上市公司盈余質量與認購權證收益率相關性研究.pdf

1、盈余信息是進行市場監(jiān)督和體現(xiàn)公司價值的重要參考依據(jù)。多年來，國內外學者都試圖通過會計盈余質量的研究，減少利潤操縱行為，提高資源的配置效率以及市場監(jiān)管的有效性。同時，從信息觀的視角出發(fā)，認為盈余質量的內涵之一是指盈余信息的決策相關性，會計盈余的決策相關性重點體現(xiàn)在預測企業(yè)未來的盈利能力與現(xiàn)金流量能力。從此角度看出，上市公司經(jīng)營業(yè)績和市場表現(xiàn)自然會成為廣大投資者進行股票投資的重要參考。公司盈余質量與未來的股票收益存在正相關關系，而認購權證的

2、價格是隨著標的股票的看漲而看漲的，由此可推測上市公司盈余質量和認購權證收益之間必然存在一定的聯(lián)系?；谶@種研究背景，在以往研究的基礎上，圍繞“盈余質量內涵的界定”、“盈余質量的評價”、“認購權證收益率的確定”以及“認購權證收益率與盈余質量的關系”等一系列問題展開論述，以認購權證收益和上市公司盈余質量為研究對象，考察二者之間的相關性。希望通過理論推導和實證研究得出二者之間的相關關系，為權證投資者提供投資參考。
　　根據(jù)權證收益與股票

3、價格之間的非線性關系，股票與盈余質量之間的線性關系，推導出權證收益與盈余質量之間的非線性關系。為了更好的評價盈余質量，有針對性的選擇了13個財務指標，分別反映盈余的安全性，可靠性，營運性，現(xiàn)金保障性，可操縱性等盈余質量的五個特征。運用主成分分析法對上市公司的財務數(shù)據(jù)進行因子分析，得到評價上市公司盈余質量的綜合得分。根據(jù)權證的內在價值理論，利用認購權證的發(fā)行價、行權價、行權當日正股價和行權比例等指標計算出認購權證的收益率，并用權證的超額收