上市公司并購效應研究——基于不同并購方式的綜合得分模型檢驗分析.pdf

1、2006年中國刮起了一股非常強勁的并購浪潮，但是，并購之后是否真實的為股東增加了收益，為企業(yè)創(chuàng)造了效益，為社會帶來了價值呢?當越來越多的公司投入到這場并購大潮之中，這些并購事件能否真正提高企業(yè)的經營績效，有關這一類問題歸結于并購績效的考核上，這一問題也受到越來越多的學者關注，并采用了不同的方法，從不同的視角對這一問題進行剖析，然而得到的結論也大相徑庭。 全文采用會計研究法，以2006年深市滬市所發(fā)生的并購公司為樣本，通過對我國上

2、市公司并購前后經營業(yè)績的綜合得分進行比較，對2006年所發(fā)生的并購事件進行了評價，同時，按照不同類型的并購方式對企業(yè)并購效應進行了研究，結果發(fā)現，并購在短期內使企業(yè)經營業(yè)績下滑，且差異是顯著的，但在較長時間內，并購企業(yè)獲得了并購的積極效應。對于股權并購和資產并購而言，股權并購為并購企業(yè)創(chuàng)造了財富效應，資產并購則效果不佳，對于同一控制下的企業(yè)合并和非同一控制下的企業(yè)合并而言，同一控制下的企業(yè)合并帶來了并購企業(yè)的整合成功，而非同一控制下的企

3、業(yè)合并將不盡如人意。可見，不同的并購方式對企業(yè)合并的效應也起到了至關重要的影響作用。 正如通過實證分析所得出的結論那樣，由于并購公司缺乏一套完整的并購理念、思維、程序，使得許多并購不徹底或不成功。從微觀層面上講，企業(yè)在進行并購之前一定要充分審視企業(yè)自身的管理能力和技術水平，采用合理的并購方式，要重視財務風險的防范與控制，加強企業(yè)并購后的財務整合工作。作為企業(yè)管理層同時也應當加強企業(yè)并購知識和經驗的積累；從宏觀層面上講，加快經濟體