中國(guó)A股市場(chǎng)上市公司并購(gòu)績(jī)效實(shí)證分析.pdf

1、并購(gòu)問(wèn)題一直是資本市場(chǎng)被關(guān)注的焦點(diǎn)。從對(duì)并購(gòu)的期待，到2006年一度被批評(píng)的“斬首式收購(gòu)”的外資并購(gòu)?fù){論，近年來(lái)社會(huì)各界通過(guò)資本市場(chǎng)向理論界傳達(dá)了一個(gè)疑問(wèn)：并購(gòu)是否是有效率的？或者說(shuō)并購(gòu)能否產(chǎn)生正的績(jī)效？
　　 現(xiàn)在，我國(guó)證券市場(chǎng)股權(quán)分置改革已經(jīng)完成、相關(guān)并購(gòu)法規(guī)與并購(gòu)手段日臻完善、并購(gòu)環(huán)境持續(xù)優(yōu)化，這些因素促使我國(guó)上市公司并購(gòu)如火如荼的發(fā)生。我國(guó)的這場(chǎng)并購(gòu)浪潮，從世界范圍來(lái)看，是全球性的第六次并購(gòu)浪潮的組成和延續(xù)。在這種背景

2、下考察并購(gòu)對(duì)我國(guó)上市公司績(jī)效的影響具有深刻意義：通過(guò)分析上市公司并購(gòu)前后的財(cái)務(wù)指標(biāo)，對(duì)我國(guó)上市公司并購(gòu)的績(jī)效做出客觀公正的判斷，為上市公司的并購(gòu)戰(zhàn)略的制定提供現(xiàn)實(shí)參考。
　　 在總結(jié)國(guó)內(nèi)外并購(gòu)績(jī)效研究方法和實(shí)證研究成果的基礎(chǔ)上，本文以2005年發(fā)生并購(gòu)的97家上市公司為研究樣本,選取了衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的11個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)，利用因子分析法提取主成分,構(gòu)建了評(píng)價(jià)企業(yè)績(jī)效的綜合得分模型。研究結(jié)果表明：并購(gòu)隨經(jīng)濟(jì)發(fā)展而發(fā)展。從整體上來(lái)說(shuō)，并