中國上市公司股權激勵的實證分析.pdf

1、股權激勵，作為一種制度安排，主要作用在于促進股東和公司高管形成利益共同體，激勵高管最大限度地為股東和社會創(chuàng)造價值。正因為如此，股票期權從一產生就備受推崇。世界上許多國家的企業(yè)都紛紛采用股票期權制度，我國也在二十世紀90年代也引入了股票期權。 但是，股權激勵在中國的適用性如何?現(xiàn)階段上市公司股權激勵的短期影響如何?哪些因素影響了股權激勵的短期效應?本文旨在通過相關實證分析，總結股權激勵在中國的發(fā)展歷程及現(xiàn)階段實施股權激勵的制度環(huán)境

2、和現(xiàn)狀，并檢驗《上市公司股權激勵管理辦法》頒布之后股權激勵的短期效應。圍繞這一研究思路本文共分為四大部分： 第一章導論對本文的研究背景及主題、研究框架以及創(chuàng)新與不足之處做了一一論述，從中能夠展示研究的整體思路。 第二章文獻綜述重點回顧了股權激勵的理論基礎(委托代理理論、人力資本理論等)、發(fā)展歷程，并了解國內外已有的和最新的研究成果和方向。 第三章里，首先分析了中國上市公司實施股權激勵的現(xiàn)狀，揭示了現(xiàn)階段中國股權激

3、勵的環(huán)境以及部分上市公司股權激勵計劃的情況，然后以2006年至2007年間公告股權激勵預案的57家上市公司為樣本，采用事件研究法分析上市公司股權激勵預案公告的短期股價效應及其影響因素。研究表明，我國上市公司股權激勵預案公告事件前后存在較明顯的正面股價效應，而且存在事件提前泄露的情況，也從一個側面反映了我國股票市場尚未達到弱式有效，公司的信息披露仍存在問題。而且，具備以下條件的公司其股價效應最為明顯：(1)采用期權激勵方式；(2)處于成長