150萬元人民幣，初始股東單位：四川西南電工廠、珠海經濟特區(qū)發(fā)展公司、香港華盛昌機械有限公司。1996年被廣東省科委認定為高新技術企業(yè)。,主營業(yè)務簡介,微細漆包線的用途：制作微型電感器、微型繼電器、微型馬達、磁頭、耳機、微型揚聲器等電子元件的原材料。發(fā)展方向：微細型、耐高溫型、復合涂層、自粘型、直焊型，并能適應高速饒線的機械要求。承擔1994年“廣東省火炬計劃”以及1996年“國家火炬計劃”項目 漆包線全國年需求量

19、：約30萬噸。,滿足市場需求，實施擴產計劃,在1999年6月，蓉勝公司為適應市場發(fā)展趨勢，滿足客戶對高品質微細漆包線的需求，提出了擴大微細線生產規(guī)模及特種漆包線產業(yè)化生產的計劃，通過增大高技術含量產品的比重，來提高經濟效益和增強企業(yè)竟爭力。,風險投資公司投資的背景,風險公司投資前，蓉勝公司通過多年的努力，經營規(guī)模達到一定的平臺后，銷售額連續(xù)幾年維持在5000萬元左右的水平。 要適應市場需求，進一步擴大優(yōu)勢產品的規(guī)模，單靠

20、自身積累難以迅速實現，迫切需要引入新的戰(zhàn)略投資者。,投資前主要經濟指標 （單位：萬元）,尋求風險投資公司的戰(zhàn)略合作,二000年初，蓉勝公司尋求廣東省科技風險投資有限公司的戰(zhàn)略合作，以求借助風險投資公司的加盟，迅速實現擴產計劃，引入和建立更加規(guī)范的企業(yè)治理結構和內部管理機制。 風險投資公司在經過充分調查、評估，并與公司管理層在經營理念和發(fā)展規(guī)劃等方面充分交流后，決定投資本公司。 二000年十一月，廣東省科技

21、風險投資有限公司投資人民幣1000萬元，占25%股權。,投資后的股權結構,投資前后蓉勝公司經營業(yè)績,科技風險投資公司的加盟，推動了企業(yè)的技術進步,2001年，蓉勝公司承擔的微細及特種漆包線產業(yè)化項目榮獲珠海市科技進步特等獎,進行股份制改造，以求更大發(fā)展,廣東省科技風險投資有限公司加盟后，與企業(yè)管理層和各方股東經常就今后的發(fā)展戰(zhàn)略進行交流、溝通，并加強與中介機構的合作。 為了促進企業(yè)的規(guī)范化經營，為將來上市融資謀求更大的

22、發(fā)展創(chuàng)造條件，公司積極推進了股份制改造的進程。 二00二年十月十日，正式完成股份制改造，公司更名為廣東蓉勝超微線材股份有限公司。,改制后股份公司注冊資本為4200萬元人民幣，股東構成為：,新的發(fā)展設想,面臨中國加入世界貿易組織后，中國正逐步成為世界重要的加工中心的發(fā)展趨勢，蓉勝公司已經擬定了新的發(fā)展規(guī)劃，將在珠海建立新的現代化生產基地，在二至三年的時間內將生產能力再擴大一倍，同時不斷研發(fā)適應高端客戶要求的高品質產品。以優(yōu)

23、質的產品、良好的服務、規(guī)范的管理，創(chuàng)建一流的企業(yè)。,新廠區(qū)門口,廠區(qū),廠區(qū),車間,未成功的融資案例,通常的問題 （可參見前述“要得到資金方的青睞，企業(yè)應具備哪些特點？”） a.主營業(yè)務盈利模式 b.市場潛力和發(fā)展空間 c.技術先進性及壁壘 d.公司治理 e.管理者素質及內部管理制度（財務管理） f.現實的產業(yè)化基礎或營業(yè)記錄 g.資金結構及財務指