上市公司財務重述對股權資本成本的影響研究.pdf

1、上市公司披露其財務信息的主要形式就是財務報告，也是其他相關者獲得公司有關信息的重要途徑。然而，近年來，我國上市公司發(fā)生財務重述行為愈來愈頻繁，重述公司遍及各行各業(yè)，數量只增不減，發(fā)生重述的原因一般性質比較嚴重，而且重述的內容涉及范圍較廣?？梢哉f，上市公司愈演愈烈的財務重述行為對資本市場的健康運行已經構成了嚴峻的挑戰(zhàn)。上市公司財務重述的動機是什么？財務重述對上市公司的影響有哪些？財務重述對公司股權資本成本又有何影響？
　　本文采用規(guī)

2、范分析和實證研究相結合的方法進行了較為系統(tǒng)的研究，最終希望通過對財務重述該領域的研究，引起相關方足夠的重視并促使他們采取更多積極有效的措施。上市公司能夠徹底打消通過財務重述的手段進行利潤操控的意圖，努力提高公司的信息披露質量。投資方可以給予財務重述公告更多的關注，通過洞察財務重述行為傳遞的信息，他們能夠做出更合理的投資決策。對于監(jiān)管機構來說，以期他們能高效地制定出相關的監(jiān)管制度來加強對財務重述行為的規(guī)范，從而使我國整個資本市場更加有序地

3、發(fā)展。
　　筆者通過梳理和歸納了國內外財務重述影響因素的研究成果，找到本文的切入點。本文在掌握財務重述內在原理的基礎上，通過對信息不對稱理論、委托-代理理論、內部控制理論的研究，對財務重述和公司股權資本成本的相關性進行理論分析，提出研究假設。本文在計算被解釋變量的時候采取的是經濟增長法，然后依據主要影響因素選擇了其他相關變量，以2011-2013年發(fā)布財務重述臨時公告的深市A股上市公司為研究對象，在采集樣本和篩選數據的過程中，筆者

4、通過手工整理選取了與重述公司同交易所上市、同行業(yè)、類似規(guī)模的上市公司進行一一配對，進而展開實證研究。通過描述性統(tǒng)計分析，并利用配對樣本檢驗、Pearson相關性檢驗、多重共線性以及線性回歸分析等方法，驗證股權資本成本與財務重述的相關性及其影響程度。除此之外，本文還針對財務重述樣本公司，從重述公告的內容和對外傳遞消息的性質兩個具體層面分析了對公司股權資本成本可能造成的不同影響，并且在實證的最后部分本文還進行了多層次的穩(wěn)健性檢驗，以保證結論

5、的可靠性。
　　本文通過研究最終得出結論:財務重述會引起上市公司股權資本成本的上升;不同內容、不同性質的重述對上市公司股權資本成本的影響不盡相同。最后，在全文研究的基礎上得出幾點啟示，當前我國的證券市場財務重述行為還有很多不規(guī)范之處，要從根本上改善和規(guī)范財務重述行為需要公司內部治理和外部監(jiān)管的共同努力。本文認為加強外部監(jiān)管、提高公司內部自控有利于從源頭上控制財務重述;適當集中的股權結構有利于股東發(fā)揮監(jiān)督職能，減少財務重述發(fā)生幾率;