企業(yè)社會績效視角下機構投資者持股偏好與機制研究.pdf

1、層出不窮的企業(yè)惡性事故和欺詐行為使得企業(yè)社會績效的重要性愈發(fā)凸顯,投資者們意識到除了經濟績效,社會績效也是一個非常重要的企業(yè)監(jiān)控指標。多維度的企業(yè)社會績效反映了各利益相關者的不同利益,社會績效良好的企業(yè)具有更大的競爭優(yōu)勢。而相比個人投資者,機構投資者更有動機和能力監(jiān)控企業(yè)社會績效,在制定投資決策時偏好企業(yè)社會績效良好的公司,并進一步督促持股公司改善企業(yè)社會績效。在我國資本市場“大力發(fā)展機構投資者”的背景下,深入檢驗機構投資者持股與企業(yè)社

2、會績效的互動關系,對我國資本市場大力發(fā)展機構投資者進而促進企業(yè)社會績效的提升具有重要的意義。
　　首先,本文對國內外文獻進行了梳理與回顧,結合我國資本市場實踐確定了研究的主題與內容,并對機構投資者積極主義和企業(yè)社會績效相關概念與理論進行了簡要介紹,在此基礎上從研究思路與框架、研究樣本與數(shù)據(jù)、研究方法三個方面進行了研究設計。其次,從持股動機、影響因素和持股方式三個方面對企業(yè)社會績效視角下機構投資者的持股機理進行了剖析,為下面的實證分

3、析提供必要的理論支持。再次,基于利益相關者理論設計了涵蓋股東、債權人、政府、員工、供應商、消費者、社會公益七個方面共計23個指標的指標體系,并利用因子分析法構建了我國企業(yè)社會績效評價模型,對我國上市公司的企業(yè)社會績效進行了綜合評價。
　　基于上述理論分析和企業(yè)社會績效的計量,本文對企業(yè)社會績效視角下我國機構投資者持股偏好與機制進行了實證分析。首先,檢驗了我國機構投資者基于企業(yè)社會績效的持股偏好,通過對企業(yè)社會績效與機構投資者整體持

4、股、企業(yè)社會績效與各類機構投資者持股、企業(yè)社會績效各維度與機構投資者持股三方面關系的檢驗,證實了企業(yè)社會績效視角下我國機構投資者的持股偏好,即持股過程中扮演了道德偏好角色。然后,從持股目的、持股策略、持股效果三方面剖析了我國機構投資者道德偏好角色背后的持股機制,解決了我國機構投資者基于企業(yè)社會績效“為什么持股”、“怎么持股”以及“持股效果如何”的問題。結論顯示我國機構投資者道德偏好角色背后存在一定的經濟因素,道德偏好角色的形成源于正面篩