三叉樹模型下美式認股權證的定價.pdf

1、近幾年，金融市場上突然涌現(xiàn)出一種新型的、被大家廣泛使用的金融衍生產品-權證，它以融資方便、規(guī)避風險的能力強、高杠桿性能等優(yōu)點普遍受到上市企業(yè)和廣大投資者的青睞.并且，隨著金融市場中衍生工具的不斷推陳出新，權證和債券等金融工具也被越來越多的金融機構進行組合，推出多種具有不同收益特點的新型的金融工具.因而，在市場上交易的時候會優(yōu)選權證這種衍生產品.它也成為了海內外金融市場上迅速興起的金融衍生產品.
　　所以，國內外的學者開始采用合理的

2、、科學的方法，希望能對已經(jīng)推出的或者未來可能推出的金融衍生產品定價.這也成為了目前金融市場交易活動中首要的任務.實際上，對權證制定合理的價格公式不光對金融市場未來的前進方向具有理論意義，對未來國內外進一步發(fā)展起來的各種金融衍生工具的定價也奠定良好的理論背景.
　　本文是在Black-Scholes定價模型的基礎上進行探討，并且假定利率滿足的是隨機過程，利用三叉樹定價模型方法結合期權的定價模型，得到美式認股權證價格的遞推公式，以及帶

3、回購的、除權除息的美式權證定價的遞推公式，為債轉股定價問題的研究奠定基礎.
　　縱觀最近幾年的權證交易，海內外的學者對它的定價理論和應用的研究已經(jīng)取得了豐碩的成果，但是不難發(fā)現(xiàn)仍有一些需要做深入研究的課題.比較完善的權證定價公式都是建立在利率、波動率等參數(shù)是常數(shù)的連續(xù)模型下得到的，尤其我國的學者對認股權證的定價無論是理論和實踐研究都是起步階段，還沒有人系統(tǒng)的研究歸納過美式權證的定價效果，以及分析過理論價格與實際價格的誤差.并且，相