基于BP神經網絡的企業(yè)價值評估中折現率的設計及其應用研究——以XX股份有限公司為例.pdf

1、隨著國有資產管理體制改革的深化，非國有企業(yè)并購重組等經濟活動日益頻繁，使得企業(yè)價值評估在市場經濟中的作用日趨顯現,在企業(yè)改制、企業(yè)并購、投資決策、企業(yè)管理等方面均發(fā)揮著重要的作用。收益法作為資產評估的基本方法之一，也是進行企業(yè)價值評估時較為常用的方法，該方法下確定的企業(yè)價值，其內涵實際上是資產所創(chuàng)造的未來收益折到評估時點的價值，而在折算的過程中就涉及到折現率的確定，折現率作為該方法中的重要參數，其微小變動會導致企業(yè)價值發(fā)生巨大的變化，對

2、此，采用科學、合理的折現率確定方法對于真實反映企業(yè)整體價值就顯得尤為重要。鑒于此，本文重點對影響企業(yè)價值評估結果的重要參數折現率進行了深入的研究。
　　本文在深入分析傳統(tǒng)折現率確定方法的局限性的基礎上，試圖通過BP神經網絡的原理進行折現率的確定。BP神經網絡是一種多層次前饋神經網絡，具有很強的學習能力和信息反饋能力，該網絡系統(tǒng)的這種特性在解決復雜問題中得到了很好的展現，并在仿真、預測等方面達到了一定效果。運用BP神經網絡確定折現率

3、克服了常用方法中信息不足、參數確定偏主觀等缺陷，使折現率的確定過程能夠控制在合理的范圍內。采用BP神經網絡確定折現率的基本思路：選取40家上市公司的相關數據作為學習樣本，在選擇樣本時盡量保證行業(yè)相同、規(guī)模相當、競爭實力相似，在此基礎上建立折現率仿真模型，通過Matlab仿真程序對學習樣本進行反復訓練，得到折現率的仿真模型，然后將得到的模型應用于實際的案例分析中，進行折現率的仿真估算。同時，將該方法確定的折現率與WACC、CAPM等模型確