我國貨幣政策效應分析.pdf

1、貨幣政策是中央銀行對經(jīng)濟進行宏觀調(diào)控的主要手段,在穩(wěn)定物價、充分就業(yè)、促進經(jīng)濟增長、平衡國際收支方面發(fā)揮著重要的作用。因此,它的效應問題一直受到各國政府和學術界的高度重視。
　　本文認為在美國次貸危機發(fā)生前,我國經(jīng)濟一方面面臨價格上漲壓力突出,另一方面由于投資增長過快引起的經(jīng)濟增長由偏快轉向過熱的現(xiàn)狀。針對該問題,我國政府提出“雙防”目標即防止經(jīng)濟增長由偏快轉向過熱,防止物價由結構性上漲轉為通貨膨脹,因此央行實行適度從緊的貨幣政策

2、;隨著美國次貸危機的發(fā)生,我國政府和央行為避免美國次貸危機波及我國經(jīng)濟,陸續(xù)啟動積極的財政政策與貨幣政策使我國進入物價高企,通貨膨脹嚴重的經(jīng)濟時期;次貸危機過后,面臨高通脹的壓力,央行又頻繁上調(diào)準備金率和存貸款基準利率;隨后因歐債危機、日本大地震造成國外經(jīng)濟一片低迷,給我國的出口帶來很大的壓力,進而造成沿海省份大量出現(xiàn)中小外貿(mào)企業(yè)倒閉的現(xiàn)象,以及國內(nèi)由于之前適度從緊的貨幣政策造成的中小企業(yè)資金鏈緊張,給我國經(jīng)濟帶來下行的壓力。為保障經(jīng)濟

3、穩(wěn)定較快發(fā)展,央行于2011年底開始三次下調(diào)存款準備金率,兩次降低存貸款基準利率。2007年1月至2013年3月,央行根據(jù)我國經(jīng)濟形勢適時調(diào)整貨幣政策雖然讓我國避免了次貸危機的沖擊,但也使我國經(jīng)濟出現(xiàn)通脹嚴重和經(jīng)濟增長放緩的現(xiàn)狀,所以本文認為2007年至今央行的逆經(jīng)濟風向的貨幣政策缺乏穩(wěn)定性與預見性,對經(jīng)濟的調(diào)節(jié)效果有待實證檢驗。
　　本文主要通過選取2007年1月至2013年3月的相關貨幣政策指標的月度數(shù)據(jù),這些貨幣政策指標包括

4、貨幣政策的衡量指標(貨幣供應量M1、貸款基準利率)、貨幣政策的效果指標(CPI、GDP),運用ADF單位根檢驗、E-G協(xié)整檢驗以及VAR模型的脈沖響應檢驗和方差分解等計量方法對2007年以來我國貨幣政策效應進行實證分析研究。得出以下四點結論:①無論在適度寬松還是從緊的貨幣政策下,用存款準備金率來調(diào)整貨幣供應量都是不理想的。主要原因是存在許多因素來抵消貨幣政策的效應;②在適度從緊的貨幣政策下通過貨幣供應量來調(diào)整消費者物價指數(shù)是不理想的,反